每經(jīng)記者  毛晉楠

    10月以來，A股終于走出探底回升的反彈行情，對于在2011年虧損累累的陽光私募，猶如一場及時雨，大幅緩解了凈值虧損的壓力。不少私募在熬過10月上旬的大跌后，也主動加倉，成功打了一場翻身仗。來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，10月逾七成私募產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。

    盡管如此，對于大幅虧損的眾私募而言，10月的反彈只不過是“杯水車薪”，整個行業(yè)面臨2008年以來最大虧損的局面并未有效改觀。

    此外，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的不完全統(tǒng)計，截至2011年10月31日，750只可比非結構化私募證券產(chǎn)品10月平均收益率為1.9%，而同期的股票型公募基金的收益率為3.43%。私募基金在上漲市中再次跑輸大盤和公募。

僅百家私募十月跑贏大盤

    10月滬指上漲4.62%，而能夠跑贏滬指的私募產(chǎn)品其實并不多。

    根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計，750只私募產(chǎn)品中，僅有130只的月度凈值增長率超過了4.62%，其他620只產(chǎn)品全部跑輸上證指數(shù)，占比超80%。

    當月的私募冠軍是太極一號，月凈值增長率為12.29%，基金經(jīng)理毛仁杰，不過，該產(chǎn)品在今年的累計收益率仍是負數(shù)。10月另一位明星則是數(shù)君投資的劉宏，他管理的博弘系，在當月大出風頭，定增18期以11.44%的月度凈值增長排名當月第三名，博弘系多只產(chǎn)品的凈值增長率都超過了7%。

    由于金融股在10月的表現(xiàn)異常出色，同威資產(chǎn)李馳的同威增值1號，當月凈值也增長超過10%，同威旗下產(chǎn)品在當月也紛紛跑贏了大盤指數(shù)。

    10月跑贏大盤指數(shù)的私募產(chǎn)品，要么是重倉金融股，要么是選擇了熱點板塊，比如文化傳媒等。

    和李馳一樣，崔軍的創(chuàng)贏1號，在10月的表現(xiàn)也非常出色，當月凈值增長8.22%，凈值大幅增長的法寶，同樣是重倉金融股。崔軍一直重倉持有招商銀行、民生銀行等金融股，終于在10月迎來了收獲。

    新興產(chǎn)業(yè)和文化傳媒等板塊在10月的強勢表現(xiàn)，為陽光私募挽回不少凈值，部分私募基金經(jīng)理也成功捕獲了上述熱點。一些私募提前布局文化傳媒等熱點，收益不俗。

    孫建冬的鴻道1期，單月凈值增長超過6%。文化傳媒板塊龍頭之一的中文傳媒（600373，收盤價22.95元），孫建冬就提前布局，鴻道3期出現(xiàn)在三季報中。雖然鴻道系其他幾只產(chǎn)品并未現(xiàn)身，但是按照孫建冬的風格，其他幾期產(chǎn)品很有可能介入，從而帶來業(yè)績的大幅增長。

    而一些老牌私募，也在10月的行情中斬獲不小。中國龍系列產(chǎn)品，在10月的凈值增長也達到了7%，風頭絲毫不遜博弘系。此外，田榮華的武當系、葛衛(wèi)東的混沌系、蔡明的民森系、曾昭雄的合贏系、梁文濤的泓湖系等，也都在10月戰(zhàn)勝了大盤指數(shù)。

面臨2008年來最大虧損

    從整體來看，當月取得正收益的私募產(chǎn)品有565只，占到750只的75.33%。其中，有4只產(chǎn)品的凈值增長超過10%，凈值增長5%～10%的私募產(chǎn)品有101只，大部分的增長率都在5%以下。

    取得負收益的近兩百只私募產(chǎn)品中，總體跌幅也不大，大部分的月度凈值增長率都在-5%以內。

    壹私募網(wǎng)研究中心基金研究員李鐮超對《每日經(jīng)濟新聞》表示，導致陽光私募基金整體業(yè)績不理想的原因，一是在于對后市的觀點分歧，二是倉位的控制，特別是10月最初的下跌階段，私募顯得較為猶豫，敢于重倉的私募較少，到了后期反彈時比較謹慎，因此整體收益并不理想。

    李鐮超稱，陽光私募10月最大的特點有兩個，一是操作思路特別凌亂，看空和看多的分歧很大，滿倉和空倉的都很多。從月度收益來看，國淼1期、華金1期等當月凈值下跌超過10%，很可能是在10月上旬的下跌中砍倉了。而李馳的同威增值1期當月凈值上漲10.74%，其他幾期產(chǎn)品的凈值也有幾個點的上升，表明李馳的倉位是很高的。

    二是第二周成為加倉減倉的分水嶺。據(jù)李鐮超介紹，大部分私募第一周都沒有跟上，都是在第二周加的倉，也就是說凈值第一周沒怎么動，但第二周變得比較多。當然，這個沒有更多的數(shù)據(jù)支撐，只是個人了解，比如吳險峰、比如唐雪來和羅偉廣。穩(wěn)健的私募，在第二周進行了減倉，比如源樂晟、重陽和朱雀，還有鼎鋒的張高。還有一部分私募，在反彈前應該倉位比較重，如和聚、孫建冬旗下產(chǎn)品。

    此外，經(jīng)過10個月的搏殺，2011年陽光私募的收益情況也基本上確定，陽光私募遭遇2008年以來最大虧損已成定局，而最終的冠軍，基本可以確定。

    今年的私募冠軍幾無懸念，呈瑞投資芮崑管理的呈瑞1期繼續(xù)領跑，今年以來的收益率為42.83%。該產(chǎn)品運行剛好滿一年，目前累計收益率達63.48%，同樣排在近十二個月收益榜單的第一名。從數(shù)據(jù)來看，借助業(yè)績的東風，呈瑞投資今年以來已經(jīng)連續(xù)發(fā)行了6只產(chǎn)品，目前管理的產(chǎn)品已達7只，在這低迷的市場能夠有如此號召力，也獨有私募冠軍可為之。

    排名第二的是金中和西鼎，收益率為30.57%，將第三位的景良量能甩開15個百分點，很可能奪得年度亞軍。

11月行情仍存分歧

    10月以來的這波反彈中，部分先知先覺的資金獲益不淺，不過，11月的行情卻沖高回落，那么私募是否仍然樂觀？

    據(jù)私募排排網(wǎng)研究員彭曉武介紹，部分私募對A股11月走勢更加樂觀。據(jù)調查，48.38%私募看漲11月行情，比上月大幅提高了19.35個百分點；41.94%的私募認為會橫盤整理，看跌的私募則大幅下降9.67個百分點，僅為9.68%。

    樂觀私募基金經(jīng)理認為目前市場處于估值底部，上證指數(shù)2307點的動態(tài)市盈率11.84倍，市凈率1.88倍，比1664點的估值還低；經(jīng)濟硬著陸擔憂消除、CPI或會快速回落、貨幣政策或會出現(xiàn)轉向、特別是財政政策的扶持力度會加大；經(jīng)過大幅下跌后，市場底或已經(jīng)出現(xiàn)。三底共振，加上不斷推出的各種產(chǎn)業(yè)政策，未來行情走好值得期待，市場或會迎來年內的吃飯行情。

    近幾年保持謹慎態(tài)度的星石投資也開始看多。星石總裁楊玲認為，短期來看，今年四季度左右可能會出現(xiàn)一個時間和空間上都比較有利的投資機會。這個機會可能會出現(xiàn)在消費、服務類行業(yè)，或是調整比較充分的業(yè)績確定性強的成長股。長期而言，中國股市目前正處于一個長周期的轉換時刻，未來可能會迎來一個新的向上的長周期。這個過渡期可能很長，也可能很短，需要時刻睜大眼睛密切關注動態(tài)。

    久未露面的股神林園也公開表示，對A股未來行情非?？春茫J為未來三年，牛市總會到來。一是因為目前市場估值低，二是因為看好中國未來經(jīng)濟。他堅信現(xiàn)在就是底部區(qū)域，目前市場上有相當一部分股票已經(jīng)被嚴重低估，認為在未來12個月內會得到糾正，現(xiàn)在就是買入股票的好時候。

    不過，部分私募也在近期進行了減倉。

    私募大鱷澤熙投資在近兩周就主動減倉。李鐮超對《每日經(jīng)濟新聞》表示，由于澤熙在10月采取了重倉策略，所以凈值在11月上旬已經(jīng)大幅回升到9月末的水平，不過澤熙很快在最近兩周大幅降低倉位，目前僅有兩三成。

    這從澤熙周五收盤后公布的凈值可以看出端倪，以澤熙1號為例，本周的凈值為2.0819元，與上周的2.0792元基本持平，說明倉位很輕（同期滬深300下跌約25%）。

    部分私募認為，未來市場仍然存在諸多不確定性因素，如經(jīng)濟走勢尚不明朗，PMI再度出現(xiàn)回落超市場預期，從近期公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，可以看到更多預示未來企業(yè)盈利將下滑的證據(jù)。此外，如歐債危機、經(jīng)濟走勢、民間借貸、房地產(chǎn)走勢等也不明朗，使得私募仍對反彈的性質比較謹慎，大部分認為是超跌反彈，反轉言之甚早。

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