每經(jīng)記者  鐘子宏  王海慜

    今年6月28日，萬東醫(yī)療（600055，收盤價14.68元）發(fā)布公告稱，北京國資經(jīng)管中心將其持有的萬東醫(yī)療控股股東北藥集團1%國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中國華潤總公司。轉(zhuǎn)讓后，中國華潤總公司合計持有北藥集團51%股權(quán)，由此，萬東醫(yī)療的實際控制人也隨之易主。

    市場普遍認(rèn)為，華潤此番入主北藥集團一定會對整合旗下各醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺有通盤的考慮。就在9月7日，華潤出具了相關(guān)承諾函表示，對于避免旗下資產(chǎn)同業(yè)競爭，華潤下屬醫(yī)療器械業(yè)務(wù)將以萬東醫(yī)療為唯一的專業(yè)化運營平臺，并對旗下存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)，將于三年內(nèi)注入公司。原北藥集團旗下的雙鶴藥業(yè)（600062，收盤價24.23元）也于同日發(fā)布了華潤出具的相關(guān)承諾函。

分析師：上海醫(yī)療有望注入

    萬東醫(yī)療主營醫(yī)療器械制造，其醫(yī)用X射線機產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率第一，多年來公司的常規(guī)產(chǎn)品在中國細(xì)分市場的占有率超過60%以上，預(yù)計X射線機需求增長率將在20%左右。公司另一主要產(chǎn)品為核磁共振儀，已通過FDA和歐洲CE認(rèn)證后，將有資格進(jìn)入國際市場。

    據(jù)了解，華潤的全資子公司中，上海醫(yī)療器械集團的X光機業(yè)務(wù)與萬東醫(yī)療構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系。

    某大型券商醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》，華潤將上海醫(yī)療器械集團的資產(chǎn)注入萬東醫(yī)療，實際上已成定局，只是時間問題。

    中投證券則認(rèn)為，在華潤的推動下，萬東醫(yī)療和上海醫(yī)療器械集團整合的腳步聲越來越近，下半年有可能完成。據(jù)中投證券的估計，和上海醫(yī)療器械集團整合后，正常經(jīng)營的凈利潤水平應(yīng)在1.5億以上，目前萬東醫(yī)療30億左右的市值還有相當(dāng)?shù)奶嵘臻g。

    不過萬東醫(yī)療一位工作人員表示，華潤承諾的資產(chǎn)注入目前還沒有具體的動作，“大股東應(yīng)該會遵守資產(chǎn)‘三年內(nèi)注入公司’的承諾?！?/p>

    一位跟蹤萬東醫(yī)療的分析師對記者表示，“從市場占有率來看，上海醫(yī)療機械和萬東醫(yī)療旗鼓相當(dāng)，但兩者結(jié)合起來在行業(yè)內(nèi)將舉足輕重，規(guī)模效應(yīng)比較明顯。”

    他認(rèn)為，除了表面上的規(guī)模效應(yīng)，通過整合，萬東醫(yī)療還將有深層次的改變?！坝捎趥鹘y(tǒng)國有企業(yè)機制所囿，過去公司激勵措施不到位。華潤入主之后，很可能對萬東醫(yī)療提出更有效的激勵計劃，對公司長期的業(yè)績改善很有幫助。”  但他還表示，大規(guī)模的資產(chǎn)注入往往操作起來周期較長，存在一定的不確定性。

    盡管如此，作為機構(gòu)國家隊的社保和險資還是選擇了提前介入。早在去年三季報，社保一一零組合就已現(xiàn)身十大流通股東之中，當(dāng)時持股351.98萬股。今年中報顯示，前十大流通股東中各路機構(gòu)悉數(shù)在列，其中社保一一零組合二季度末持有744萬股，較一季度增持393萬股，社保六零四組合持有82萬股，為二季度新進(jìn)。而中國人民財產(chǎn)保險一只產(chǎn)品持有81萬股未變。

雙鶴藥業(yè)提振或有限

    與萬東醫(yī)療一樣，華潤對雙鶴藥業(yè)的資產(chǎn)注入也已然板上釘釘。

    雙鶴藥業(yè)9月7日發(fā)布公告稱，為避免潛在同業(yè)競爭，華潤將以雙鶴藥業(yè)為唯一大輸液業(yè)務(wù)專業(yè)化運營平臺，并承諾三年內(nèi)注入旗下存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)。

    華潤注資雙鶴藥業(yè)，將為后者帶來怎樣的發(fā)展利契機？

    2011年上半年，雙鶴藥業(yè)營業(yè)收入約29.12億元，同比增長11.04%；凈利潤約為2.96億元，同比微升2.19%。從產(chǎn)品銷售業(yè)績看，雙鶴藥業(yè)制劑藥品營業(yè)收入近8.92億元，同比增長7.33%；營業(yè)利潤率達(dá)到73.62%，營業(yè)利潤率同比上升2.09個百分點；雖然大輸液產(chǎn)品的營業(yè)收入近7.79億元，同比增長8.24%，但營業(yè)成本高達(dá)4.92億，營業(yè)成本較上年同期大幅上升14.86個百分點，致使?fàn)I業(yè)利潤率同比下降3.64個百分點。

    對華潤注資的效果，市場的看法不一。

    上述分析師認(rèn)為，即使雙鶴藥業(yè)注入北藥旗下的賽科藥業(yè)、紫竹藥業(yè)，華潤旗下的長征富民，產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)可能也不如萬東和上海醫(yī)療器械集團的整合。因為華潤旗下其他化學(xué)藥都很一般，以普藥為主。

    某券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“華潤入主雙鶴藥業(yè)，在未來可能對雙鶴的營業(yè)收入的提升以及成本的降低產(chǎn)生一定的積極作用，但由于目前此事仍處于初步階段，對未來短期雙鶴的股價并沒有太大的提振作用?！?/p>

    此外，雙鶴藥業(yè)董秘辦工作人員8月29日曾表示，尚未接到與賽科藥業(yè)或紫竹藥業(yè)整合的通知。而9月8日，雙鶴藥業(yè)董秘辦的工作人員在接聽記者電話采訪時稱：“所有關(guān)于雙鶴藥業(yè)的信息以公告為準(zhǔn)?！?/p>

    不過，也有機構(gòu)認(rèn)為華潤入主將是雙鶴業(yè)績的轉(zhuǎn)折點。華創(chuàng)證券認(rèn)為，由于雙鶴藥業(yè)將作為華潤北藥一級利潤中心華潤北藥將啟動對雙鶴藥業(yè)一系列改革，其中管理層激勵機制和產(chǎn)業(yè)整合將會為長期受體制局限雙鶴藥業(yè)帶來新的發(fā)展動力，公司業(yè)績增長有望超過20%，這有利于二級市場估值的提升。

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