每經(jīng)記者  張雨

　　又少了一只S股，多了些一夜暴富的人。

    這是在8月18日原SST光明股改實施完成后，更名為*ST光明（000587，收盤價13.91元）正式復(fù)牌當(dāng)日，許多老股民的感慨與“嫉妒”。

    8月份，A股投資者送走了兩位股改“釘子戶”，原SST集琦和原SST光明相繼在被借殼與實施股改后復(fù)牌交易。作為S股成員，在摘掉“S”帽子之后，除了為投資者帶來巨額的增值收益外，也使得S股陣營愈發(fā)萎縮。

    截至本周五，A股2200多家上市公司中僅剩下15只S股，而這當(dāng)中有8只個股因各種原因暫停交易，剩下7只S股還活躍在兩市，已成為名副其實的“熊貓”板塊。

    與此同時，隨著原SST光明成功“華麗轉(zhuǎn)身”，S股板塊也開始出現(xiàn)明顯異動?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理了可交易的7只S股，就其股改進程采訪了部分業(yè)內(nèi)人士。

S股逞強初顯端倪

    對于近期S股板塊的活躍，一位不愿具名的陽光私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時表示，“主要是因為SST光明成功完成股改復(fù)牌后，給投資者帶來的一夜‘暴富’效應(yīng)，帶動了S股的集體走強?！?/p>

    8月18日，股改實施完成后，原SST光明成功摘掉“S”的帽子，更名為*ST光明并正式復(fù)牌。由于復(fù)牌首日不設(shè)漲跌幅，*ST光明當(dāng)日以155萬手的天量成交紀錄上演了今年A股最昂貴的“轉(zhuǎn)身”——當(dāng)日以12.14元報收，較6月20日停牌前的收盤價下跌23.65%。但是，如果按10轉(zhuǎn)20的股改方案復(fù)權(quán)之后，則大漲129%。

    早在今年6月15日，自2009年12月股改停牌的原SST光明，復(fù)牌后連續(xù)5日無量“打板”，后正式停牌談判最后的股改事項。流通股東與大股東經(jīng)過妥協(xié)與讓步，原SST光明以九五投資捐贈資產(chǎn)中3.8億元現(xiàn)金形成的資本公積金中的37142.32元，定向轉(zhuǎn)增37142.32股實施股改。在10股轉(zhuǎn)增20股之后，8月18日收盤，股改前的流通股東實際收益達到驚人的5.8倍。少數(shù)幸運的投資者享受了股改的“盛宴”，實現(xiàn)一夜暴富的神話。

    經(jīng)過復(fù)牌首日的“瘋狂”，*ST光明的“造富運動”并未停止，其后連續(xù)3個交易日繼續(xù)上沖。這也直接帶動A股僅有的7只S股弱市走強。它們分別是SST中紡（600610，收盤價20.79元）、SST天海（600751，收盤價11.04元）、S佳通（600182，收盤價9.21元）、S儀化（600871，收盤價8.74元）、S上石化（600688，收盤價7.60元）、S前鋒（600733，收盤價18.81元）、S*ST華塑（000509，收盤價13.83元）。

    這7只個股在8月19日后的10個交易日，走勢強勁。其中SST中紡響應(yīng)最為積極，該股連續(xù)3個交易日沖擊漲停，區(qū)間漲幅一度超過17%。

    本周四，在大盤成交量極度萎縮，滬市成交額創(chuàng)出不足600億元的年內(nèi)新低的情況下，這7只S股在盤中再度不約而同地齊沖漲停，成為兩市盤中屈指可數(shù)的亮點。

誰先登上“光明頂”？

    歷數(shù)這7只S股，它們在股改路上的步伐有先有后，經(jīng)歷也各有坎坷。

    7只個股中，“石化雙姝”無疑最為投資者所熟悉。中國石化（600028，收盤價7.21元）旗下的這兩家未股改子公司，吸引著各路基金的瘋狂追捧。截至今年半年報期末，共有8只基金持有S儀化流通股，合計持股比例占S儀化流通盤的21%；而駐扎在S上石化里的基金更是高達25只，合計持股比例占其流通盤的24.86%，且機構(gòu)在上述兩股中的倉位頭寸明顯在加大。但很不幸的是，以二季度這兩只個股的成交均價來看，上述機構(gòu)均不同程度地處于“被套”之中。

    實際上，早在2006年10月，這兩家S股便一同披露股改方案，但最終因流通股股東認為每10股流通股獲送3.2股的對價太低，而遭到否決。到2007年12月，再度推出的10送3.2的股改對價方案，結(jié)果也是不出意外地再次被股東大會否決。

    此后，“近一個月內(nèi)不能披露股改方案”的公告伴隨兩只個股3年多。可以預(yù)見，流通股股東與非流通股股東利益之爭妥協(xié)解決之日，便是其股改“擂鼓”之時。

    同樣，S*ST華塑與SST中紡分別早在2008年1月8日與2006年7月30日發(fā)布了股改方案。其中，S*ST華塑也是因為流通股股東和非流通股股東一直未能就股改方案達成一致，使得股改進程一直未有進展。SST中紡的股改則一度被寄予厚望，當(dāng)時三大非流通股股東擬向流通股股東按照每10股送3.2股作為對價實施股改，最后卻半路生變。記者致電公司，也并未獲得關(guān)于股改的最新進展。

    首創(chuàng)證券對S前鋒的借殼之路，一樣是荊棘叢生。早在2006年11月，S前鋒就披露重組方案，以資產(chǎn)置換的方式吸收合并首創(chuàng)證券。首創(chuàng)證券注入上市公司后，S前鋒非流通股股東按1∶0.6的比例實施縮股。最后，再以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉(zhuǎn)增6.8股。方案一出，S前鋒在2007年2月復(fù)牌后，從6元一路攀升至52元的區(qū)間最高點，實現(xiàn)高達7倍漲幅的造富神話。

    然而，S前鋒的重組股改方案自上報審批后，卻一直“石沉大?！?。記者致電公司方，也并未獲得關(guān)于股改的有效信息。但是8月9日，國海證券（000750，收盤價13.95元）從SST集琦中“破殼而出”后，市場對首創(chuàng)證券借殼S前峰再度燃起信心。

    股改過程中，流通股股東與非流通股股東的利益博弈從未停止。S佳通與SST天海分別于8月1日和9月1日公告稱，書面同意股改的非流通股股東持股總數(shù)尚未達到三分之二，因此一個月內(nèi)不能確定披露股改方案。記者就股改事宜聯(lián)系上述上市公司時，均未獲得可用信息。不過，這并未阻止資金對它們的熱捧。

投資S股戒“追”宜“養(yǎng)”

    盡管S股小板塊時有集體躁動之舉，普通投資者卻難以準確把握其投資脈絡(luò)。為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

    私募機構(gòu)愛德龍投資的吳洋認為，目前A股中的S股全部是股改“釘子戶”，像*ST光明這樣股改成功的案例只會越來越少。其中，尚能交易的S股，其股改都沒有明確的時間表，對于想通過S股實現(xiàn)“一夜暴富”的投資者來說，只能抱以長線持有的心態(tài)，選擇合適的時機，用時間來換取收益空間。

    吳洋分析指出，一般來說，弱市中資金缺乏炒作標的時，短線資金會選擇具備重組題材的ST板塊，但對于S股板塊的炒作并不多見，主要原因還是股改中涉及多方利益博弈，與其說“投資”S股，還不如說是“下注”S股，或者說“養(yǎng)”S股?！跋伦ⅰ迸c“養(yǎng)”，在操作思路上的差異較大。按照他的投資經(jīng)驗來看，單一“下注”心態(tài)往往難以取得成功，而如果是抱以“養(yǎng)”S股的態(tài)度，則無論從心理承受和成功概率來看，都要高很多。

    在他看來，“養(yǎng)”S股主要體現(xiàn)在投資者不宜在股價高漲時追擊，更多的應(yīng)該選擇低位吸納，并且做好長期持有、長期被套的心理準備，這就要求投資者在S股上所投入的倉位比重不宜過大。

    對此，廣州萬隆負責(zé)重組研究的梁姓分析師也表達了他的擔(dān)憂，“隨著監(jiān)管部門對借殼重組，適用與新股發(fā)行趨同的高標準，實際上，S股與ST股的投資環(huán)境已發(fā)生變化，游資借*ST光明股改復(fù)牌炒作S股明顯是短線行為，不具備參考性?！彼ㄗh投資者不宜重倉參與，僅可以作適當(dāng)配置。

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