每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智 趙陽戈    

每經(jīng)記者 李智 趙陽戈

2012年的A股開局，其實并不完美，甚至可以說是令人失望。開年第一個交易日,上證指數(shù)近30點的跌幅讓滿心期待“開門紅”的人們，深切感受到了來自新年的第一股寒意。然后，個股繼續(xù)下挫，股指連創(chuàng)新低，低迷的市場已經(jīng)幾乎讓人失去了關(guān)注的勇氣。

這個時候，突然出現(xiàn)了一個鏗鏘有力的聲音——“提振股市信心”！溫家寶總理的表態(tài)猶如一聲春雷，喚起了市場各方又一次的期待，而以中國石化（600028，收盤價7.62元）、中國聯(lián)通（600050，收盤價5.03元）、中國神華（601088，收盤價26.33元）等為代表的“中字頭”央企，更用數(shù)十億資金，喚醒了市場各方早已被暴跌摧毀的信心，掀起了來之不易的“兔尾”行情。誠然，兔年即將成為過去，“龍?zhí)ь^”還會遠么？

每經(jīng)記者 李智

歷經(jīng)磨難之后，A股市場終于在上周末等來了期待已久的政策暖風。

就在新年伊始，國務(wù)院總理溫家寶在金融工作會議上提出“要深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心”，緊接著《人民日報》發(fā)表了題為《穩(wěn)定和提振股市信心》的文章。

除了備受各方關(guān)注的“信心論”以外，被視為市場下挫元兇之一的新股發(fā)行，也被納入了管理層的視線當中，證監(jiān)會主席助理朱從玖在1月7日發(fā)表了降溫“新股熱”的講話，顯示證監(jiān)會已試圖解決新股高定價等問題，協(xié)同市場各方采取措施為“新股熱”降溫。

面對政策面暖風頻吹，疲軟已久的A股市場給予了熱烈的響應(yīng)，1月9日 （周一）上證指數(shù)大漲62.49點，收于2225.89點，漲幅達到了2.89%。同時，深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)也攜手上揚。

央企撐腰“信心論”

需要指出的是，把“信心論”推向另一個高度的，正是1月9日晚間攜手曝光的三份增持公告。中國石化公告稱，控股股東中國石化集團增持公司A股3908.32萬股，中國石化集團通過全資子公司中國石化盛駿國際投資有限公司，從香港二級市場購入H股42550萬股。同時，中國石化集團提出擬在未來12個月增持不超過2%的增持計劃。而根據(jù)公告，中石化集團增持所動用的真金白銀達到了驚人的30億元。

也是在周一晚間，另外兩家“中字頭”上市公司也公布了獲得增持的利好。中國神華控股股東神華集團增持上市公司1080.86萬股；中國聯(lián)通也獲得控股股東聯(lián)通集團440.5萬股的增持。雖然與中國石化30億元的增持額相比，中國神華和中國聯(lián)通約2.74億元和2238萬元的增持力度弱了不少，但是兩家上市公司的控股股東都表示擬在未來12個月內(nèi)計劃增持不超過2%。

央企扛旗增持潮

面對三名“中字頭”主力成員的突然發(fā)力，央企，這個支撐國民經(jīng)濟發(fā)展的重要群體的增持行為，也突然之間受到了強烈的關(guān)注。而這時大家才恍然發(fā)現(xiàn)，原來在近期掀起的洶涌增持潮中，實力雄厚的央企早已成為“扛旗者”。

從《每日經(jīng)濟新聞》記者整理的數(shù)據(jù)來看，本輪增持潮早在去年9月份就已經(jīng)開始暗流涌動，9月6日，中國建筑（601668，收盤價3.01元）公告披露獲得控股股東增持2000萬股；9月15日，水電龍頭長江電力（600900，收盤價6.35元）宣布獲中國長江三峽集團累計增持公司股份82499.99萬股，占公司總股本的5%；9月28日，國內(nèi)鋼鐵巨頭寶鋼股份（600019，收盤價5.00元）也宣布寶鋼集團增持了公司股份2000萬股的喜訊。

隨后，在去年10月10日，匯金公司宣布再次增持中、農(nóng)、工、建四大行。匯金公司增持工商銀行（601398，收盤價4.34元）1458.4萬股、農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價2.65元）3906.8萬股、建設(shè)銀行（601939，收盤價4.77元）738.4萬股，增持中國銀行（601988，收盤價2.98元）350.9萬股。

根據(jù)當日各家銀行收盤價粗略估算，累計動用資金在2億元左右，同時匯金公司也表達了在未來12個月內(nèi)（增持日算起）繼續(xù)增持四大行的意愿。

而后，華能國際（600011，收盤價5.34元）、中國國航（601111，收盤價6.67元）、國電電力（600795，收盤價2.73元）等央企直屬上市公司，也紛紛宣布了增持喜訊，本周五（1月13日），中國黃金集團也出手增持中金黃金（600489，收盤價19.38元），加入了浩浩蕩蕩的央企增持大軍。

需要指出的是，也是在央企增持的帶動下，一大批產(chǎn)業(yè)資本、公司高管，也紛紛慷慨解囊，用真金白銀的行動來表現(xiàn)對相關(guān)公司價值的認可。

根據(jù)巨靈統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅在今年開年至今不到半個月的時間中，就有近20家公司公布了涉及股東增持的公告，而在去年12月，這一數(shù)字為接近90家，較去年10月、11月都有了爆發(fā)式的增長。

另一方面，就在增持力量明顯增大之時，上市公司股東們“惜售”心態(tài)也變得越來越明顯，紛紛放慢了減持的步伐，今年1月以來僅有億晶光電 （600537，收盤價18.99元）、梅花集團（600873，收盤價8.06元）、雙塔食品（002481，收盤價19.69元）等寥寥幾家公司宣布遭遇股東的減持。而在去年12月份，超過40家公司公布減持信息，這一數(shù)字在去年11月更是超過70家。

市場反應(yīng)熱烈

對于本周“中字頭”公司的集體發(fā)力，市場各方也都給予了積極的評價。

湘財證券分析師徐廣福就指出，匯金公司在2011年10月10日展開對四大行的增持，引發(fā)一段大約200點的上漲行情。此次在高層提振市場信心，促進一二級市場協(xié)調(diào)的背景下，三家“中字頭”公司宣布增持，根據(jù)歷史可類比情況分析，上證綜指在2200點以下進入長期投資區(qū)域。他也表示，市場“跌跌不休”的主要原因當然可以歸結(jié)于市場信心的喪失。

毫無疑問，作為支撐國民經(jīng)濟發(fā)展最重要的群體，大批央企攜手增持的行為不僅僅能對相關(guān)公司形成正面影響，對于整個市場信心的恢復(fù)也起到了明顯的效果。從市場走勢來看，正是受到三家“中字頭”公司攜手增持消息的推動，A股市場在經(jīng)歷了本周一（1月9日）的大漲之后，周二（1月10日）再次出現(xiàn)大漲，上證指數(shù)上漲59.85點，漲幅2.69%。值得一提的是，滬市910億的日成交額，創(chuàng)出了近一個月以來的新高。

值得一提的是，面對長期低迷的股市，匯金出手增持，央企紛紛慷慨解囊，大批產(chǎn)業(yè)資本高調(diào)“抄底”，這一切行為，都讓投資者們不由聯(lián)想起2008年末的那一場增持浪潮，以及隨后出現(xiàn)的持續(xù)了大半年的小牛市。

歷史對比

增持潮屢成“回春藥”歷史能否重演？

每經(jīng)記者 李智

再過一個多星期，我們就將步入農(nóng)歷的新年，而現(xiàn)在，正是一年中最為寒冷的時段。不過對于征戰(zhàn)于股市上的投資人來說，天氣再冷，也比不過K線圖上一根根大陰線帶來的寒意。不過，愈演愈烈的增持潮，卻成為了“冬天里的一把火”。

同樣是極度悲觀的市場環(huán)境，同樣是匯金公司帶領(lǐng)眾央企力挺A股……與2008年極其類似的一幕幕場景，讓一個問題又一次擺在了市場各方面前——再次涌現(xiàn)的增持潮，能否像2008年末尾那樣成為A股的“回春藥”？

昔日回憶被勾起

對于絕大多數(shù)資深股民來說，對于在2008年那場大熊市即將結(jié)束前涌起的一輪增持潮，到目前為止依舊是記憶猶新。在2008年的9月、10月，近百家上市公司獲得大股東的增持，其中正是匯金增持三大行的舉動掀起了高潮。

2008年9月底，工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行先后發(fā)布公告，高調(diào)宣布匯金公司各增持公司股份200萬股。在匯金公司這支“國家隊”的帶動下，大股東增持蔚然成風：當年10月，就有近60家公司宣布大股東增持。也正是在2008年末增持潮之后不久，A股結(jié)束了長達一年的下跌，開始了一波長達10個月之久的大反彈，滬指從1664點一路上攻至3478點。

與三年前涌起的那一輪增持浪潮相比，如今的市場環(huán)境也頗為類似。首先市場環(huán)境同樣低迷，2008年正是上證指數(shù)從6124點暴跌至1664點之時，極度低迷的股市甚至導(dǎo)致了IPO的暫緩；目前A股經(jīng)歷了近一年的震蕩下跌，從2011年初的3000點以上，一度下挫至2200點以下，朗瑪信息甚至因為詢價機構(gòu)不足而遭遇發(fā)行失敗的尷尬。

其次，與2008年掀起的增持潮相比，本輪的增持主角和擴散方式也頗為類似，首先是一部分公司開始增持，然后匯金出手引發(fā)各方強烈關(guān)注，最終引發(fā)央企資金為首的大批產(chǎn)業(yè)資本攜手入市。

再次，管理層明確鼓勵股東增持。2008年8月27日，修訂后的《上市公司收購管理辦法》出爐，持股30%以上大股東每年2%的自由增持，從原來的行為實施前審批調(diào)整為行為實施后審批，為股東增持大開方便之門，近來該《辦法》再一次被修訂，證監(jiān)會決定取消事后審批，同時將增持鎖定期確定為6個月。

兩輪增持仍存差異

表面上看，2008年與近期兩輪增持潮之間確實有頗多相似之處，但是仔細比較卻發(fā)現(xiàn)，不同點也同樣明顯。

比如當初市場環(huán)境比目前惡劣得多，2008年上證指數(shù)幾乎跌去三分之二，去年來的情況無疑要好上許多。再比如在2008年底開始醞釀的那一輪強勢反彈中，匯金出手的兩個月后，大盤就已經(jīng)觸底反彈，而目前距離匯金2011年10月出手增持已經(jīng)過去近三個月，期待當中的持續(xù)性反彈卻仍舊沒有出現(xiàn)。

除了上述因素以外，最大的區(qū)別恐怕在于目前的經(jīng)濟形勢。在2008年底至2009年，我國經(jīng)濟逐漸從世界性的金融危機中走出，而且國家推出了四萬億經(jīng)濟刺激政策，并實行了寬松的貨幣政策，加速了經(jīng)濟復(fù)蘇的過程。而目前，貨幣政策明顯趨于保守，直接導(dǎo)致股市的“缺血”，還要承受高節(jié)奏的IPO發(fā)行。國內(nèi)外經(jīng)濟形勢也十分嚴峻，整個股市缺乏強勢上攻的土壤。

另外，監(jiān)管層最新確定的增持股份6個月的鎖定期，也讓不少投資者耿耿于懷。大家擔心的是，不管增持6個月之后行情是好是壞，股東減持對于股價都會造成明顯的打擊，這就違反了當初增持的初衷。

各方觀點趨于樂觀

面對洶涌的增持潮，業(yè)內(nèi)各方給予了強烈的關(guān)注。而在梳理券商機構(gòu)觀點之時，凈增持這個指標引起了《每日經(jīng)濟新聞》記者的重點關(guān)注。中投證券梳理數(shù)據(jù)顯示，從2008年1月至2011年12月底,共出現(xiàn)了3次月度凈增持現(xiàn)象。第一次為2008年8月、9月、10月共3個月,第二次為2010年5月共1個月,第三次為2011年12月。

而從市場表現(xiàn)來看，月度凈增持現(xiàn)象出現(xiàn)之前，股指都曾出現(xiàn)較大幅度的下跌,而月度凈增持現(xiàn)象結(jié)束后,股指會迎來較大幅度的反彈；從政策角度看，月度凈增持現(xiàn)象出現(xiàn)之時,股指處于低位，政策開始偏正面，暖風頻吹，實質(zhì)性的利好市場的貨幣、財政及產(chǎn)業(yè)等方面的政策出臺概率較大。

而通過對于凈增持數(shù)據(jù)與市場表現(xiàn)的關(guān)系梳理，中投證券也得出了一個非常有意思的結(jié)論。待確認月度凈增持現(xiàn)象完全結(jié)束后第一個月初開始建倉，選擇月度凈增持現(xiàn)象確認期間出現(xiàn)被增持的個股，特別是被增持的等權(quán)重非主板股構(gòu)建投資組合，可獲取的絕對收益相對更高。

除了中投證券對于歷史數(shù)據(jù)梳理的樂觀結(jié)論外，海通證券從產(chǎn)業(yè)資本增持角度分析，也表現(xiàn)出頗為樂觀的看法。海通證券提出產(chǎn)業(yè)資本凈增持反映產(chǎn)業(yè)資本對二級市場估值的認可，對幫助確立市場的底部有重要意義。同時，從歷史數(shù)據(jù)來看，這種凈增持與市場的階段性底部對應(yīng)關(guān)系明顯。因此認為對于目前A股市場的凈增持行為，特別是絕大多數(shù)行業(yè)同時進行的凈增持行為，對確認目前市場整體階段底部有積極意義。

同時海通證券也提示，從行業(yè)的角度來看，雖然目前出現(xiàn)了絕大多數(shù)行業(yè)同時進行凈增持。但是這一規(guī)律（增持與底部關(guān)系）在采掘、黑色金屬、化工、機械設(shè)備、家用電器和信息設(shè)備等行業(yè)更為適用，而且對于行業(yè)的底部確認，需要結(jié)合行業(yè)基本面的情況加以判斷。

重點關(guān)注

透視“央企嫡系”重點公司

每經(jīng)記者 趙陽戈

在本輪增持潮中，有哪些公司獲得大股東支持的力度更大？或許也可以在一個側(cè)面反映，其估值可能更接近底部區(qū)間。此次《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理了幾家被增持的 “央企嫡系”，投資者可給予一定關(guān)注。

中金黃金（600489，收盤價19.38元）

本周五（1月13日），中金黃金控股股東中金集團終于也加入了央企的救市大軍。公司公告稱，中金集團于2012年1月12日通過上交所交易系統(tǒng)以買入的方式增持了公司399.99萬股，該次增持后中金集團共計持有公司9.73億股，約占到總股本的49.6%。同時，中金集團還表示將在未來12個月內(nèi)，以自身名義繼續(xù)增持，累計增持比例不超過總股本的2%。這部分的增持以1月12日的均價來算，大約花費的資金額為7703.81萬元。

據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中金集團的增持即使在2008年也沒有出現(xiàn)過，可以說中金集團儼然是央企救市大軍的新人。對此，光大證券分析師認為，中金集團此舉無疑是一個明顯的支持公司發(fā)展的舉措，由于中金黃金是中金集團境內(nèi)黃金資源開發(fā)業(yè)務(wù)發(fā)展的唯一平臺，目前中金黃金的黃金儲量約463噸，而集團方面在境內(nèi)尚有400噸左右的黃金資源，由此甚至可以預(yù)測在未來幾年中，中金黃金將依托集團的支持，實現(xiàn)資源的繼續(xù)擴張。

另外，就目前的時機而言也顯得頗為微妙。據(jù)光大證券的統(tǒng)計，當大盤和金價同時上漲的情況發(fā)生時，包括中金黃金在內(nèi)的金礦股價格上漲的概率高達88%。如今來看，一方面大盤底部特征明顯，或有反彈，另一方面近期隨著美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，改善了人們對歐元區(qū)國家經(jīng)濟下行的擔憂，暫時穩(wěn)定了歐債危機的深化，短期金價有反彈的機會，如此來看中金黃金股票或?qū)⒊霈F(xiàn)交易性機會。

中國國航（601111，收盤價6.67元）

中國國航的控股股東或許是最懂得把握增持時機的控股股東之一了。中國國航在2011年12月23日公告，公司控股股東中航集團于12月21日增持了公司1382.36萬股，占到了總股本的0.11%，而該增持后，中航集團直接及間接持有中國國航66.49億股，約占總股本的51.57%。當然，中航集團仍然表示將在未來12個月內(nèi)，繼續(xù)增持不超過2%的股份，并且在增持實施過程中，不會減持公司的股份。上述去年12月21日的增持，共計動用中航集團8349.45萬元的真金白銀。

同樣是在2008年未出過手的公司此次出手，對于中航集團的增持，行業(yè)內(nèi)是怎么看的呢？

國金證券分析師在第一時間發(fā)布了一篇題為《大股東增持帶來交易性機會》的研究報告，其中鮮明地指出，雖然從目前來看行業(yè)景氣繼續(xù)下行是大概率事件，但是在這當中，中國國航相對來說將更具有穩(wěn)定性。如今控股股東的增持在一定程度上代表了對公司股價的信心，由于中國國航的業(yè)績具有一定的穩(wěn)定性，再加上過去一年里中國國航的股價已經(jīng)出現(xiàn)了大幅的下跌，增持的舉動或?qū)庸竟蓛r反彈，也同時帶來了交易性機會。

事實證明了國金證券判斷的正確性。自增持公告后，中國國航股價步步上行，截至本周末（1月13日），累計漲幅達到11.86%，當中的振幅更達到16.28%，而中航集團的增持部分，也在這段時間帶來了870萬元的浮盈。按照瑞銀證券最新的研究報告，2012年的客運需求仍然有望保持兩位數(shù)的增長，該券商給中國國航8.1元的目標價，維持了“買入”的評級。

中國聯(lián)通（600050，收盤價5.03元）

作為2008年就曾經(jīng)出現(xiàn)在增持大軍當中的“中字頭”公司中國聯(lián)通，其控股股東聯(lián)通集團的出手，或許尚在市場的預(yù)期范圍之內(nèi)。

2012年1月9日，中國聯(lián)通控股股東聯(lián)通集團增持了公司股份440.5萬股，占公司股份總額的0.02%，該次增持后，聯(lián)通集團共計持有公司的股份129.44億股，占到了公司總股本的61.07%。聯(lián)通集團同時表示擬在未來12個月內(nèi)將繼續(xù)增持，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股本的2%。以1月9日的均價來算，這部分增持的資金額大約為7730.78萬元。

消息一出，立馬引來中信證券、興業(yè)證券、東方證券的關(guān)注，結(jié)果3家券商口吻一致，皆表示集團的增持舉動是彰顯信心的姿態(tài)，也表明了股價被低估的可能。

其中，按照中信證券的說法，中國聯(lián)通在3G市場的龍頭身份，正日漸從“幕后”走向“臺前”，其3G用戶價值是中國移動和中國電信的兩倍，在進入用戶“質(zhì)、量”全面領(lǐng)先的狀態(tài)下，其3G收入份額經(jīng)測算約能達到47%，龍頭地位漸顯，預(yù)計公司2012年將比2011年實現(xiàn)100%以上的利潤增長。

值得一提的是，中國聯(lián)通近年來的快速增長，儼然跟iPhone有關(guān)，而就在本周五(1月13日），又頻頻傳出iPhone4S的搶貨消息，市場的熱寵可見一斑。中信證券認為，iPhone4S的推出必將進一步推動聯(lián)通用戶增長以及網(wǎng)絡(luò)體驗的推廣，而中國電信版本雖然也有iPhone4S在春節(jié)后發(fā)售，但并不會對聯(lián)通的3G用戶發(fā)展造成較大影響，一來3G滲透率才10%，尚在起步階段，二來iPhone4S聯(lián)通制式相比電信制式在網(wǎng)絡(luò)速度體驗上保持了較大的優(yōu)勢，未來聯(lián)通獲得1/3以上的3G凈增用戶市場份額將是大概率事件。

從評級來看，上述3家券商除興業(yè)證券重申的“推薦”之外，中信證券和東方證券均給出“買入”評級。