千億養(yǎng)老金入市——這里指的就是廣東省養(yǎng)老金的動向。廣東省人社廳及遼寧省社保局的官員出席了此次論壇，他們的現(xiàn)場說法，或有助于大家了解養(yǎng)老金入市的迫切性。

廣東養(yǎng)老基金人均不足萬元 投資是必然選擇

楊健海 （廣東省人社廳養(yǎng)老保險處處長）

廣東在不遺余力地探索養(yǎng)老保險基金的保值、增值問題。

首先，廣東養(yǎng)老保險已經(jīng)在制度層面覆蓋了二、三產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員。目前企業(yè)養(yǎng)老保險的參保人數(shù)3280萬人，還有354萬人在領(lǐng)取養(yǎng)老金。廣東參加養(yǎng)老保險的人數(shù)在全國排第一位，比位居第二的高出接近1400萬人。

廣東現(xiàn)在積累的養(yǎng)老保險基金雖然已突破3000億元，但攤到每個參保人的頭上還不足1萬元。對比美國社?；鸱e累已超過2.4萬億美元，平均數(shù)遠(yuǎn)超過我們。所以考慮未來的支付風(fēng)險，從廣東養(yǎng)老保險基金的結(jié)構(gòu)狀況來看，90%以上的資金是個人賬戶上的資金，意思是現(xiàn)在在廣東參保，今后也將在廣東領(lǐng)取養(yǎng)老金的參保人個人賬戶的錢，所以我們的委托投資運(yùn)營是在國家當(dāng)前有關(guān)養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營政策的范圍內(nèi)，參照了九省做實(shí)個人賬戶的政策，委托全國社?；鹄硎聲\(yùn)營。

其次，目前的養(yǎng)老保險制度模式是社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合，個人賬戶的目標(biāo)替代率要達(dá)到20%，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的條件之一是繳費(fèi)到35年，記賬利率要和工資增長率基本持平。但現(xiàn)在我們的記賬利率是按照銀行的一年定期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足制度設(shè)計(jì)的要求。

按照制度規(guī)定，個人繳費(fèi)縱向之間的平衡必須通過投資營運(yùn)、保值增值來實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在有些地區(qū)的養(yǎng)老保險基金每年收支嚴(yán)重失衡，但嚴(yán)重依賴財政轉(zhuǎn)移支付不是制度本身的要求。養(yǎng)老保險基金投資營運(yùn)、保值增值是我國應(yīng)對未來人口老齡化支付高峰期的手段，所以要未雨綢繆，做好儲備。

廣東省壓力很大，將來會有超過3000萬人來領(lǐng)取養(yǎng)老金。如果按縱向平衡看，不進(jìn)行投資營運(yùn)沒辦法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險制度的目標(biāo)?，F(xiàn)在的養(yǎng)老保險基金每年收入已達(dá)到財政收入的一定比重，如果養(yǎng)老保險基金出了問題，將會是一個很難解決的問題。我們必須高度重視制度的完整性，保值增值就是養(yǎng)老保險制度完整性的客觀要求。

地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營應(yīng)分類分級管理

王慎十（遼寧省社保局副局長）

對于地方養(yǎng)老金的投資運(yùn)營，我有幾點(diǎn)看法。

第一，養(yǎng)老保險基金應(yīng)盡快開展投資運(yùn)營。

進(jìn)入老齡化社會，如果積累的養(yǎng)老基金不盡快投資運(yùn)營，未來基金支付風(fēng)險將難以控制。養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場可推動市場發(fā)展，并能保持高于物價的增幅。當(dāng)前地方養(yǎng)老基金運(yùn)營收益低，因?yàn)閲疑形闯雠_地方養(yǎng)老保險基金管理辦法，基金運(yùn)營只限于銀行存款，包括協(xié)議存款和在一級市場購買國債，地方不能違規(guī)操作，所以難有作為。

第二，養(yǎng)老保險基金運(yùn)營應(yīng)分類管理。

目前養(yǎng)老保險基金按照基金性質(zhì)，大致分為四類。一是全國社保理事會管理的國家戰(zhàn)略儲備基金，二是各省社保部門結(jié)余的養(yǎng)老保險統(tǒng)籌基金，三是社保試點(diǎn)省份的做實(shí)個人賬戶基金，四是企業(yè)年金。

從風(fēng)險承受能力來看，國家社?；鹗菓?yīng)對人口老齡化高峰的戰(zhàn)略儲備基金，近期不會使用，承擔(dān)風(fēng)險能力是最強(qiáng)的。企業(yè)年金是補(bǔ)充養(yǎng)老保險性質(zhì)，屬于“錦上添花”，也有較強(qiáng)承受風(fēng)險能力。各省統(tǒng)籌基金結(jié)余是企業(yè)繳費(fèi)和財政補(bǔ)貼沉淀下來的資金，用于“雪中送炭”，抗風(fēng)險能力較弱。個人賬戶基金完全由個人繳費(fèi)形成，全部歸個人所有并可繼承，其承受風(fēng)險能力最差。

全國社保基金和企業(yè)年金仍可按現(xiàn)行辦法管理，同時，國家應(yīng)盡快分別出臺與全國社?；?、企業(yè)年金有區(qū)別的地方養(yǎng)老保險基金、統(tǒng)籌基金、個人賬戶基金管理辦法，填補(bǔ)基金運(yùn)營投資管理的制度空白并實(shí)施分類管理。

第三，養(yǎng)老基金運(yùn)營應(yīng)實(shí)施分級管理。

我國各省統(tǒng)籌基金結(jié)余近兩萬億元，參保人員2億多人，行政區(qū)分散，參保規(guī)模大，很難由國家統(tǒng)籌管理到位。

因此，養(yǎng)老保險基金應(yīng)與統(tǒng)籌層次基本適應(yīng)，實(shí)施分級管理。地方養(yǎng)老基金統(tǒng)籌基金和個人基金分級管理的模式應(yīng)該是國家人社部會同財政部分別出臺養(yǎng)老保險基金和統(tǒng)籌資金管理辦法。國家確定公布機(jī)構(gòu)，對地方養(yǎng)老基金的運(yùn)營情況實(shí)施監(jiān)督。省級政府設(shè)立養(yǎng)老保險基金機(jī)構(gòu)委員會，由分管社會保障部門領(lǐng)導(dǎo)。由人社、財政、審計(jì)等部門有關(guān)方面專家，市級政府有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)組成。省級社保機(jī)構(gòu)為地方養(yǎng)老保險基金的日常管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)全省個人賬戶統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金運(yùn)營管理的日常工作，市級政府及其所屬有關(guān)部門負(fù)責(zé)做好基金的歸集、收益、分配、記錄及支付工作。

第四，確定養(yǎng)老保險基金的投資營運(yùn)模式。

省級養(yǎng)老基金投資運(yùn)營委員會是基金運(yùn)營管理的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)確定基金的運(yùn)營方向，決定基金運(yùn)營的重大事項(xiàng)，聽取運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)的管理報告，評估基金運(yùn)營管理狀況，并負(fù)責(zé)對基金運(yùn)營管理過程進(jìn)行監(jiān)督。省級社保機(jī)構(gòu)作為辦事機(jī)構(gòu)，具體負(fù)責(zé)研究提出基金投資的策略建議，對部分基金進(jìn)行收益安全穩(wěn)定的直接投資。在國家公布的具有資質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)的范圍內(nèi)，根據(jù)其投資取向、以往業(yè)績、量身訂做的投資方案，通過競標(biāo)方式選擇，并與選定的投資人、托管人簽訂三方協(xié)議，依據(jù)合同規(guī)定對基金托管投資情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，定期向委員會報告基金管理情況，定期公布統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金的運(yùn)營收益情況和收益率。

第五，合理確定地方養(yǎng)老基金的投資組合。

應(yīng)在堅(jiān)持審慎投資原則的同時，逐步放寬投資限制，根據(jù)資本市場的發(fā)育程度，逐步實(shí)施多樣化投資，優(yōu)化投資組合，合理確定投資工具和相關(guān)比例，擴(kuò)大投資渠道，鼓勵金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，增加貨幣市場和資本市場的投資品種。

根據(jù)我國目前資本市場的發(fā)育程度，應(yīng)嚴(yán)格限制地方養(yǎng)老金投入股市，入市比例應(yīng)明顯低于全國社?；鸷推髽I(yè)年金。統(tǒng)籌基金應(yīng)控制在20%以內(nèi)，個人賬戶基金可暫不入股市或最高在5%以內(nèi)。

第六，建立收益分配、監(jiān)督檢查機(jī)制。

統(tǒng)籌基金的收益必須納入基金全部當(dāng)期收入或者再投資。個人賬戶基金建立儲備金機(jī)制，實(shí)現(xiàn)以增補(bǔ)欠，在收益好的時候建立公用基金，在收益為負(fù)的時候進(jìn)行補(bǔ)償分配，保證參保人員各年度收益增長的平穩(wěn)，防止不同年度參保人員退休時，由于基金收益的大起大落，造成退休待遇不公。

關(guān)于監(jiān)督檢查機(jī)制，應(yīng)在基金投資運(yùn)營整個鏈條進(jìn)行全程控制，一是征收準(zhǔn)確；二是上劃及時；三是管理規(guī)范；四是選擇投資托管機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持公開、公平、公正的原則，確保基金收益的最大化。

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