對于中國建筑機(jī)械行業(yè)的季節(jié)性波動以及業(yè)績展望，瑞銀給出了具有交易性機(jī)會的時(shí)間窗口。

    瑞銀認(rèn)為，工程機(jī)械業(yè)的季節(jié)性表現(xiàn)可能與往年的模式有所不同，預(yù)計(jì)靚麗的中期業(yè)績也許會帶來交易機(jī)會，而2011年3季度末也許會因?yàn)?季度的復(fù)蘇而出現(xiàn)投資機(jī)會。在約130家制造商中，前10大公司占據(jù)了70%的市場份額。

    在行業(yè)領(lǐng)跑者方面，瑞銀看好挖掘機(jī)  （從國外廠商那里搶占市場份額）、混凝土機(jī)械和工程起重機(jī)比重較大的領(lǐng)先廠商，因?yàn)檫@些產(chǎn)品將從水利工程和保障房建設(shè)中受益最大。

3季度末或出現(xiàn)復(fù)蘇性投資機(jī)會

    截至2010年的10年間，中國工程機(jī)械行業(yè)營收實(shí)現(xiàn)了26%的年復(fù)合增長率，2010年達(dá)到4360億元，盡管這種增長具有周期性。受到政府4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以及鐵路、公路和房地產(chǎn)的大規(guī)模投資拉動，2010年工程機(jī)械行業(yè)收入實(shí)現(xiàn)30%的同比增長  （受到全球金融危機(jī)拖累，2009年增幅為15%）。工程機(jī)械行業(yè)收入以往約占城市固定資產(chǎn)投資總額的1.6%~2.3%?？紤]到十二五規(guī)劃期間固定資產(chǎn)投資將正?；?，瑞銀預(yù)計(jì)受到水利工程項(xiàng)目和保障房建設(shè)的推動，未來5年工程機(jī)械行業(yè)將實(shí)現(xiàn)20%的年復(fù)合增長率。

    2011年3月，中國將未來5年的GDP增長目標(biāo)下調(diào)至7%，以平衡投資和消費(fèi)增長之間的關(guān)系。同時(shí)，政府出臺了抑制房地產(chǎn)投機(jī)和投資需求的最為嚴(yán)厲的措施。為了抑制通脹，中國通過不斷提高利率和存準(zhǔn)率來緊縮流動性。中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)2011年全行業(yè)增幅為17%。

    因此，瑞銀認(rèn)為工程機(jī)械業(yè)的季節(jié)性表現(xiàn)可能與往年的模式有所不同。瑞銀預(yù)計(jì)靚麗的中期業(yè)績也許會帶來交易機(jī)會，而2011年3季度末也許會因?yàn)?季度的復(fù)蘇而出現(xiàn)投資機(jī)會。

選取行業(yè)領(lǐng)跑者

    在工程機(jī)械產(chǎn)品中，瑞銀認(rèn)為挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械和工程起重機(jī)將能從水利項(xiàng)目和保障房建設(shè)中受益最大，并在全行業(yè)中脫穎而出。目前約有130家工程機(jī)械生產(chǎn)商，前10大公司占據(jù)了70%的市場份額。

    瑞銀看好這三類產(chǎn)品占主導(dǎo)的大型生產(chǎn)商。挖掘機(jī)方面，瑞銀預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷改善、主要零部件的瓶頸解除以及分銷商的服務(wù)提升，中國廠商將會加速從國外合資企業(yè)那里搶奪市場份額。混凝土機(jī)械方面，瑞銀水泥行業(yè)分析師密葉舟預(yù)計(jì)，在保障房建設(shè)的全面展開以及隨后的水利項(xiàng)目的大力鋪開后，水泥消費(fèi)將會反彈。此外，勞動力成本的增長也可能加速水泥攪拌的機(jī)械化程度提高。瑞銀預(yù)計(jì)混凝土機(jī)械應(yīng)能維持穩(wěn)定增長。工程起重機(jī)方面，瑞銀認(rèn)為工程起重機(jī)的所有子產(chǎn)品的長期需求都將保持強(qiáng)勁，不過受到中國政府基建投資的節(jié)奏變化影響，可能會出現(xiàn)停滯和放緩期。

    中聯(lián)重科（000157，收盤價(jià)11.70元）和三一重工（600031，收盤價(jià)17.50元）是瑞銀的首選股，因?yàn)槿疸y認(rèn)為這兩家公司的混凝土機(jī)械市場份額最高，而挖掘機(jī)和工程起重機(jī)的業(yè)務(wù)增長極為快速。  瑞銀證券

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