每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)到了千鈞一發(fā)之際。

中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退并非始于當(dāng)下，出口紅利衰退醞釀著巨大風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)之一，以往為出口培育的產(chǎn)能，由于找不到新的消費(fèi)出口，成為過剩產(chǎn)能；風(fēng)險(xiǎn)之二，在國(guó)內(nèi)較高的經(jīng)營(yíng)成本推動(dòng)下，企業(yè)遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代；風(fēng)險(xiǎn)之三，由于虛擬經(jīng)濟(jì)盈利過高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)為虛擬經(jīng)濟(jì)做嫁衣，逼迫越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)家向金融家、投資家們靠攏。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為重點(diǎn)保護(hù)對(duì)象，在12月14日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，強(qiáng)調(diào)“把擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)更多放在保障和改善民生、加快發(fā)展服務(wù)業(yè)、提高中等收入者比重上來(lái)；牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，努力營(yíng)造鼓勵(lì)腳踏實(shí)地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實(shí)業(yè)致富的社會(huì)氛圍”。對(duì)比此前提出的財(cái)產(chǎn)性收入的提法，目前回到了實(shí)體興業(yè)、實(shí)體致富的軌道上來(lái)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境引起了全社會(huì)的關(guān)注，人們逐漸認(rèn)識(shí)到，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)無(wú)法帶來(lái)真正的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。英美式的金融發(fā)展模式將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)滅頂之災(zāi)，更不要提中國(guó)這樣尚未完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興經(jīng)濟(jì)體，全面走向虛擬經(jīng)濟(jì)無(wú)異于自己挖坑自己跳。

對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的呵護(hù)沒有落到實(shí)處，很多措施徒有其表。

表面上，銀監(jiān)會(huì)對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行傾斜，降低了風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比例；12月15日，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川表示，金融業(yè)應(yīng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，但需要對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與非實(shí)體經(jīng)濟(jì)加以區(qū)別，也需要對(duì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融工具加強(qiáng)監(jiān)管。金融業(yè)有些產(chǎn)品基本上在金融業(yè)內(nèi)循環(huán)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用較小，甚至成為利用非金融業(yè)專業(yè)知識(shí)不夠而賺錢的工具。因此，需要對(duì)金融工具進(jìn)行劃分，看哪些金融工具是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，哪些可能會(huì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)；對(duì)監(jiān)管來(lái)說也一樣，如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)區(qū)分哪些金融市場(chǎng)工具的發(fā)展應(yīng)該支持。

但是，就在12月6日，最高人民法院向各級(jí)人民法院發(fā)出《關(guān)于依法妥善審理民間借貸糾紛案件促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的通知》，對(duì)案件受理、借貸利息、司法措施等問題作出要求。人民法院依法保護(hù)合法的借貸利息，依法遏制高利貸化傾向。而根據(jù)之前的《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》第6條規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍(包含利率本數(shù))。超出此限度的，超出部分的利息不予保護(hù)。

目前一年期貸款利率6.56%，4倍利率即26.24%，試問，有哪一家真正的實(shí)體企業(yè)能夠支付如此高的融資成本？如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金全部來(lái)自于民間融資，結(jié)果就是絕大多數(shù)實(shí)體企業(yè)要破產(chǎn)。筆者大力支持利率市場(chǎng)化，但承認(rèn)民間借貸4倍利率并不叫市場(chǎng)化，只是從法律上變相允許增加借貸成本。真正的利率市場(chǎng)化，是將利率決定權(quán)下放給金融機(jī)構(gòu)，通過不同的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系，向企業(yè)發(fā)放不同利率的貸款。如此一來(lái)，企業(yè)根據(jù)信用與發(fā)展情況，優(yōu)勝劣汰。

這與市場(chǎng)化的債券體系基本一致，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)發(fā)債成本較低，可以低息借債獲得發(fā)展機(jī)會(huì)；而劣質(zhì)的企業(yè)發(fā)債成本較高，被自然淘汰出局。從債券市場(chǎng)看，中國(guó)缺乏較為有公信力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但從中小商業(yè)銀行的發(fā)展路徑來(lái)看，已經(jīng)有一些地方中小商業(yè)銀行摸索出一條服務(wù)于地方小微企業(yè)的道路，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展起到了舉足輕重的作用。但在近期行政性過重的調(diào)控過程中，這些銀行處境艱難。

運(yùn)動(dòng)式地支持小微企業(yè)，鼓勵(lì)并不適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)投身中小企業(yè)貸款，其結(jié)果是口惠而實(shí)不至，留下一地壞賬。筆者曾經(jīng)聽一位地方銀行人士表示，銀行為小微企業(yè)貸款，拿到錢的都是在當(dāng)?shù)睾苡斜尘暗钠髽I(yè)，他們拿到資金后，轉(zhuǎn)手以4倍甚至4倍以上的利率貸給其他急需資金的企業(yè)，成為不折不扣的金融吸血鬼，而且是借助權(quán)力毫無(wú)技術(shù)含量的吸血鬼。

并不是所有的銀行業(yè)、投資業(yè)都叫虛擬經(jīng)濟(jì)，并不是所有從事實(shí)業(yè)的人都在從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)。有的銀行踏踏實(shí)實(shí)為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)服務(wù)，雖然是金融機(jī)構(gòu)，卻是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效補(bǔ)充；而另一些表面上從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)家，卻把主要的精力放在了房地產(chǎn)、投資等領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)早就轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，無(wú)論身處金融還是服裝等行業(yè)，有必要進(jìn)行稅收的優(yōu)惠政策。從2011年開始，結(jié)構(gòu)性減稅、結(jié)構(gòu)性增稅已成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)鍵詞：10月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定支持小微企業(yè)發(fā)展的金融財(cái)稅政策措施，出臺(tái)了多項(xiàng)減免中小企業(yè)稅費(fèi)的政策；10月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)。目前增值稅改革步伐過于緩慢，中央政府號(hào)召減稅，而一些地方政府在財(cái)政壓力下征收“過頭稅”，導(dǎo)致抗議不斷。

對(duì)于資本市場(chǎng)動(dòng)輒獲得數(shù)倍暴利的控股股東，表面上是證券市場(chǎng)的資金流向產(chǎn)業(yè)資本，實(shí)際上很多非流通股股東都是證券市場(chǎng)的玩家，他們不僅不代表實(shí)體企業(yè)，更是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的蛀蟲，通過證券市場(chǎng)的溢價(jià)獲得真金白銀，通過各種方法逃稅避稅。提高資本貨幣市場(chǎng)的稅收監(jiān)管，切實(shí)降低流轉(zhuǎn)稅，才是鼓勵(lì)實(shí)體投資之舉。

振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、消化過剩產(chǎn)能、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，運(yùn)動(dòng)式的號(hào)召用處不大，必須從市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制上著手，鼓勵(lì)大眾從事實(shí)業(yè)，讓實(shí)業(yè)家有安心從業(yè)的環(huán)境。