每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨  實(shí)習(xí)記者 鐘舒

如果你持有阿里巴巴（01688，HK）5000股受限制股份單位，你現(xiàn)在有一個(gè)選擇：接受阿里巴巴提供的對價(jià)，這樣的好處是可以坐收6.75萬港元收益（13.5港元*5000）。

蹊蹺的是，從2月17日-2月28日，已經(jīng)累計(jì)有36.4萬股受限制股份單位持有人離職。這意味著，他們在放棄行權(quán)后可能什么也得不到。

12天放棄近500萬收益

2月28日，阿里巴巴公告稱，從2月27日-28日，共有7039股受限制股份單位因若干受限制股份單位持有人離職而注銷。因此，受限制股份單位數(shù)目減少至公告日期的4386萬份。

事實(shí)上，如果你一直跟蹤阿里巴巴，就會發(fā)現(xiàn)這絕非偶然現(xiàn)象。公開資料顯示，從2月22日-27日，共有28.9萬股受限制股份單位因受限制股份單位持有人離職而注銷；而從2月17日-22日，則累計(jì)有6.83萬股受限制股份單位因相同原因被注銷。綜合而言，短短半個(gè)月不到，就共有36.4萬股受限制股份單位被注銷。

蹊蹺就在這里。因?yàn)楦鶕?jù)香港收購守則的相關(guān)規(guī)定，阿里巴巴必須以“透視價(jià)”向未行權(quán)人進(jìn)行要約收購，對受限制股份單位和股份獎(jiǎng)勵(lì)的行權(quán)人按13.5港元提供對價(jià)，對尚未行權(quán)的購股權(quán)人按13.5港元減去購股權(quán)價(jià)/股提供對價(jià)。換句話說，從2月17日-28日期間，這部分持有受限制股份單位的個(gè)人一旦離職，將放棄491萬港元收益（按1：1兌換）。

但這聽上去并不合符邏輯。理由很簡單：因?yàn)榘⒗锇桶腿绻M(jìn)行要約收購，那么這些人便可以輕松獲得對價(jià)帶來的收益?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，自阿里巴巴上市以來，其曾有過一系列包含授出購股權(quán)(即行權(quán)人可在一定的區(qū)間內(nèi)，按照某一價(jià)格購買一定數(shù)量的目標(biāo)企業(yè)股份的權(quán)利)、受限制股份單位(即行權(quán)人可在某一時(shí)間段后，獲得一定數(shù)量的公司股權(quán))、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等擴(kuò)大公司總股本的資本操作。

事實(shí)上，早在2010年10月11日，阿里巴巴就根據(jù)受限制股份單位計(jì)劃授出合計(jì)196.8萬股股份的受限制股份單位（每股面值0.0001港元）。其歸屬期分4年予以歸屬，但公司董事并沒有獲授任何受限制股份單位。

另外，就在阿里巴巴集團(tuán)提出私有化要約的第二天（2月22日），香港聯(lián)交所公告顯示，21日至22日期間，由于若干購股權(quán)持有人行使了購股權(quán)，阿里巴巴B2B公司向這些持有人發(fā)行了49，600股股份，購股權(quán)的行使價(jià)為每股5.54港元至12.74港元不等。而就在同一則公告中，另一條信息卻更值得玩味。公告顯示，17日（最后實(shí)際可行日）至22日期間，共有54，600份尚未行使的購股權(quán)因若干購股權(quán)持有人離職而失效。因離職而失效的購股權(quán)份數(shù)比行使了的購股權(quán)份數(shù)還要多。

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究竟是什么原因，導(dǎo)致阿里巴巴這些持有受限制股份單位的人會突然離職呢？

一位跟蹤港股的資深研究員，向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，阿里巴巴想私有化，肯定會沖擊到一些持有股份的人，包括管理層等。之所以一些人會離職，不排除阿里巴巴已經(jīng)在私下為他們支付了同樣甚至更多的對價(jià)，只有這樣才能解釋上述原因。而更深層的意義是，如果能使部分擁有投票權(quán)的股份注銷或失效，那么無疑將為未來的私有化投票掃清障礙。

按照聯(lián)交所相關(guān)規(guī)定，阿里巴巴私有化方案要獲得股東大會通過必須滿足以下先決條件：在其股東大會上，投票股東中75%以上的股權(quán)對私有化方案贊同；50%以上的參會股東同意該議案；且反對該方案的股權(quán)數(shù)不超過公眾股總股本的10%。

那么在阿里巴巴本次私有化過程中，除了需要滿足香港的上市公司私有化相關(guān)法律條款之外，最大的阻力來自哪里呢？很顯然在阿里巴巴超過50億的股本結(jié)構(gòu)中，擁有投票表決權(quán)的這部分股份將有可能成為次此私有化進(jìn)展的最關(guān)鍵的不確定性因素。

據(jù)阿里巴巴知情人士透露，因?yàn)楣嬷刑岬降囊螂x職而放棄行權(quán)和放棄受限制股份單位的數(shù)量并不大，極有可能是這些個(gè)人在權(quán)衡去留得失后的自主決定。