每經(jīng)編輯 任世磊 每經(jīng)記者 趙笛    

任世磊 每經(jīng)記者 趙笛

主營業(yè)務為中高端數(shù)控機床的日發(fā)數(shù)碼（002520，收盤價25.85元），受益于未來五年我國向高端裝配制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，面臨較大的市場空間。2011年，公司業(yè)績增長也高于行業(yè)平均增速，實現(xiàn)凈利潤同比增長達98.34%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，由于具備較高的技術門檻，日發(fā)數(shù)碼的毛利率有望得到保持。而公司未來募投項目投產(chǎn)帶來的產(chǎn)能釋放，也有望為其業(yè)績發(fā)展提供支撐。

數(shù)控磨床營收倍增

2011年，日發(fā)數(shù)碼業(yè)績增長良好。其中營業(yè)總收入達4.4億元，同比增長65.96%；實現(xiàn)凈利潤9802萬元，同比增長98.34%。公司方面稱，軸承磨削生產(chǎn)線、大型設備和數(shù)控金切自動生產(chǎn)線發(fā)展強勁。

日發(fā)數(shù)碼董秘李燕在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，軸承磨削生產(chǎn)線屬于數(shù)控磨床業(yè)務，主要面對一些軸承企業(yè)，這塊業(yè)務在國內(nèi)的競爭對手相對較少。

2011年，公司數(shù)控車床業(yè)務主營業(yè)務收入增長47.2%，而數(shù)控磨床主營業(yè)務收入的增長則達到253.8%，增幅近2倍。

日發(fā)數(shù)碼主要生產(chǎn)中檔數(shù)控車床、數(shù)控磨床和加工中心三大類產(chǎn)品，收入占比分別為27%、27%和46%。公司產(chǎn)品數(shù)控化率100%，數(shù)控機床和加工中心產(chǎn)量在業(yè)內(nèi)排名前十，數(shù)控輪轂車床市場占有率國內(nèi)第一，已有600多臺數(shù)控輪轂車床在客戶中使用。

興業(yè)證券分析師吳華認為，公司產(chǎn)品專注于中高端數(shù)控機床，受益于中高端數(shù)控機床較高的市場景氣及進口替代進程，公司軸承磨削生產(chǎn)線、大型設備和數(shù)控金切自動生產(chǎn)線量價齊升，主營業(yè)務收入及利潤總額增速分別達65.0%和98.33%，遠高于行業(yè)平均增速。

數(shù)據(jù)顯示，2011年我國金屬切削機床制造業(yè)主營業(yè)務收入同比增長21.6%，利潤總額同比增長14.37%，全年增速“前低后高”。

去年產(chǎn)品綜合毛利率達38.35%

在業(yè)績提升的同時，日發(fā)數(shù)碼也保持了較高的毛利率?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者從其年報中獲悉，2011年日發(fā)數(shù)碼旗下產(chǎn)品的綜合毛利率達到38.35%，其中上述數(shù)控磨床業(yè)務的毛利率為39.28%，相比上年增加了5.49%。

李燕告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從長期來看，公司要做大、做出規(guī)模，現(xiàn)在的毛利率是有必要的，但一直保持在高位也不一定合理。公司會根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況作出一定調(diào)整，但幅度不大。

公司為何能在激烈的市場競爭中保持毛利率的提升？世紀證券分析師趙曉闖認為，日發(fā)數(shù)碼有較高的系統(tǒng)集成能力和工程成套能力，滿足客戶個性化需求及交鑰匙工程的能力較強；公司產(chǎn)品線長，適用范圍廣，經(jīng)營調(diào)控靈活，并對單一客戶依賴?。还镜靥幬覈?jīng)濟最活躍的華東地區(qū)，具備貼近市場的地緣優(yōu)勢。

而記者了解到，數(shù)控機床行業(yè)擁有較高的進入門檻，其屬于技術密集型行業(yè)，企業(yè)需具備較高的技術開發(fā)和集成能力。同時，客戶對數(shù)控機床生產(chǎn)廠商的品牌要求較高。由于數(shù)控機床是機械制造業(yè)中的耐用消費品，一般的使用壽命可以達到10年左右，所以客戶對數(shù)控機床產(chǎn)品的質(zhì)量及性能的穩(wěn)定性都有較高要求，確認訂單前需要較長的時間進行認證，需要一個逐步接受和認可的過程。

海通證券分析師龍華認為，機床工具行業(yè)產(chǎn)銷和出口增速維持在高位顯現(xiàn)出機床需求逐步走旺；金屬切削機床數(shù)控化率穩(wěn)步提升則表明數(shù)控機床對普通機床的替代是一個長期的過程。

國都證券研究員魏靜預計，到2020年，航空航天、船舶、汽車、發(fā)電設備制造所需要的高檔數(shù)控機床與基礎制造裝備80%左右立足國內(nèi)，國產(chǎn)數(shù)控機床將具有廣闊的進口替代和上升空間。

產(chǎn)能明年有望完全釋放

在行業(yè)前景被看好的同時，日發(fā)數(shù)碼卻遭遇了產(chǎn)能瓶頸。

相關數(shù)據(jù)顯示，2007年至2010年1~6月，日發(fā)數(shù)碼分別生產(chǎn)產(chǎn)品602臺、429臺、464臺、324臺，產(chǎn)銷率分別為99.17%、94.64%、108.84%、100%。

日發(fā)數(shù)碼在2010年12月上市之后，也計劃將募集資金1.98億元用于建設RF系列數(shù)控機床技術改造項目和軸承磨超自動線技術改造項目。上述項目投產(chǎn)后，日發(fā)數(shù)碼將獲得新增產(chǎn)能930臺，其總產(chǎn)能預計達到1450臺。其中占比最高的為數(shù)控磨床，年生產(chǎn)能力將達到585臺；其次是數(shù)控車床，年生產(chǎn)能力有望達到460臺。

對此，東北證券分析師周思立認為，公司募投項目采取邊建設邊投產(chǎn)的方式，從2011年開始產(chǎn)能將逐步釋放，從而保障公司未來幾年的快速發(fā)展。日發(fā)數(shù)碼招股書顯示，上述兩個項目建成后年新增利潤將分別達到3595萬元和1866萬元。

日發(fā)數(shù)碼董秘李燕在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從去年來看，市場容量是比較大的，但整個產(chǎn)業(yè)受經(jīng)濟形勢影響也會有一定波動。2008~2009年比較艱難，2010~2011年過得不錯，今年跟去年相比也有一些回落。公司前期已經(jīng)做了一部分工作，產(chǎn)能完全釋放的話要到2013年。

對于公司未來發(fā)展，李燕稱公司一直以來發(fā)展得比較穩(wěn)健，預計今年在現(xiàn)有基礎上增長20%~30%。值得一提的是，日發(fā)數(shù)碼去年海外業(yè)務的增長也比較顯著。2011年公司國外銷售達895萬元，增長率達136.25%。

興業(yè)證券分析師吳華認為，公司憑借產(chǎn)品性價比優(yōu)勢，穩(wěn)步開拓國際新興市場，且目前海外銷售收入占比很低，未來海外銷售增速有較高保障。