每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

昨日 （1月18日）A股出現(xiàn)大幅回調(diào)，令周二長(zhǎng)陽(yáng)上攻成曇花一現(xiàn)，有48只個(gè)股出現(xiàn)跌停，醫(yī)藥板塊更成重災(zāi)區(qū)，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的白馬藍(lán)籌股領(lǐng)跌，康緣藥業(yè) （600557，收盤價(jià)10.31元）、片仔癀（600436，收盤價(jià)63.81元）、海南海藥（000566，收盤價(jià)17.85元）等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股慘遭跌停。

分析人士認(rèn)為，藥品降價(jià)、全面取消以藥補(bǔ)醫(yī)等政策使得市場(chǎng)質(zhì)疑醫(yī)藥行業(yè)或增速放緩，重慶啤酒(600132，收盤價(jià)20.98元)、中恒集團(tuán)（600252，收盤價(jià)9.54元）等“黑天鵝”事件更加大了市場(chǎng)恐慌。

有長(zhǎng)期醫(yī)藥股研究投資經(jīng)驗(yàn)的興業(yè)證券客戶資產(chǎn)管理部副總監(jiān)李勁松在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)高增長(zhǎng)時(shí)期結(jié)束，但這已反映在2011年醫(yī)藥板塊的調(diào)整中。醫(yī)藥行業(yè)仍是長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，昨日殺跌更多的是機(jī)構(gòu)恐慌情緒蔓延，導(dǎo)致集體減倉(cāng)。

云南白藥大跌7%創(chuàng)新低

昨日，滬深兩市雙雙高開且短暫沖高，但獲利盤涌出致大盤快速下探，午后更加速下行，其中醫(yī)藥板塊的集體暴跌十分搶眼，有9只醫(yī)藥股慘遭跌停。

一名市場(chǎng)人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這樣大面積的、特別是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的白馬醫(yī)藥股出現(xiàn)大幅殺跌，非常罕見。的確，醫(yī)藥股一直是市場(chǎng)公認(rèn)的弱周期強(qiáng)防御性品種，盡管2011年A股市場(chǎng)出現(xiàn)大面積下挫，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)了整體性的調(diào)整，但片仔癀等一系列優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股股價(jià)仍然非常堅(jiān)挺。

但昨日暴跌中，越是被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)和被市場(chǎng)所普遍認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，跌得越慘烈。跌停公司中，康緣藥業(yè)、益佰制藥 （600594，收盤價(jià)14.04元）、片仔癀、以嶺藥業(yè)（002603，收盤價(jià)32.13元）、萊美藥業(yè)（300006，收盤價(jià)13.46元）都是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。同時(shí)，跌幅靠前的還包括江中藥業(yè)（600750，收盤價(jià)20.48元）、天士力（600535，收盤價(jià)34.33元）等業(yè)績(jī)一直穩(wěn)定增長(zhǎng)的上市公司，而中藥行業(yè)“老大哥”云南白藥（000538，收盤價(jià)46.80元）也放量大跌6.96%，創(chuàng)出近一年多來(lái)的新低。

板塊整體估值仍較高

某私募基金經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，重啤乙肝疫苗事件引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新的擔(dān)憂，或?yàn)榻卺t(yī)藥股下跌導(dǎo)火線之一，而昨日中恒集團(tuán)公告顯示業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠼狄策M(jìn)一步觸發(fā)市場(chǎng)恐慌。同時(shí)醫(yī)藥板塊估值仍然較高，數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊整體估值在18倍左右，而滬深300的估值僅為8倍。

上述人士認(rèn)為，從政策面看對(duì)醫(yī)藥股也偏負(fù)面，尤其是藥品降價(jià)、基本藥物招標(biāo)和抗菌藥物分級(jí)管理辦法的出臺(tái)以及取消 “以藥補(bǔ)醫(yī)”等，不論對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和上市公司股價(jià)走勢(shì)的影響，都不可小覷。

但興業(yè)證券資管副總監(jiān)李勁松卻對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提出了不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)2007年～2010年之所以實(shí)現(xiàn)超速增長(zhǎng)，是由于行業(yè)政策帶動(dòng)了外在需求釋放，國(guó)家投入的持續(xù)增長(zhǎng)也拉動(dòng)了醫(yī)療需求的超速增長(zhǎng)。進(jìn)入2011年，國(guó)家對(duì)醫(yī)療保障投入不再增加，藥品價(jià)格下降和成本上升也侵蝕了盈利能力，因此醫(yī)藥行業(yè)整體增速開始下降，凈利潤(rùn)增速降至20%。在增長(zhǎng)放緩的背景下，板塊估值出現(xiàn)大幅回調(diào)，所謂的政策利空已基本在2011年醫(yī)藥板塊的調(diào)整中消化了。且盡管藥品降價(jià)等政策一定程度上影響了行業(yè)平均收益率，但對(duì)于一些擁有獨(dú)家品種的上市公司來(lái)說(shuō)，并不會(huì)降低其收益率。

對(duì)于醫(yī)藥板塊的發(fā)展，他堅(jiān)持認(rèn)為，盡管整個(gè)板塊高成長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束，但醫(yī)藥行業(yè)仍是能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的朝陽(yáng)行業(yè)，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股的凈資產(chǎn)回報(bào)率和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度仍然能為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。昨日出現(xiàn)大面積殺跌，一方面是由于近期市場(chǎng)陷入悲觀，機(jī)構(gòu)集體減倉(cāng)醫(yī)藥股，另一方面重啤等一系列“黑天鵝”事件對(duì)游資、機(jī)構(gòu)都造成了較大沖擊，因此出現(xiàn)恐慌性拋售，但這種恐慌性拋售不會(huì)持續(xù)。

對(duì)于醫(yī)藥板塊未來(lái)的投資策略，他表示，板塊經(jīng)過(guò)大范圍的估值修復(fù)后，個(gè)股將出現(xiàn)分化，被錯(cuò)殺的白馬股將逐漸恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)，而外強(qiáng)中干的劣質(zhì)企業(yè)將逐漸被市場(chǎng)所拋棄。