每經(jīng)記者  支玉香

    有這么一批人，他們西裝革履出入CBD，衣著簡單奔赴天南海北實(shí)地調(diào)查。他們在熊市之際備受責(zé)難，在牛市之際光鮮耀眼，這批人有個(gè)共同的名字，基金經(jīng)理。他們中的一部分剛剛歷經(jīng)了煎熬的熊市，對于反彈顯得措手不及，對于后市的走向仍舊糾結(jié)。而最近3天的大跌，讓他們有點(diǎn)恍惚，有點(diǎn)茫然，有點(diǎn)糾結(jié)。

薪酬不如去年一個(gè)月的稅

    “跌跌不休的熊市中，有多少人熬不過這個(gè)冬天。不僅散戶，也包括我們機(jī)構(gòu)投資者，”基金經(jīng)理?xiàng)顣裕ɑ└嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

    “我了解的一些券商人士，在今年三季度以來，拿到手的薪酬不及去年一個(gè)月交的稅，和以前的待遇相差甚遠(yuǎn)。又有一些私募生變，雖然沒有出現(xiàn)散伙不干的公司，但是出現(xiàn)了解雇的現(xiàn)象。”楊曉說。

    身處公募基金的他或許是幸運(yùn)的——遇到熊市，年終獎(jiǎng)會縮水，但固定薪酬不會變化，至少這能保證其應(yīng)有的物質(zhì)水準(zhǔn)。然而，公募基金經(jīng)理在心理上經(jīng)受的煎熬，并不比其他投資經(jīng)理少。

    “業(yè)績不好的時(shí)候，很害怕面對面和客戶溝通，尷尬，投資者把錢交給你，就是想讓你賺錢的，虧了錢，實(shí)在無顏面對。有的投資者可以理解行情不好虧錢在所難免，但是有的投資者卻不能接受虧錢的事實(shí)。”楊告訴記者。

    市場遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，大盤跌跌不休，基金經(jīng)理有心無力。今年第二、第三季度即是這樣的情況。

    “不少基金公司開了中期總結(jié)會議，我們公司也是，業(yè)績不好，我們痛定思痛自我檢討，虧了錢總要給個(gè)交代，每個(gè)基金經(jīng)理都在自我批判，有些野路子出身的基金經(jīng)理說要補(bǔ)習(xí)宏觀知識，學(xué)院派基金經(jīng)理則要關(guān)注各種技術(shù)分析，注重主動趨勢的基金經(jīng)理說要重視挖掘個(gè)股機(jī)會，但是均難敵市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”楊透露。

    楊曉毫不避諱地告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中報(bào)、季報(bào)發(fā)布的時(shí)候，他們同樣會去研究明星基金經(jīng)理王亞偉和一些今年業(yè)績靠前基金經(jīng)理的持倉個(gè)股。與之同時(shí)，金融工程部人員則會模擬同類基金的基金倉位、配置行業(yè)。“了解大家、特別是和自己業(yè)績排名差不多的基金倉位、行業(yè)分布情況，也讓我們心中有底。”他說。

    市場行情不給力，小基金公司的日子更加艱難，特別是“袖珍基金”隨時(shí)有可能縮水至“清盤線”以下。一位小基金公司研究員向記者吐露：“熊市之下，大基金公司還好，像我們小公司，出去調(diào)研一次的機(jī)會都顯得難能可貴。特別是偏遠(yuǎn)地區(qū)，來回機(jī)票、食宿，算下來費(fèi)用也不低，所以能不去實(shí)地調(diào)研的公司就不去了。”

    三季度，不僅股市大跌，債市的跌幅同樣讓人揪心。不過，深圳一家基金公司債券基金經(jīng)理看到城投債的大跌并不擔(dān)心。他慶幸道：“我?guī)缀鯖]有配置城投債。之前城投債火爆時(shí)，我們根本搶不到，城投債的發(fā)行人來路演的時(shí)候，沒有人脈根本搶不到，所以本輪城投債大跌無礙我們基金的表現(xiàn)。”

    然而上述基金經(jīng)理并未躲過城投債大跌帶來的連鎖效應(yīng)。“債基有贖回壓力，城投債大跌流動性差，不得不賣出其他債券，所以連鎖效應(yīng)讓企業(yè)債大跌，最后我們也受到了牽連。那段時(shí)間，我們覺得，可以跟領(lǐng)導(dǎo)請假1月不來上班了，都跌成這樣，我們沒有什么可做的。”

突然反彈騎虎難下

    10月下旬，市場跌至2307點(diǎn)后，一場突如其來的反彈讓很多基金經(jīng)理措手不及。

    楊曉當(dāng)時(shí)并不樂觀。他認(rèn)為，受制于資金面的壓制，股市難以反轉(zhuǎn)；市場將在四季度繼續(xù)尋底，時(shí)刻關(guān)注政策變化。

    但讓他詫異的是，匯金突然宣布自10月10日起已在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四大行股票，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場操作。

    這個(gè)消息如一針強(qiáng)心劑，但楊曉告訴記者：“基本確定了估值的底部區(qū)域。但是，對于后市仍舊擔(dān)心。目前市場的信心不足，流動性緊缺，短期來看對市場形成利好，在政策未放松之前，市場仍將持續(xù)震蕩。”

    同時(shí)，他指出，新股并未停發(fā)，地產(chǎn)調(diào)控力度并未放松，此時(shí)言反轉(zhuǎn)還為時(shí)過早，反彈幅度也不宜過于樂觀。

    不出他所料，匯金增持之后大盤繼續(xù)尋底，直到10月24日市場走出2307點(diǎn)新低。隨后，英大證券研究所所長李大霄在其微博上喊出了“2307完美底”的聲音。但楊曉卻認(rèn)為抄底之說過早。

    然而，出乎他所料的是，市場開始絕地反擊。

    10月24日起，楊看著飆升的行情驚詫不已。市場百點(diǎn)反彈之后，他和其他不少基金經(jīng)理才如夢初醒，緊急加倉，提出要“膽子再大一點(diǎn)”。

    10月29日，證監(jiān)會迎來了新的主席郭樹清。楊說，資本市場上任何風(fēng)吹草動都可能影響市場變化，晨會上，投研部專門討論了新上任證監(jiān)會主席將會帶來的變化，“我們特別是關(guān)注投資者對郭樹清上任的評論，捕捉市場情緒。同時(shí)靜觀郭樹清上任的三把火，比如上市公司過會率，再比如要求上市公司明確分紅政策，我們都在關(guān)注，這些都是積極因素，因此我們對后市態(tài)度逐步樂觀。”

    眾祿基金研究中心的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近乎六成基金公司空翻多，基金公司看多比例大幅提升至64%，看空大降為18%，看平略升為18%，多空比為3.5:1。

    面對突如其來的反彈，基金經(jīng)理隨機(jī)應(yīng)變迅速完成空翻多。然而，具體到加倉卻顯得有點(diǎn)措手不及，加什么更是揪心的問題。在大盤持續(xù)上漲中，政策、事件、新聞驅(qū)動下的主題投資成為了市場熱點(diǎn)。文化傳媒、環(huán)保、新能源、LED照明等題材股持續(xù)上漲，賺錢效應(yīng)十分明顯，甚至于這些題材的“帶頭大哥”已出現(xiàn)接近翻倍的走勢。

    楊告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“四季度初我相對悲觀，所以很沮喪的是，匯金增持的時(shí)候我沒有動。大盤剛開始的反彈的時(shí)候，我并沒有參與。當(dāng)市場大肆反彈百點(diǎn)之后，我想加倉，但是當(dāng)時(shí)的行情是只炒產(chǎn)業(yè)政策，看政策行事，我們機(jī)構(gòu)就很尷尬，不能過于短線操作，賭未來產(chǎn)業(yè)政策的出臺，這不是機(jī)構(gòu)行為。”

    楊曉并不是最尷尬的基金經(jīng)理，最為尷尬的是有些基金經(jīng)理為了沖刺年底排名，倉位已經(jīng)不低，而且重倉的一些個(gè)股有的甚至跌了30%，可是仍舊不舍得割肉，割肉換倉最為尷尬。

多頭基金經(jīng)理被潑冷水

    本周以來，市場呈現(xiàn)軍心不穩(wěn)之狀況，2550點(diǎn)盤整多日尚未有效突破，不少資金獲利離場。本周三到周五，上證指數(shù)已經(jīng)跌去了百余點(diǎn)，其下跌和10月底上漲速度一樣快。前期活躍的板塊如物聯(lián)網(wǎng)、新能源板塊遭重創(chuàng)，環(huán)保、傳媒娛樂、煤炭板塊同樣跌幅較大。不少多頭思維的基金經(jīng)理被潑了冷水。

    本周三，市場現(xiàn)反彈來最大單日跌幅，一日跌去60多點(diǎn)，失守2500點(diǎn)重要關(guān)口。當(dāng)即，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本消除，下跌是對10月下旬以來上漲的修正，調(diào)整之后再度上漲。央行在16日發(fā)表的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提到貨幣政策將預(yù)調(diào)微調(diào)，不少基金經(jīng)理認(rèn)為貨幣政策已經(jīng)松動，轉(zhuǎn)向信號確立。政策方面的壓力趨于緩和。

    也有基金經(jīng)理認(rèn)為周三的大跌主要是受到消息面影響，市場傳外電報(bào)道上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪稱，國際板將隨時(shí)推出，尚未得到證實(shí)，但國際版概念個(gè)股出現(xiàn)異動。總之，不少基金經(jīng)理仍舊樂觀，認(rèn)為當(dāng)前市場仍舊處于底部，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間市場將繼續(xù)保持筑底反彈態(tài)勢。

    然而，接下來兩個(gè)交易日接連再跌，多頭基金經(jīng)理被“血洗”，本周五收市之后大盤距離2400點(diǎn)一步之遙。此時(shí)，基金經(jīng)理對于貨幣政策是否放松顯得較為糾結(jié)，對于后市有點(diǎn)看不清楚了。

    本周五收盤之后，有基金投研人士“口風(fēng)”稍稍出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向，向記者表示，其實(shí)央行并無將顯著放松貨幣的表示。而最近幾日市場下跌，也表明投資者已經(jīng)普遍不再預(yù)期年內(nèi)會降準(zhǔn)、降息，貨幣政策大幅放松的幻想破滅，后市要邊走邊看。

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