每經(jīng)記者  毛晉楠

    社保基金3000億元入市，哪些上市公司會(huì)成為幸運(yùn)兒？

    正當(dāng)市場(chǎng)猜測(cè)之際，社?；鸱矫鎱s做出了一項(xiàng)驚人的舉動(dòng)。6月15日，中國(guó)鐵路和城市軌道交通裝備市場(chǎng)占有率方面領(lǐng)先的中國(guó)南車（601766，收盤價(jià)6.59元）宣布，社保基金將投入50億元現(xiàn)金，參與公司的非公開發(fā)行。

    “我印象中，社?；饛奈赐度脒^(guò)這么大的資金參與到A股上市公司，或許是社?；鹗飞献畲蟮囊还PA股投入?！焙ＭㄗC券機(jī)械行業(yè)分析師龍華對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

投入上百億  打造完整產(chǎn)業(yè)鏈

    根據(jù)中國(guó)南車的非公開發(fā)行預(yù)案，本次非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為人民幣6.06元/股。完成2010年年度利潤(rùn)分配后，非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)格將調(diào)整為6.02元/股。

    招商證券機(jī)械行業(yè)分析師劉榮認(rèn)為，本次募集資金計(jì)劃用于高速重載軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)化和延伸服務(wù)項(xiàng)目、城際城軌地鐵車輛維修基地和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)鏈延伸服務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。本次非公開發(fā)行有利于公司進(jìn)一步提高制造能力和研發(fā)能力，鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

    龍華認(rèn)為，本次募投資金投向的18個(gè)項(xiàng)目由IPO時(shí)以增加新產(chǎn)品產(chǎn)能為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕黾痈叨水a(chǎn)品維修和核心配套件制造為主，少量增加高端產(chǎn)品產(chǎn)能為輔，可提升公司單位收入的贏利能力，體現(xiàn)了中國(guó)南車車輛制造能力逐步成熟、培育新產(chǎn)業(yè)及觸角向產(chǎn)業(yè)金融延伸的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在各投向中，城軌車輛項(xiàng)目有不少應(yīng)為與各地合作建設(shè)城軌地鐵車輛組裝和服務(wù)能力，將帶動(dòng)中國(guó)南車在相關(guān)的各地城軌地鐵設(shè)備的市場(chǎng)份額。

    鐵道部鐵路建設(shè)規(guī)劃，“十二五”期間我國(guó)鐵路新線投產(chǎn)總規(guī)模約3萬(wàn)公里，2015年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到12萬(wàn)公里左右，其中快速鐵路網(wǎng)4.5萬(wàn)公里左右，西部鐵路5萬(wàn)公里左右，均較2010年底大幅增長(zhǎng)；2015年復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到50%和60%。

    按照上述建設(shè)規(guī)模，“十二五”期間鐵路建設(shè)總投資將達(dá)2.8萬(wàn)億元，較“十一五”期間增長(zhǎng)41.4%。鐵路營(yíng)業(yè)里程，特別是快速鐵路營(yíng)業(yè)里程的大幅增加將會(huì)為軌道交通裝備帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求。

    劉榮認(rèn)為，受金融危機(jī)影響2009年城軌訂單下降，因此2011年交付增速下降，但是2011年城軌訂單突飛猛進(jìn)，從公告的合同來(lái)看，前5月南車地鐵訂單已經(jīng)接近100億元，預(yù)計(jì)2012年收入增長(zhǎng)70%左右。并且由于地鐵車輛招標(biāo)定價(jià)略有調(diào)整，2010年開始中國(guó)南車的城軌車輛毛利率開始提高。

社保砸50億元鎖三年

    本次中國(guó)南車的非公開發(fā)行的對(duì)象只有兩家：一是公司控股股東南車集團(tuán)，二是社保基金，認(rèn)購(gòu)金額分別為60億元和50億元，認(rèn)購(gòu)方式為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。

    除現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)?fù)?，社保基金更是作出了罕?jiàn)承諾：本次認(rèn)購(gòu)的股份自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。南車集團(tuán)承諾，本次發(fā)行完成后，南車集團(tuán)本次非公開發(fā)行前持有的股份自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不對(duì)外轉(zhuǎn)讓。

    按照公告，本次非公開發(fā)行的數(shù)量總計(jì)為182724.2524萬(wàn)股，將被南車集團(tuán)和社?；饘⒎謩e認(rèn)購(gòu)99667.774萬(wàn)股和83054.4784萬(wàn)股。

    在中國(guó)南車的非公開發(fā)行公告中，也公告了社?；鹪?010年的收益情況。

    經(jīng)京都天華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)，截至2010年12月31日，社?；鹳Y產(chǎn)總額為8566.90億元，基金權(quán)益為8375.58億元，2010年實(shí)現(xiàn)凈收益321.22億元。由此可以得出，社?；鹪?010年的收益率為3.835%。

    對(duì)于權(quán)益超過(guò)8000億元的社?；鸲?，50億元的現(xiàn)金僅占到社保基金權(quán)益的很小一部分。但是對(duì)于社保在A股的投資來(lái)看，比例卻并不低。

    截止到2010年末，社保基金共出現(xiàn)在339家A股上市公司的十大股東中，合計(jì)持股市值為427.32億元，其中，投入金額最大的一家公司是大秦鐵路，社?；鹄硎聲?huì)和社保501組合分別持有23.52億元和6.29億元，合計(jì)持有約30億元。

    其實(shí)，社?；鹪囁瓵股，主要的三種方式是：參與新股IPO的戰(zhàn)略投資者配售、參與非公開發(fā)行、尋找基金管理人管理資金。比如當(dāng)年，中國(guó)石化IPO時(shí)，社?；鹁驮园l(fā)行價(jià)4.22元配售3億股；此外，舉牌名流置業(yè)更多的是社保112組合的行為，也就是公募基金管理的社?；鸬男袨?，并非是社?；鹬苯拥男袨?。此外，社?；鹨矔?huì)在港股進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，主要的對(duì)象則是國(guó)企公司。

    而本次社?；鹜度?0億現(xiàn)金元參與中國(guó)南車的認(rèn)購(gòu)，一旦完成認(rèn)購(gòu)，中國(guó)南車將成為迄今為止，社保基金在A股市場(chǎng)最大的一筆直接投資。

    安信證券認(rèn)為，集團(tuán)、社保以現(xiàn)金形式參與增發(fā)并鎖定3年，側(cè)面反映出公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。集團(tuán)參與本身就反映出集團(tuán)對(duì)自身未來(lái)發(fā)展信心，而社?；疬@一方式參與更有利于加強(qiáng)投資者對(duì)公司未來(lái)三年的穩(wěn)定增長(zhǎng)的信心。此外，這一方式使得此次發(fā)行后一兩年內(nèi)不用對(duì)此次增發(fā)新增股份后的減持壓力擔(dān)心。

    社?；鹁揞~資金參與長(zhǎng)鎖定期的增發(fā)，具有戰(zhàn)略投資者的特點(diǎn)，充分表明了其對(duì)南車美好發(fā)展前景、長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。

社保入市6元或成鐵底

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)完成股權(quán)分置改革，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人的吸引力也開始增加，作為中國(guó)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一的社?；?，更是持續(xù)入市，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。

    今年4月，全國(guó)社?；鹄硎麻L(zhǎng)戴相龍透露，去年社?；饘?shí)現(xiàn)投資收益321億元，投資收益率4.22%。截至去年底，社?；饡?huì)管理的基金總規(guī)模共8568億元，比上年增加802億元，增長(zhǎng)10.32%。若按社?？蓪?0%的最高限額資金入市計(jì)算，到今年底，社?；鹑胧幸?guī)模將達(dá)3000億元左右，比去年約增加600億元新投資。

    6月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌在京透露，正在擬訂的資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃明確，未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展將集中在發(fā)行體制改革等八大方面，包括進(jìn)一步改革發(fā)行體制、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、債券市場(chǎng)發(fā)展、PE行業(yè)發(fā)展與規(guī)范、中國(guó)的“401”計(jì)劃、期貨與金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展、國(guó)際板建設(shè)及國(guó)際化進(jìn)程、上市公司并購(gòu)。

    祁斌指出，要讓更多的企業(yè)上市，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置作用，就要引入長(zhǎng)期資金入市，即實(shí)施中國(guó)的“401”計(jì)劃，讓社?；鸷宛B(yǎng)老基金大規(guī)模入市，從而增加資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

    作為老百姓的“保命錢”，社保基金投資的安全性和增值能力顯得尤為重要。盡管社保基金總規(guī)模不算大，但其領(lǐng)先的“政策敏感性”，使其屢屢扮演市場(chǎng)先知先覺(jué)的角色，其一舉一動(dòng)亦成為市場(chǎng)重要的投資參考。

    “相信在未來(lái)三年內(nèi)，6元這個(gè)價(jià)格幾乎是看不到了?！币晃凰侥既耸勘硎?，本次社保基金投入50億元現(xiàn)金參與中國(guó)南車增發(fā)，并承諾鎖定3年。社保基金一定是算明白了，中國(guó)南車未來(lái)會(huì)成為中國(guó)高鐵和城際軌道交通方面，最賺錢的公司，所以社保基金才敢于下重手買入，并長(zhǎng)期持有。

    海通證券龍華認(rèn)為，若考慮增發(fā)110億元完全攤薄后，2011～2013年中國(guó)南車的EPS為：0.29元、0.35元和0.44元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為54%、22%、25%。目前中國(guó)南車估值中等偏低，維持對(duì)中國(guó)南車”買入”的評(píng)級(jí)。

    劉榮則上調(diào)中國(guó)南車的評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦-A”。假設(shè)增發(fā)總股本增加15%，2011~2013年每股收益分別為0.28、0.36、0.49元。

    由于未來(lái)三至五年成長(zhǎng)較確定，下半年可能的催化劑事件還包括：鐵道部啟動(dòng)2011年招標(biāo)，京滬高鐵客座率超預(yù)期，高鐵新開工項(xiàng)目回升，短期利空已出盡，用2012年25倍估值，給予中國(guó)南車一年期目標(biāo)價(jià)9元。

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