梅俊彥 每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京

“今天短期品種的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率普遍降低，就如同我們?nèi)ナ袌?chǎng)買菜，發(fā)現(xiàn)價(jià)格便宜了，原來是因?yàn)椴宿r(nóng)種的菜多了。”一上市銀行的資金交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

一家商業(yè)銀行的相關(guān)人士告訴記者，“現(xiàn)在四大行、民生銀行的交易員都掛出一些‘要錢的盡管說’的留言，說要多少他們都全給，可以看到目前資金面還是比較寬裕的。”

數(shù)據(jù)顯示，本月公開市場(chǎng)到期資金將達(dá)3290億元，綜合考慮到外匯占款、財(cái)政存款回籠、股票市場(chǎng)的表現(xiàn)等眾多因素，但是不少機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為本月資金面會(huì)維持適度寬松，對(duì)央行在4月份降準(zhǔn)的預(yù)期也并不強(qiáng)烈。

短期利率普降

本月5日是商業(yè)銀行上繳存款準(zhǔn)備金的日子，上述交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，不少機(jī)構(gòu)在那時(shí)都不往外借錢，所以導(dǎo)致了銀行間資金利率上升。

“三月份的存款大概上漲了2.34萬億，從本月5日季末沖時(shí)點(diǎn)的這個(gè)事件性風(fēng)險(xiǎn)來看，銀行間大概失去了4千億的流動(dòng)性，這也造成了5日、6日資金面處于偏緊的狀態(tài)。”上述相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

直到昨天（4月9日）銀行間資金利率開始下降。同花順數(shù)據(jù)顯示，21天期以內(nèi)的質(zhì)押式回購利率在昨日全線下降。其中7天期品種的加權(quán)平均利率下降最多，報(bào)3.75%，降了48個(gè)基點(diǎn)；隔夜品種則下降32個(gè)基點(diǎn)至2.94%；14天期品種下降了31個(gè)一點(diǎn)，報(bào)3.99%；21天期品種下降了12個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.00%。

上述交易員告訴記者，近期資金面大幅寬松，應(yīng)該得益于之前央行正回購的大幅到期，昨日短期利率全部下降，說明資金供給量大。“再往后看，各家機(jī)構(gòu)應(yīng)該都會(huì)處于舒服的狀態(tài)，整年度資金面應(yīng)該不會(huì)像去年一樣緊張。”

本月資金面壓力不大

基礎(chǔ)貨幣的主要來源有外匯占款、財(cái)政存款和公開市場(chǎng)到期資金。其中按照每年慣例，4至5月財(cái)政存款回籠量較大，會(huì)對(duì)資金面造成一定的負(fù)面影響。申銀萬國報(bào)告預(yù)計(jì)，今年4至5月財(cái)政存款回籠量約為7000億。此外，由于4月份是季度首月，存款一般會(huì)呈現(xiàn)凈減少。

此外，外匯占款的增長也并不樂觀。“目前的外匯占款的增長也呈現(xiàn)一種區(qū)域性和連續(xù)性的狀態(tài)，好和壞大家心里都是很明白的，月度之間會(huì)有相互的影響。”哈爾濱銀行宏觀分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

央行數(shù)據(jù)顯示，雖然新增外匯占款在今年一月份結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的負(fù)增長，但是2月份的外匯占款增量環(huán)比下降超過80%。

不過即使如此，不少機(jī)構(gòu)對(duì)4月份的資金面仍表示樂觀，主要的理由是銀行間市場(chǎng)到期資金量巨大。路透社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)央票和正回購到期量合計(jì)為1910億元。申銀萬國統(tǒng)計(jì)指出，4月份的到期資金將超過3200億元。路透對(duì)4月到期資金量的統(tǒng)計(jì)則高達(dá)3，990億元人民幣，為去年6月以來的最高單月到期量。

“在財(cái)政存款清繳效應(yīng)沒有集中體現(xiàn)出來的之前，市場(chǎng)資金面還是比較寬裕的。”崔小龍認(rèn)為，“最近銀行間市場(chǎng)長期資金下降幅度沒有短期大，說明各大銀行正在等待財(cái)政性存款的清繳，他們?yōu)榍謇U后出現(xiàn)的階段性流動(dòng)新緊張留了很大的余地。”

同花順昨日數(shù)據(jù)顯示，一個(gè)月期品種的質(zhì)押式回購利率上升了7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.09%；2個(gè)月期品種的則下降了7個(gè)基點(diǎn)至4.20%；3個(gè)月期品種的下降了27個(gè)基點(diǎn)至4.66%。

月內(nèi)不降準(zhǔn)？

據(jù)報(bào)道，央行公開市場(chǎng)一級(jí)交易商昨日僅申報(bào)28天期和91天期兩個(gè)期限的正回購需求，三個(gè)月期和一年期央票繼續(xù)缺席。

昨日，央行網(wǎng)站上仍無央票蹤影，也就意味著央票已經(jīng)連續(xù)14周缺席公開市場(chǎng)。崔小龍認(rèn)為，由于對(duì)下調(diào)存款利息沒有作好充分的準(zhǔn)備，所以央行不敢以央票的形式來回籠資金，公開市場(chǎng)操作仍將以正回購為主。

“如果發(fā)央票，對(duì)市場(chǎng)會(huì)有很大的沖擊，市場(chǎng)會(huì)把央票的利率壓下來，一年期央票利率到3.3%或者3.25%都有可能。這個(gè)利率可能會(huì)影響到一年期定存的基準(zhǔn)利率，現(xiàn)在市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)涵蓋了一次降息預(yù)期，央行不會(huì)輕易用央票這種更市場(chǎng)化的手段來調(diào)節(jié)市場(chǎng)。”崔小龍表示。

不過上述交易員則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果下半個(gè)月流動(dòng)性過分充裕，央行不排除會(huì)采取正回購和1年期央票這種方法來回收一些流動(dòng)性。

至于存款準(zhǔn)備金率，不少機(jī)構(gòu)均無本月下調(diào)的預(yù)期。申銀萬國報(bào)告指出，降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)具有較大不確定性，結(jié)合對(duì)通脹的預(yù)期，申銀萬國預(yù)計(jì)降準(zhǔn)的時(shí)間窗口可能在6月。

“由于利率中樞正在低位運(yùn)行，所以近期應(yīng)該不會(huì)再降準(zhǔn)了。從另一個(gè)角度來看，一個(gè)工具連續(xù)使用多次的話，效果就不會(huì)那么顯著，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)有預(yù)期并做好準(zhǔn)備，也就會(huì)把降準(zhǔn)的空間吃掉，央行就難以達(dá)到釋放資金的效果。”上述交易員認(rèn)為。