每經(jīng)記者劉明濤牟璇 本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》請(qǐng)來(lái)了北京神農(nóng)投資管理有限公司總經(jīng)理陳宇、上海玖歌投資研究總監(jiān)葉振濤、深圳市海潤(rùn)達(dá)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)仇天鏑、新海天投資公司投資總監(jiān)楊虎以及武當(dāng)資產(chǎn)副總經(jīng)理兼研究總監(jiān)高開宇5位A股市場(chǎng)頂尖私募，為投資者深度解讀“兩會(huì)”政府工作報(bào)告，從市場(chǎng)的角度把脈A股。 神農(nóng)投資陳宇： 報(bào)告?zhèn)鬟_(dá)信息積極市場(chǎng)具備上漲動(dòng)力 每經(jīng)記者劉明濤 NBD：關(guān)于“兩會(huì)”提出的GDP破“8”、CPI目標(biāo)4%以及M2增速定為14%，您怎么看？ 陳宇：這個(gè)GDP7.5%、CPI4%以及M2預(yù)期增長(zhǎng)14%，我覺(jué)得是相互銜接的。GDP說(shuō)是近8年以來(lái)首次下調(diào)，低于8%，但是這實(shí)際并不見得真正低于8%，現(xiàn)在大家預(yù)期今年的GDP可能在8.5%左右。 那么，為什么此次提出GDP增速目標(biāo)為7.5%呢？有兩點(diǎn)原因：首先是政府在政策上的表態(tài)，畢竟GDP實(shí)現(xiàn)8%已經(jīng)有8年之久，現(xiàn)在往下預(yù)估一個(gè)臺(tái)階，是一個(gè)比較理智的選擇；其次，這也符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。 關(guān)于流動(dòng)性，我認(rèn)為政策緊縮的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，從今年已經(jīng)連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率就可以看出。另外，M2減去CDP和CPI的目標(biāo)為3.5%，去年這一數(shù)值為負(fù)，這表明還是給企業(yè)資產(chǎn)升值、價(jià)格上漲提供了一定的空間。 NBD：最新公布CPI數(shù)值較低，是否意味著控制通脹可以促進(jìn)A股持續(xù)反彈？ 陳宇：我認(rèn)為是這樣：如果從平均市盈率來(lái)看市場(chǎng)，現(xiàn)在PE大概在15倍左右，這是相當(dāng)?shù)偷?，但是市?chǎng)并未向上走，這是基于某些問(wèn)題的擔(dān)憂。 第一個(gè)擔(dān)憂是看不清楚經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能否成功的前景；第二個(gè)擔(dān)憂是郭主席推新股發(fā)行制度改革，難以判斷新股發(fā)行制度改革的內(nèi)容和效果；第三個(gè)擔(dān)憂則是國(guó)內(nèi)擔(dān)心房地產(chǎn)價(jià)格硬著陸。這三點(diǎn)在兩會(huì)開完以后，通過(guò)政府的表態(tài)，各方信息的收集，我們判斷高層對(duì)進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)各方面改革還是有清晰的思路和積極的態(tài)度的，而新股發(fā)行制度改革的具體思路也在逐漸浮出水面，很可能在“兩會(huì)”后不久推出。這樣的改革可能是利好市場(chǎng)的。最后從市場(chǎng)信息反饋來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格硬著陸的可能性不大。如此一來(lái)，市場(chǎng)擔(dān)憂的問(wèn)題都在逐步消失，如果市場(chǎng)不擔(dān)憂這些，未來(lái)GDP增持保持在6%以上，那么市場(chǎng)平均市盈率保持在20倍也不為過(guò)，所以市場(chǎng)具備了向上漲的動(dòng)力。 之前周線7連陽(yáng)，說(shuō)明市場(chǎng)是強(qiáng)勢(shì)的扭轉(zhuǎn)，沒(méi)有出現(xiàn)雙底，市場(chǎng)會(huì)一直往上走到高位再做調(diào)整，預(yù)計(jì)將攻擊到2600點(diǎn)以上再做有效調(diào)整。 NBD：您提到過(guò)，今年行業(yè)看“衣（醫(yī)）食住行樂(lè)”，能否具體解釋呢？ 陳宇：我認(rèn)為，中國(guó)趨勢(shì)主要三個(gè)：城鎮(zhèn)化、老齡化、現(xiàn)代化。站在未來(lái)10年，我們要選擇行業(yè)可以預(yù)期的，快速增長(zhǎng)的行業(yè)，拋棄需求下降或者競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)移國(guó)外的行業(yè)。 在拋棄的行業(yè)中：比如紡織業(yè)，低廉的勞動(dòng)力促進(jìn)了我國(guó)紡織業(yè)前期大力發(fā)展，作為低端制造業(yè)，現(xiàn)在這部分產(chǎn)能開始逐步轉(zhuǎn)移至國(guó)外，紡織業(yè)相關(guān)的品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在衰落；另外房地產(chǎn)，由于需求的下降，未來(lái)10年房地產(chǎn)行業(yè)已不再是快速增長(zhǎng)行業(yè)。 快速增長(zhǎng)的行業(yè)：比如醫(yī)藥，受益老齡化需求，和城鎮(zhèn)化需求增長(zhǎng)，農(nóng)村醫(yī)藥增長(zhǎng)的空間大，因?yàn)槿嗽絹?lái)越有錢，這也是快速增長(zhǎng)的行業(yè)。傳媒，隨著人們生活水平提高，對(duì)文化的消費(fèi)需求也將爆發(fā)性增長(zhǎng)。制造業(yè)中，能夠使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)到高端產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域，比如控制、軟件等行業(yè)也是值得投資關(guān)注。再看金融業(yè)，銀行已經(jīng)發(fā)展到階段性頂部，不太適合快速發(fā)展，但是保險(xiǎn)處于快速成長(zhǎng)的中期，券商隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，也屬于快速增長(zhǎng)行業(yè)，現(xiàn)在只是發(fā)展的開始。同樣是金融行業(yè)，細(xì)分子行業(yè)他們的生命周期不一樣，所以我們要投資要投資朝陽(yáng)的，快速發(fā)展行業(yè)中的龍頭企業(yè)。 武當(dāng)資產(chǎn)高開宇： 動(dòng)態(tài)尋找成長(zhǎng)性藍(lán)籌股 每經(jīng)記者牟璇 NBD：今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)“破8”，對(duì)于A股市場(chǎng)是否有負(fù)面影響？ 高開宇：關(guān)于GDP增長(zhǎng)目標(biāo)“破8”，實(shí)際上已在市場(chǎng)預(yù)期之中，去年就有不少言論認(rèn)為今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)將出現(xiàn)下滑。 從行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)、建材、工程機(jī)械等基礎(chǔ)投資的下滑必將使得GDP的增速下降。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)增速放緩將直接導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)景氣程度下降，一定程度壓抑了指數(shù)的上漲。但由于該消息已是市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)，而去年下半年股市的大幅下挫已反映了該負(fù)面影響，因此現(xiàn)階段對(duì)A股影響不大。 與此同時(shí)，14%的M2增速與市場(chǎng)此前做出的各種預(yù)判基本一致，M2增速比去年稍微放寬。貨幣的流動(dòng)性影響市場(chǎng)短期的估值水平，M2的目標(biāo)降低至少能起到邊際改善的作用。 不過(guò)另一方面，今年企業(yè)的盈利水平增長(zhǎng)較去年相比會(huì)繼續(xù)降低。通過(guò)去年下半年、特別是12月股價(jià)的恐慌性整體下挫，今年A股股價(jià)的平均水平已較去年有著較為明顯的下沉，因此盡管盈利水平下降，但總體來(lái)看A股不會(huì)出現(xiàn)類似去年的單邊下跌行情。 NBD：兩會(huì)前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就強(qiáng)調(diào)“上市公司優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價(jià)，藍(lán)籌股目前顯示出罕見投資價(jià)值”，隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人也公開力挺藍(lán)籌股。同時(shí)，此次“兩會(huì)”又首次提出要強(qiáng)化投資者回報(bào)，在藍(lán)籌股方面，你是否認(rèn)為確實(shí)存在投資機(jī)遇？ 高開宇：在這個(gè)市場(chǎng)中，投資者的風(fēng)格千千萬(wàn)萬(wàn)種，對(duì)于喜歡穩(wěn)健投資、追求相對(duì)高的安全邊際的投資者，例如養(yǎng)老金、社保金等，可以選擇投資藍(lán)籌股，相對(duì)來(lái)說(shuō)有較高的分紅率水平，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。而對(duì)于喜歡追求超額收益的部分投資者，中型或較小股本的成長(zhǎng)性股票或許是他們的首選。因此，關(guān)于藍(lán)籌股的投資不能夠一概而論，而應(yīng)該根據(jù)不同的風(fēng)格進(jìn)行選擇。 除此之外，現(xiàn)在關(guān)于藍(lán)籌股的定義也有可能會(huì)發(fā)生變化。在十年前，所謂的藍(lán)籌股是S上石化、四川長(zhǎng)虹、京東方A等，而十年后的今天再來(lái)看這些股票，已經(jīng)是幾乎不被市場(chǎng)關(guān)注了。因此，藍(lán)籌股的定義并非是靜態(tài)的，也許十年過(guò)去，現(xiàn)在所謂的藍(lán)籌股也將成為不值一提的股票。 因此，對(duì)于藍(lán)籌股的投資，我們需要選擇的是未來(lái)可能會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而壯大的成長(zhǎng)型藍(lán)籌股。 NBD：“兩會(huì)”期間，政策的出臺(tái)自然成為大家的焦點(diǎn)，你如何選擇政策指導(dǎo)下相關(guān)行業(yè)的投資？ 高開宇：所謂政府主導(dǎo)的行業(yè)，即通過(guò)政策推動(dòng)，相關(guān)補(bǔ)貼，從而獲得競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于投資而言，進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)后脫穎而出的企業(yè)，我們才會(huì)考慮投資。 針對(duì)兩會(huì)中提到的環(huán)保、文化等產(chǎn)業(yè)，我們都進(jìn)行過(guò)相關(guān)研究，現(xiàn)在還難以確定哪些行業(yè)具備了穩(wěn)定的商業(yè)模式。舉例來(lái)說(shuō)，前幾年火熱的太陽(yáng)能行業(yè)，德國(guó)等歐洲國(guó)家一度給予大量的補(bǔ)貼，而如今，隨著政府補(bǔ)貼的不斷削減，該行業(yè)景氣度便急速下滑，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，其商業(yè)模式幾乎都不能維持。 當(dāng)然另一方面，在政策的支持下，上述行業(yè)的發(fā)展速度可能會(huì)增快，一定程度上刺激著相關(guān)板塊的活躍度。 NBD：那在你看來(lái)，符合你投資觀念的行業(yè)有哪些？或者說(shuō)，你認(rèn)為在現(xiàn)階段，哪些行業(yè)既符合政策導(dǎo)向，又有合理的商業(yè)模式？ 高開宇：中短期來(lái)看，消費(fèi)電子、移動(dòng)終端等行業(yè)仍然是我們最為關(guān)注的行業(yè)。受到新技術(shù)、新產(chǎn)品升級(jí)的拉動(dòng)，智能手機(jī)、平板電腦等為代表的IT產(chǎn)品將成為中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)新一輪升級(jí)熱潮的發(fā)展方向。 長(zhǎng)期來(lái)看，生產(chǎn)要素中勞動(dòng)力、土地、資本配比方式的變化，是轉(zhuǎn)型的主要方式。而改變生產(chǎn)要素組合方式的兩個(gè)方面為：技術(shù)進(jìn)步和制度變革。從技術(shù)進(jìn)步來(lái)看，隨著勞動(dòng)力、土地等成本的上升，原來(lái)的生產(chǎn)模式將發(fā)生轉(zhuǎn)變，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率的行業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢(shì)，例如服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)。從制度變革來(lái)看，目前農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率是所有產(chǎn)業(yè)中最低的，通過(guò)機(jī)械化、培育良種、使用高效肥料等改變農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)組織方式，使得該行業(yè)在制度變革下獲得超速發(fā)展。因此我們認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看農(nóng)業(yè)存在的機(jī)遇很大。 新海天投資楊虎：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化下的估值修復(fù) 每經(jīng)記者牟璇 NBD：在全球經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，我國(guó)今年也面臨著經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力，你認(rèn)為會(huì)對(duì)哪些行業(yè)有影響？ 楊虎：中國(guó)的GDP經(jīng)過(guò)了連續(xù)多年的高增長(zhǎng)，增速目標(biāo)降到7.5%，在全球依然是處于非常高的水平。而且這種增速目標(biāo)的降低，是在經(jīng)歷了人口紅利等多種非市場(chǎng)因素推動(dòng)后出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)變化，通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等，來(lái)改變GDP的質(zhì)量并不會(huì)對(duì)總體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的沖擊。 當(dāng)然在投資、出口、消費(fèi)三個(gè)方面，GDP增長(zhǎng)模式的改變，對(duì)于依賴國(guó)家投資的行業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的影響，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩也會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生沖擊，一些傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)需要主動(dòng)性改變模式以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)變化。 2011年下半年，在貨幣投放上已經(jīng)處于歷史相對(duì)較低的水平，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，之后往往貨幣供應(yīng)出現(xiàn)增長(zhǎng)。當(dāng)然現(xiàn)在貨幣供應(yīng)水平只是從過(guò)低到正常情況轉(zhuǎn)變，長(zhǎng)期還需要觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)、包括通脹等因素的具體變化，不過(guò)相比2011年流動(dòng)性改善是比較明確的，這一情況對(duì)于A股市場(chǎng)而言肯定是有利的變化。 NBD：郭主席在“兩會(huì)”首次提出強(qiáng)化投資者回報(bào)，你如何看待投資者回報(bào)以及A股的理性投資？ 楊虎：解決新股高溢價(jià)發(fā)行，能夠讓市場(chǎng)建立起一個(gè)有效的估值體系，而退市制度的完善，也可以讓A股擺脫賭重組的炒作氛圍。這些制度是讓A股建立價(jià)值評(píng)估體系，形成價(jià)值投資氛圍的先決條件。當(dāng)然制度的建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，如果能夠有效解決，對(duì)于A股的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是具有非常有力的推動(dòng)作用的。 藍(lán)籌股的投資和上面的提出完善新股發(fā)行和退市制度相呼應(yīng)的，一旦熱炒新股和績(jī)差股的收益受到限制，風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)比下降，那些真正具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的品種就會(huì)得到投資者的關(guān)注。而強(qiáng)化投資者回報(bào)則是鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資的手段，降低高估值品種和績(jī)差股的收益的同時(shí)，提升優(yōu)質(zhì)公司的投資回報(bào)，市場(chǎng)自然會(huì)形成管理層所希望的氛圍。 中長(zhǎng)期來(lái)看，藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)肯定會(huì)逐步提升，不過(guò)目前還處于引導(dǎo)期，在具體的操作中還是要一步步地走，對(duì)于藍(lán)籌股而言也不是隨便買都能賺的氛圍，一方面優(yōu)中選優(yōu)，另一方面也要把握好投資的時(shí)點(diǎn)。 NBD：伴隨“兩會(huì)”，也衍生出不少主題投資，例如海洋發(fā)展戰(zhàn)略、PM2.5等，你如何看待如今主題投資的機(jī)會(huì)？ 楊虎：國(guó)家的政策導(dǎo)向往往會(huì)形成主題投資的機(jī)會(huì)，包括之前的“十二五”規(guī)劃也一度被市場(chǎng)熱炒。不過(guò)主題投資和市場(chǎng)的整體氛圍還是要緊密聯(lián)系。目前A股還處于長(zhǎng)期下跌之后的恢復(fù)反彈期，市場(chǎng)熱情并未達(dá)到牛市的狀態(tài)，因此即使是主題投資，也要把握好度。去年大漲的文化傳媒等也會(huì)跟隨市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，所以我們首先還是確定市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，在目前反彈延續(xù)的過(guò)程中這些板塊確實(shí)存在超越市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，不過(guò)更多的是以階段性行情為主，是否值得長(zhǎng)期配置還需要觀察。 NBD：春節(jié)后，A股市場(chǎng)明顯反彈，自2100點(diǎn)附近回升至2400點(diǎn)，面對(duì)此輪反彈以及未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，如何選擇投資標(biāo)的？ 楊虎：對(duì)于今年的行情判斷，我們認(rèn)為首先是估值修復(fù)，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，切換到成長(zhǎng)股。因此上半年的熱點(diǎn)上，優(yōu)先考慮那些在2011年估值回到歷史低位，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的品種，包括地產(chǎn)、金融、資源等偏藍(lán)籌類型。隨著反彈的延續(xù)，一些成長(zhǎng)性品種也會(huì)重新受到追捧，包括消費(fèi)、主題投資等類型也存在階段性的機(jī)會(huì)。 當(dāng)然在具體的操作上，我們還是強(qiáng)調(diào)今年以階段性行情為主，因此在具體品種選擇上，關(guān)注那些行業(yè)內(nèi)估值較合理，整體漲幅不高的品種比較合適。 玖歌投資葉振濤：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)注環(huán)保、新能源 每經(jīng)記者牟璇 NBD：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式將從傳統(tǒng)的粗放式、高耗能、高污染模式轉(zhuǎn)向創(chuàng)新型、綠色型、節(jié)能型的模式，這是政府的目標(biāo)。你認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將對(duì)哪些行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇？ 葉振濤：環(huán)保、海洋發(fā)展和文化產(chǎn)業(yè)成為關(guān)注焦點(diǎn)。 環(huán)保問(wèn)題越來(lái)越受到社會(huì)各界包括高層的關(guān)注，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能以犧牲環(huán)境、犧牲健康為代價(jià)，只有環(huán)保型產(chǎn)業(yè)、節(jié)能型產(chǎn)業(yè)才可以保持整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。 海洋發(fā)展戰(zhàn)略和文化產(chǎn)業(yè)振興可以理解為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的具體舉措。海洋發(fā)展戰(zhàn)略之所以提出來(lái)是因?yàn)橐郧拔覀儾恢匾暎覀儧](méi)有足夠的財(cái)力、物力去重視，現(xiàn)在我們具備了這些條件，而且海洋經(jīng)濟(jì)醞釀的巨大潛能是全世界各個(gè)國(guó)家都在大力研究挖掘的重點(diǎn)，當(dāng)然我們也不能落下。 文化產(chǎn)業(yè)振興可以真正提高一個(gè)國(guó)家的軟實(shí)力，我們是全球制造大國(guó)，但不是強(qiáng)國(guó)，除了技術(shù)上的差距之外，還有一個(gè)重要的因素，我們的文化產(chǎn)業(yè)輸出做得很不夠。我國(guó)當(dāng)前正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，就是需要大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，作為無(wú)煙工業(yè)，它不僅僅是可以創(chuàng)造GDP，可以拉動(dòng)就業(yè)，也是提高整個(gè)民族自信心、民族創(chuàng)造力的源泉，可以上升到一個(gè)國(guó)家核心戰(zhàn)略的高度。 NBD：今年貨幣流動(dòng)性的變化如何影響市場(chǎng)的走向？ 葉振濤：對(duì)于今年的流動(dòng)性，個(gè)人認(rèn)為基本還是保持平穩(wěn)，但穩(wěn)中略有下降。 一方面是由于GDP的小幅放緩使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于貨幣的需求有所減弱，另一方面由于房?jī)r(jià)和通脹的壓力依然存在，所以央行的貨幣政策可能還是以穩(wěn)為主，但市場(chǎng)總體的流動(dòng)性會(huì)較去年略有下降。 NBD：新股發(fā)行和退市制度的改革對(duì)A股市場(chǎng)意味著什么？ 葉振濤：目前市場(chǎng)存在的頑疾之一就是新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高的問(wèn)題，這里面既有上市公司和投行的利益問(wèn)題，也有公募基金的道德規(guī)范問(wèn)題，更有個(gè)人投資者的不理性行為，說(shuō)起來(lái)比較復(fù)雜。但是不能因?yàn)閺?fù)雜就不解決?？梢韵葟募s束上市公司本身和投行、研究員、審計(jì)機(jī)構(gòu)等從業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的行為規(guī)范著手解決這個(gè)問(wèn)題。成熟市場(chǎng)可以解決的問(wèn)題相信我們也一定可以解決。 一旦推出制度，可以從根本上約束上市公司和相關(guān)從業(yè)人員的行為，加大他們鋌而走險(xiǎn)、為公司或個(gè)人謀私利的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，恢復(fù)市場(chǎng)信息，對(duì)資本市場(chǎng)常遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)積極意義是深遠(yuǎn)的。 NBD：對(duì)于目前熱門行業(yè)海洋工程、文化產(chǎn)業(yè)怎么看，看好哪些公司？ 葉振濤：我國(guó)海洋工作將立足資源，超越資源，以拓展國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展空間，增加國(guó)家戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備，推動(dòng)深?？萍歼_(dá)到世界領(lǐng)先水平，確立我國(guó)在國(guó)際海域事務(wù)中的強(qiáng)國(guó)地位為戰(zhàn)略目標(biāo)。“十二五”規(guī)劃期間，中國(guó)的近海大陸架和大陸坡建設(shè)將加快，帶動(dòng)海工裝備總投資預(yù)計(jì)為2500億元至3000億元，年均將達(dá)到500億人民幣以上。 建議關(guān)注：中集集團(tuán)、振華重工、中國(guó)船舶、杰瑞股份、中海油服、海油工程等。 “十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)增加值翻番，年均增速20%之上；以專欄形式明確了“十二五”期間的11個(gè)重點(diǎn)行業(yè)及其發(fā)展目標(biāo)；目前A股上市公司中涉及的相關(guān)領(lǐng)域包括演藝業(yè)、娛樂(lè)業(yè)、動(dòng)漫業(yè)、游戲業(yè)等等。建議持續(xù)關(guān)注各子行業(yè)準(zhǔn)入條件、稅收等具體政策的發(fā)布和落實(shí)，尤其是金融支持文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)細(xì)則。 個(gè)股方面，建議關(guān)注：1）主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充裕的出版發(fā)行類企業(yè)；如：中南傳媒、鳳凰傳媒和時(shí)代出版。2）中視傳媒和天威視訊。3）新媒體：樂(lè)視網(wǎng)和東方財(cái)富。 海潤(rùn)達(dá)資產(chǎn)仇天鏑： 政策支持行業(yè)有機(jī)會(huì) 每經(jīng)記者劉明濤 NBD：仇總是怎樣解讀今年“兩會(huì)”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期報(bào)告的？ 仇天鏑：GDP破“8”，首先是對(duì)銀行不利，其次是對(duì)房地產(chǎn)不利。房地產(chǎn)是一個(gè)龍頭行業(yè)，能帶動(dòng)多個(gè)產(chǎn)業(yè)，對(duì)GDP影響較大，降低GDP增速，那么政府就不需要對(duì)房?jī)r(jià)松綁，限購(gòu)政策還會(huì)繼續(xù)實(shí)施。 對(duì)于M2增速定為14%，我認(rèn)為今年的流動(dòng)性肯定比去年好。政府要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，就必須放松流動(dòng)性，目前CPI處于下降通道，有釋放的基礎(chǔ)，但也擔(dān)心CPI反彈，會(huì)謹(jǐn)慎釋放。 NBD:對(duì)于新股發(fā)行制度改革這一熱點(diǎn)話題，您是怎樣看待的？ 仇天鏑：新股“三高”使一級(jí)市場(chǎng)投資者獲得暴利，從而擠壓了二級(jí)市場(chǎng)投資者的利潤(rùn)空間，還有很多公司在上市后，大小非、高管紛紛套現(xiàn)走人，這些對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者十分不公平，完善新股發(fā)行制度就是要解決這個(gè)問(wèn)題。 其次退市制度不推出來(lái)，這樣會(huì)造成很多大股東沒(méi)有將上市公司發(fā)展好的意愿，有的將上市公司作為圈錢的平臺(tái)，反正公司做垮了就賣殼，這樣就形成了惡性循環(huán)，對(duì)股市的健康發(fā)展十分不利，推出退市制度，將有效遏制這一亂象，市場(chǎng)已呼吁很久，目前終于有望解決，完全符合二級(jí)市場(chǎng)廣大投資者的利益。 近十幾年來(lái)，政府對(duì)股市的發(fā)展是“摸著石頭過(guò)河，哪里有漏洞就補(bǔ)哪里”，雖然有出錯(cuò)，但是整體方向是對(duì)的。這些政策的推出，將使A股市場(chǎng)出現(xiàn)一大批優(yōu)秀的公司、一大批優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，股市將顯現(xiàn)活力，也將吸引更多的長(zhǎng)線資金入市，我們充滿期待。 NBD:郭主席一再?gòu)?qiáng)調(diào)投資藍(lán)籌股，你覺(jué)得現(xiàn)在到了投資藍(lán)籌股的時(shí)機(jī)嗎？ 仇天鏑：藍(lán)籌股估值相對(duì)偏低，而中小盤估值相對(duì)偏高，這是近幾年A股市場(chǎng)存在的一個(gè)特有的現(xiàn)象，除受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的影響外，主要是受投資者如何獲得投資收益的心理因素影響而造成的。 我們知道買股票最終目的無(wú)外乎是賺差價(jià)和獲取分紅派息，大家都知道近幾年要在藍(lán)籌股上獲得差價(jià)很難，分紅派息也不多；而中小盤的個(gè)股，股價(jià)波動(dòng)很大，賺取差價(jià)較易，利潤(rùn)空間大。如果藍(lán)籌股不加大分紅派息，顯然投資者對(duì)它的投資意愿仍然較低。 NBD:兩會(huì)提到很多發(fā)展行業(yè)，如PM2.5首次寫入政府工作報(bào)告，對(duì)于這些焦點(diǎn)行業(yè)，您認(rèn)為具備怎樣的投資機(jī)會(huì)，投資者需要如何操作？ 仇天鏑：這幾個(gè)產(chǎn)業(yè)都是主題性投資機(jī)會(huì)，這些行業(yè)也明顯有資金流入。比如去年10月份對(duì)文化傳媒就有大幅的炒作。 在國(guó)內(nèi)投資者逐漸成熟的今天，他們會(huì)選擇這些行業(yè)中更有價(jià)值的投資標(biāo)的，特別是成長(zhǎng)性較好的個(gè)股，對(duì)于優(yōu)秀公司的選擇、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的選擇、技術(shù)含量、品牌、市場(chǎng)份額等因素都會(huì)有更細(xì)致的研究。 上面這些行業(yè)中很多個(gè)股確實(shí)充滿著機(jī)會(huì)。我們比較關(guān)注“三網(wǎng)合一”帶來(lái)的光纖行業(yè)高速發(fā)展的機(jī)會(huì)、頁(yè)巖氣行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、軍工、白酒以及年報(bào)高送配等板塊。