周一A股市場(chǎng)大幅下挫，上證指數(shù)失守2400點(diǎn)，并跌至接近15個(gè)月以來(lái)的新低。與此同時(shí)，期貨市場(chǎng)更是遭受重創(chuàng)，美盤期金跌破1600美元大關(guān)，國(guó)內(nèi)期市滬金跌停。

　　黃金大跌的原因是什么？曾經(jīng)的避險(xiǎn)品種為何不再保險(xiǎn)了？暴跌是否帶來(lái)抄底機(jī)會(huì)？本期《投資有理》欄目特邀著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人李飛以及金元證券北方財(cái)富中心總經(jīng)理何旭共同分析后市。

　　李飛（著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人）：黃金這輪上漲，應(yīng)該是大家對(duì)黃金的貨幣屬性以及對(duì)全球避險(xiǎn)工具的屬性加進(jìn)人為情緒的結(jié)果。黃金也好白銀也好，十一前應(yīng)該有反彈，砸出的坑帶來(lái)價(jià)格性的交易機(jī)會(huì)。短期是個(gè)機(jī)會(huì)，但我不認(rèn)為這個(gè)點(diǎn)是最低，只是交易性的機(jī)會(huì)非常大。

　　白銀在價(jià)格波動(dòng)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金，爆發(fā)點(diǎn)是在去年的10月份。在十一前黃金白銀一路暴跌，在收盤前可以買，賭它過(guò)完節(jié)有反彈。因?yàn)槠贩N比較單一，在它出現(xiàn)極端的情況下都是短線的機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)并不難把握。

　　何旭（金元證券北方財(cái)富中心總經(jīng)理）：現(xiàn)在不應(yīng)該買黃金，把握起來(lái)比較難。黃金暴跌誘因很重要，就是QE3的落空，扭曲操作出來(lái)以后，流動(dòng)性操作影響幾乎沒(méi)有，把短的賣了買長(zhǎng)了，流動(dòng)性都在銀行里。兩次量化寬松政策以后，大量的錢留在銀行中不愿意到市場(chǎng)去，就是因?yàn)槟壳氨茈U(xiǎn)情緒比較高，前途太不明朗。這種情況促使了黃金急速下跌。

　　至于供需關(guān)系，黃金的供應(yīng)與需求很穩(wěn)定，只在工業(yè)上有少量的消耗，黃金對(duì)供需方面的情況不敏感。近期黃金跌幅這么大，人為投機(jī)的因素占到了80%。這么急跌下來(lái)，一定是大型的對(duì)沖基金投機(jī)發(fā)揮了很強(qiáng)的作用。如果是放到六年到七年比較長(zhǎng)的周期看，黃金應(yīng)該沒(méi)有什么大問(wèn)題，但是在很短的時(shí)間之內(nèi)要回到前期高點(diǎn)幾乎不可能。

　　經(jīng)濟(jì)的預(yù)期值比較壞，任何一種形式都不可能真正避險(xiǎn)，就像通脹一樣，沒(méi)有一種東西完全抗通脹。黃金跟整個(gè)流動(dòng)性息息相關(guān)，現(xiàn)在全球在向下走，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)在向下走的過(guò)程中，貨幣上應(yīng)該是寬松的，會(huì)把中長(zhǎng)期利率壓下來(lái)。這些流動(dòng)性愿不愿意進(jìn)入到投機(jī)投資的領(lǐng)域去？實(shí)際的情況是這方面的需求或者意愿值越來(lái)越小，導(dǎo)致了向美元回流，推高了美元。避險(xiǎn)的情緒異常高，使得黃金含有的估值往下走，整個(gè)的黃金價(jià)格就會(huì)往下走。

　　我們?cè)儆帽容^傳統(tǒng)的投資時(shí)鐘的理論解釋，整個(gè)衰退期到復(fù)蘇到過(guò)熱期到滯脹期，在滯脹期的時(shí)間段持有的東西是現(xiàn)金不是大宗商品等等。這樣看整個(gè)黃金的避險(xiǎn)需求，或者說(shuō)這方面的價(jià)值應(yīng)該是大打折扣了，尤其現(xiàn)在價(jià)格那么高。

　　黃金坑出現(xiàn)在明年上半年，四季度有反彈，這個(gè)反彈的行情僅僅是弱勢(shì)的反彈。各方面的條件綜合起來(lái)看，頂多是吃飯的行情而已。

　?。ㄉ綎|衛(wèi)視《投資有理》欄目組整理）