中聯(lián)重科

代碼：000157收盤價(jià)：15.75元評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：安信證券

    中聯(lián)重科是全球領(lǐng)先的混凝土機(jī)械和起重機(jī)械制造商，混凝土泵車、拖泵國內(nèi)市場(chǎng)占有率居第二位；隨著設(shè)備需求向中小城市滲透以及水泥企業(yè)向下游拓展從事攪拌業(yè)務(wù)，混凝土機(jī)械需求持續(xù)強(qiáng)勁，一季度公司混凝土機(jī)械銷售增長(zhǎng)超過100%，預(yù)計(jì)二季度增長(zhǎng)50%～100%。

    近期公司在江陰市工業(yè)園一期投資26億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后起重機(jī)新增產(chǎn)能2萬臺(tái)，逐漸提升公司在起重機(jī)領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司著力進(jìn)行大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在鞏固優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品市場(chǎng)地位的同時(shí)，搶先布局環(huán)衛(wèi)機(jī)械，打破傳統(tǒng)單一的清掃模式，形成城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案。環(huán)衛(wèi)機(jī)械下游需求客戶主要是市政采購、有實(shí)力的企業(yè)集團(tuán)、機(jī)場(chǎng)。隨著我國城鎮(zhèn)化率的不斷提升，2011年環(huán)衛(wèi)機(jī)械有望同比增長(zhǎng)40～50%，未來有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    公司現(xiàn)有挖掘機(jī)產(chǎn)能1萬臺(tái)，主要位于渭南產(chǎn)業(yè)園，近期公司在江陰工業(yè)園一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增挖掘機(jī)產(chǎn)能3萬臺(tái)。1～5月份累計(jì)銷售996臺(tái)，全年銷售預(yù)計(jì)2000臺(tái)。未來隨著產(chǎn)能擴(kuò)充，公司有望在挖掘機(jī)領(lǐng)域占有一席之地。

    安信證券預(yù)計(jì)公司2011年～2013年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率在25%，實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.31元、1.67元和2.07元，考慮到公司具備明顯的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)及行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)，H股成功募資有助于公司加快國際化進(jìn)程，維持對(duì)公司的“買入-A”評(píng)級(jí)。

紫金礦業(yè)

代碼：601899收盤價(jià)：5.36元評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

    美國經(jīng)濟(jì)狀況并不支持其全面收縮流動(dòng)性，數(shù)量寬松必然會(huì)以另一種名義存在。而隨著國際貨幣結(jié)算和儲(chǔ)備體系的問題持續(xù)惡化、通脹開始侵襲發(fā)達(dá)國家，黃金價(jià)格上漲的基礎(chǔ)依然沒變，上漲速度或?qū)⒎啪彙?/p>

    精銅供給總體短缺，但在流動(dòng)性收緊導(dǎo)致需求受限以及替代品威脅日益顯著的形勢(shì)下，小幅的短缺并不足以支撐銅價(jià)進(jìn)一步大幅上漲，銅價(jià)在2011年內(nèi)或維持高位震蕩，其后至2013年可望隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而小幅上漲。

    紫金礦業(yè)擁有全國最大的單體金礦紫金山，其開采成本位于全球黃金開采成本線的最低端10%以內(nèi)。推薦紫金礦業(yè)主要基于公司資源儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，帶來超出市場(chǎng)預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)；此外，絕對(duì)估值低于市價(jià)30%，相對(duì)估值位于歷史底部。

    公司初期的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于紫金山的資源稟賦以及采礦技術(shù)帶來的低成本。但企業(yè)成熟后，其長(zhǎng)期增長(zhǎng)所依賴的核心競(jìng)爭(zhēng)力則是其專業(yè)而穩(wěn)健的地勘與評(píng)估團(tuán)隊(duì)，正是這個(gè)團(tuán)隊(duì)確保了投資者的資本投入可以持續(xù)獲得超出社會(huì)平均的回報(bào)率。

    鑒于近期全球復(fù)蘇放緩導(dǎo)致商品價(jià)格回落，預(yù)測(cè)公司2011年、2012年和2013年每股收益略微下降至0.42元、0.73元和0.83元。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為9.7元。

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