溫州金融試驗(yàn)區(qū)獲批和溫總理對(duì)銀行業(yè)賺錢容易的批評(píng)，無(wú)不透露出中國(guó)決心對(duì)壟斷部門的核心金融再次進(jìn)行大改革。

平均而言，中國(guó)四大國(guó)有銀行的凈資產(chǎn)收益率(ROE)約為25%，資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)在1%之間。相比之下，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中，資產(chǎn)規(guī)模在100億美元以上的美國(guó)銀行平均凈資產(chǎn)收益率為9.2%，平均資產(chǎn)回報(bào)率為0.9%。甚至就連美國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行摩根大通(J.P.MorganChase)2011年的凈資產(chǎn)收益率也僅有11%。

利差管制和行業(yè)準(zhǔn)入限制是銀行賺錢容易的原因，但利差管制和行業(yè)準(zhǔn)入限制早已有之，特別是近幾年來(lái)，隨著市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，這種保護(hù)的力度事實(shí)上不斷下降。銀行負(fù)債成本的迅速上升也反映出利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)。

在利差相對(duì)穩(wěn)定的情況下，收入水平和利潤(rùn)取決于信貸規(guī)模。銀行只需要維持一定的擴(kuò)張速度，利潤(rùn)高速增長(zhǎng)自然得到保證。最近幾年銀行部門利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自于信貸規(guī)模的超常增長(zhǎng)。2011年底，中國(guó)銀行體系信貸總盤子是55萬(wàn)億人民幣，而其中25萬(wàn)億是2009-2011年投放的。

高速信貸擴(kuò)張事實(shí)上為未來(lái)累積了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，看看今天“尾大不掉”的政府性債務(wù)和建立在人民幣資產(chǎn)估值基礎(chǔ)上的全社會(huì)信用，一旦經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)縮水，累積的風(fēng)險(xiǎn)極容易把以前的利潤(rùn)全吞噬進(jìn)去。所以，當(dāng)下銀行的高利潤(rùn)某種程度成了“替罪的羔羊”。

再看近期溫州金融試驗(yàn)區(qū)改革。溫州方案中定下12項(xiàng)任務(wù)，涵蓋規(guī)范發(fā)展民間融資、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、個(gè)人境外直投以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新、信用體系建設(shè)等方面，描摹了一個(gè)多元的金融體系，為金融業(yè)的對(duì)內(nèi)開放打開了一定空間。

綜觀溫州方案，最具實(shí)質(zhì)性的突破在于市場(chǎng)準(zhǔn)入。“鼓勵(lì)和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。”上述表述，從政策層面肯定了民間資本可發(fā)起新型金融組織。

實(shí)際上，溫州地下金融業(yè)務(wù)已經(jīng)非常成熟，而且規(guī)模龐大，這次試驗(yàn)的意義更多在于使其陽(yáng)光化，使之能得到有效的監(jiān)管。是不是以前地下的金融部門就此消失，我覺(jué)得這取決于現(xiàn)有銀行部門的效率。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各資金需求的部門依然得不到正規(guī)金融服務(wù)的滿足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還會(huì)求助于地下金融；如果經(jīng)濟(jì)不去地產(chǎn)化，實(shí)體經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然惡化，更多的資金還是會(huì)被從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中擠出進(jìn)入“空轉(zhuǎn)”。這是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，顯然不是銀行部門自身所決定的。這背后實(shí)際是體制問(wèn)題，即政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的體制基礎(chǔ)沒(méi)有變化，即便放開市場(chǎng)準(zhǔn)入，也無(wú)法從根本上改變太多。因此，一個(gè)區(qū)域性的金融試驗(yàn)應(yīng)該更多從體現(xiàn)最高決策者推進(jìn)改革的決心來(lái)理解，不可賦予其更多的現(xiàn)實(shí)功效。

對(duì)于溫州方案回避或模糊了外界普遍預(yù)期的利率市場(chǎng)化，我倒認(rèn)為利率市場(chǎng)化不應(yīng)包含在溫州試驗(yàn)范圍之內(nèi)是適當(dāng)?shù)?。機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和準(zhǔn)入可以放在一個(gè)區(qū)域中試點(diǎn)，但市場(chǎng)要素的改革最好不要通過(guò)行政推動(dòng)的方式在局部中試驗(yàn)，這樣只會(huì)人為地制造制度套利的機(jī)會(huì)。人民幣跨境結(jié)算交易的諸多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)應(yīng)該認(rèn)真總結(jié)。

事實(shí)上，最近幾年利率市場(chǎng)化潛移默化的推進(jìn)力度極大，這一點(diǎn)從負(fù)債成本的上升對(duì)銀行自身資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的沖擊中，就可以深切地感受到。

利率市場(chǎng)化絕不可機(jī)械地理解為一個(gè)時(shí)點(diǎn)、一個(gè)事件就能解決的問(wèn)題，不是隨意地去掉存款利率管制的標(biāo)簽，就意味著利率市場(chǎng)化的成功。利率市場(chǎng)化是一整套內(nèi)在金融機(jī)制的變遷，是一個(gè)長(zhǎng)變量概念。

事實(shí)上，短短幾年內(nèi)，數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的理財(cái)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)的形成，本身就意味著利率市場(chǎng)化“外科手術(shù)”的路徑已取得巨大進(jìn)展。因此，利率市場(chǎng)化不是一個(gè)地區(qū)性的金融試驗(yàn)所能承擔(dān)的任務(wù)。