每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李文藝    

每經(jīng)記者 李文藝

A股家電上市公司負債率第一的格力電器（000651，收盤價17.95元）明日（1月13日）將進行公開增發(fā)的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，擬募集資金32.6億元。

雖然本周A股市場剛剛有了起色，但上市公司增發(fā)還遠未走出“破發(fā)”陰影；與此同時，格力電器所處的家電行業(yè)目前正處于過冬期。選擇這個時候公開增發(fā)，無論是A股市場面還是行業(yè)基本面，似乎都不支持。

不過，昨日（1月11日）多家券商發(fā)布研報，力挺格力電器的增發(fā)，建議投資者積極參與，這些券商幾乎清一色地看好公司基本面以及募投項目對盈利能力的提升。

不僅如此，格力電器上游企業(yè)三花股份（002050，收盤價24.39元）在2011年12月底曾表示，在不超過3億元資金的范圍內(nèi)持有格力電器股票?；蛟S，參與本次增發(fā)是三花股份投資格力電器不錯的時機。

格力募資前開“打氣會”

1月13日，格力電器將停牌，以進行公開增發(fā)的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，原股東享有10:0.3的優(yōu)先認購權。據(jù)悉，本次擬發(fā)行股份不超過1.9億股，發(fā)行價格17.16元/股，預計募集資金32.6億元。

本次募投項目為總部商用空調(diào)技改擴產(chǎn)以及武漢鄭州兩地的空調(diào)建設，再加上兩個節(jié)能環(huán)保項目，總共5個項目合計需要資金36.64億元；募投資金不足部分，格力電器將通過自有資金和銀行貸款來解決。

格力電器目前高企的資產(chǎn)負債率是公開增發(fā)的關鍵原因。2009年以來，公司的資產(chǎn)負債率就在78%以上，截至2011年第三季度，其資產(chǎn)負債率更是超過80%。對此，公司方面也表示，“較高的資產(chǎn)負債率和未來投資支出的擴大給公司帶來一定的財務風險和經(jīng)營風險”。《每日經(jīng)濟新聞》還發(fā)現(xiàn)，在上市家電企業(yè)中，格力電器的資產(chǎn)負債率是最高的。

股價方面，自2011年12月中旬以來，格力電器二級市場價格就持續(xù)上漲，截至1月10日漲幅超過12%。昨日，在格力電器發(fā)布增發(fā)價格為17.16元/股之后，公司股價出現(xiàn)了下跌，昨收于17.95元/股，離增發(fā)價只有不到1元的差距。

華安證券分析師張兆偉說：“上市公司增發(fā)前都有維持股價的動力，但增發(fā)完成后的股價走勢就很難說了。格力電器本次融資30多億，相當于發(fā)行10只小盤股了，融資力度不小。雖然發(fā)行市盈率只有10倍左右，但考慮到整個家電行業(yè)發(fā)展趨緩的狀況，參與認購還是有一定風險的。”

據(jù)相關人士透露，格力電器昨日面向機構投資者召開了電話會議，公司管理人員釋放積極信號，稱格力電器衣服穿得夠厚，能夠抵御行業(yè)的冬天。顯然，電話會議也是增發(fā)前的打氣會。

三花股份擬購不超3億元股票

除了家電行業(yè)發(fā)展趨緩外，二級市場的表現(xiàn)也是增發(fā)的阻力之一，近期A股市場的破發(fā)潮必然會削弱資金參與增發(fā)的熱情。

增發(fā)股剛剛解禁上市的美菱電器（000521，收盤價4.53元），目前的股票價格相對于增發(fā)價已跌去近一半；由于市場環(huán)境的變化，華海藥業(yè)（600521，收盤價10.74元）擬對公司公開增發(fā)的數(shù)量、募集資金規(guī)模等作進一步研究調(diào)整，發(fā)行暫緩；河北鋼鐵（000709，收盤價3.04元）大股東傾囊相助參與公司增發(fā)，結果出現(xiàn)巨額浮虧。

然而就是在上述不利背景下，格力電器在去年9月份拿到公開增發(fā)批文后，在只有3個多月時間里便迅速啟動了公開增發(fā)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，格力電器的底氣或部分來自券商的力挺。昨日，國金證券、廣發(fā)證券、國信證券都發(fā)布研究報告表示，格力電器基本面良好，未來業(yè)績具有成長空間，且募投項目對盈利有提升，建議積極參與申購。

廣發(fā)證券研究員袁浩然稱，看好格力電器作為空調(diào)龍頭的收入增長和盈利能力提升的穩(wěn)定性，部分樂于博弈的投資者或選擇先期賣出后，再參與增發(fā)以實現(xiàn)套利。

支持格力電器增發(fā)的還有上游公司，以生產(chǎn)空調(diào)元器件為主業(yè)的三花股份在去年底就發(fā)董事會決議稱，在不超過3億元資金的范圍內(nèi)持有格力電器股票。市場人士認為，三花股份參與本次公開增發(fā)的可能性非常大。

不過，三花股份董秘劉斐并沒有明確表態(tài)，他告訴《每日經(jīng)濟新聞》：“我們會按照相關的程序走，至于會不會參加公開增發(fā)，現(xiàn)在還不方便說。”