每經(jīng)記者  戴榆  發(fā)自上海

    浙江民間借貸風(fēng)波引發(fā)“金融危機”擔(dān)憂，至今風(fēng)波未平，其對實體經(jīng)濟產(chǎn)生的影響也不容小覷，而國有企業(yè)也被波及，對外拆借成為不少企業(yè)盈利的重要來源。

    為此，江蘇省國資委近期針對該省企業(yè)資金供求狀況和生產(chǎn)經(jīng)營實際，提出嚴(yán)控省屬企業(yè)資金風(fēng)險，要求省屬企業(yè)不得以各種形式向系統(tǒng)外的企業(yè)拆借資金，也不得向他人借入高息資金，加強企業(yè)對外擔(dān)保與代理進口業(yè)務(wù)等方面的管理與控制。

    中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征昨日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，嚴(yán)控企業(yè)的相關(guān)金融活動，意在防止金融風(fēng)險蔓延，穩(wěn)定金融秩序。

    中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員白朋鳴也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，國資企業(yè)與民間信貸資金以及銀行存在著千絲萬縷的聯(lián)系，這種連帶關(guān)系致使金融系統(tǒng)性風(fēng)險出現(xiàn)的可能性大幅增加，這也是地方國資委出臺限制政策的根本原因。

    業(yè)內(nèi)人士還指出，企業(yè)應(yīng)以其主營業(yè)務(wù)作為收入來源的根本，如果國資企業(yè)由于擔(dān)保、委托貸款遭遇損失，將極大地影響企業(yè)的資本收益率，可能反而得不償失。

地方國資嚴(yán)控企業(yè)資金風(fēng)險

    10月底，江蘇省國資委發(fā)文嚴(yán)格要求，其省屬企業(yè)不得以各種形式向系統(tǒng)外的企業(yè)拆借資金，也不得向他人借入高息資金?？刂拼磉M口業(yè)務(wù)，不得從事沒有真實貿(mào)易背景實為他人融資的合作業(yè)務(wù)，也不得向企業(yè)內(nèi)部員工集資。

    該文件提出要加強省屬企業(yè)對外擔(dān)保管理，不得為無產(chǎn)權(quán)關(guān)系的任何法人、自然人提供擔(dān)保，并壓縮省屬企業(yè)集團公司對所屬多元股權(quán)子企業(yè)的擔(dān)保份額。同時該文件還要求省屬企業(yè)適度增加其子企業(yè)的資本金，通過增資擴股、減少分紅將紅利轉(zhuǎn)增資本等途徑，增加子企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模，增強子企業(yè)自我融資能力，提高子企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

    江蘇省國資委相關(guān)人士昨日對《每日經(jīng)濟新聞》表示，正如文件所提到的，上述一系列措施的出臺，正是針對當(dāng)前該省屬企業(yè)資金供求狀況和生產(chǎn)經(jīng)營實際而提出。一位不愿具名的江蘇省國資委人士表示，正因如此必須加強監(jiān)管，建立企業(yè)內(nèi)部風(fēng)控制度，一旦控制不好，就有可能出現(xiàn)問題?！敖趹?yīng)特別注意資金方面的風(fēng)險?！苯K省國資委財務(wù)監(jiān)督與考核評價處的一位工作人員也向記者表示。

    對此，中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征昨日也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方國資委嚴(yán)控企業(yè)的相關(guān)金融活動，意在防止金融風(fēng)險蔓延，穩(wěn)定金融秩序。

    分析人士指出，宏觀經(jīng)濟環(huán)境給金融系統(tǒng)性風(fēng)險帶來了不小的壓力，或是地方政府出臺限制政策的根本原因。

    “緊縮貨幣政策導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難，從而催生了民間信貸的發(fā)展”，中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員白朋鳴分析指出，“值得注意的是，有部分民間信貸資金來源于國資企業(yè)，而這部分國資企業(yè)又與銀行有著直接信貸關(guān)系，連帶關(guān)系致使金融系統(tǒng)性風(fēng)險出現(xiàn)的可能性大幅增加，這也是出臺限制政策的根本原因?！?/p>

    另一方面，白朋鳴認(rèn)為，由于民間信貸具有高收益期望，這一趨勢已經(jīng)促使民間信貸脫離了管控范圍，由于實體經(jīng)濟發(fā)展遭遇困境，從下而上的資金信貸斷裂現(xiàn)象逐漸浮現(xiàn)，如果國資企業(yè)由于擔(dān)保、委托貸款遭遇損失，那么將極大地影響企業(yè)資本收益率。

對國資企業(yè)或利大于弊

    地方國資委對于所屬企業(yè)資金的一系列從嚴(yán)控制，對于依靠委托貸款等金融活動方式作為重要獲利來源的國資企業(yè)來說，無疑產(chǎn)生不小的影響。但業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，嚴(yán)控措施雖然減少了企業(yè)的資本收益率，但是從委托貸款的風(fēng)險性來看，此舉有望起到保護國資企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，上市企業(yè)的委托貸款已成為企業(yè)資本收益的重要渠道。例如從金陵飯店（601007.SH）的財報來看，委托貸款收益已成為企業(yè)“創(chuàng)收”的重要渠道。

    金陵飯店2011年三季度報顯示：“財務(wù)費用同比減少2381.19%，主要系本期增加了委托貸款利息收入所致?！痹摴?011年5月27日發(fā)布公告稱，委托江蘇銀行向江蘇中南建設(shè)集團股份有限公司  （以下簡稱中南建設(shè)）貸款20000萬元，期限為12個月，年利率12%，按季度支付利息，本金到期日一次性全部償還。

    對于此次委托貸款的影響，該公司評價為：“在保障經(jīng)營發(fā)展資金需求的基礎(chǔ)上，將自有資金用于風(fēng)險相對可控的短期資金拆借項目，本次貸款對公司日常經(jīng)營無重大影響?！?/p>

    對此，白朋鳴認(rèn)為，金陵飯店的2億委托貸款12%的利率是當(dāng)前上市企業(yè)委托貸款的典型，從1年期2400萬的收益來看，叫停委托貸款將減少金陵飯店的未來收益。不過他認(rèn)為，從企業(yè)主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定的角度來看，此舉利大于弊。

    白朋鳴指出，江蘇省叫停委托貸款、對外擔(dān)保雖然減少了企業(yè)的資本收益率，但是從委托貸款的風(fēng)險性來看，有望起到保護上市公司穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。曹遠征也認(rèn)為，投資性收入不應(yīng)成為主業(yè)，企業(yè)應(yīng)以主營業(yè)務(wù)為主要收入來源。

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