每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

在流動(dòng)性不好的股指期貨遠(yuǎn)月合約中，“釣魚單”現(xiàn)象已非罕見，但主力合約由于買賣活躍，還有眾多套利機(jī)構(gòu)存在，“釣魚單”將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，因此出現(xiàn)概率微乎其微。然而，在昨日（5月14日）的期指市場上，“釣魚單”現(xiàn)象就在期指主力1205合約中上演了，令該主力合約5分鐘內(nèi)跌去29.8點(diǎn)。

空單開倉“發(fā)瘋”砸盤

昨日資本市場遭遇不利，首先是上周六央行宣布降準(zhǔn)，但昨日早盤A股市場高開低走；與此同時(shí)，受外圍商品市場暴跌的影響，昨日早盤國內(nèi)商品期貨開盤后大部分均為大幅下挫。

如此變局，或?yàn)槠谥钢髁?205合約更為詭異的走勢創(chuàng)造了條件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，期指1205合約昨開于2644.6點(diǎn)；9時(shí)30分，1205合約從2647.8點(diǎn)開始跟隨商品期貨一路跳水；9時(shí)55分，1205合約已跌至2622.2點(diǎn)。跳水雖然體現(xiàn)悲觀，但幅度仍在正常范圍內(nèi)，而接下來發(fā)生的事情則讓人覺得難以理解。

9時(shí)55分之后的5分鐘時(shí)間內(nèi)，1205合約自2631.6點(diǎn)跌至2601.8點(diǎn)，跌去29.8點(diǎn)，令當(dāng)日1205合約5分鐘K線圖上收出一根極長的下影線。

據(jù)成交明細(xì)顯示，9時(shí)55分，期指1205合約遭遇空單連續(xù)拋盤近2000手，而下方買盤已無力承接。

成交明細(xì)顯示的最低點(diǎn)是2601.8點(diǎn)，但從昨日1205合約收盤數(shù)據(jù)看，在9時(shí)55分，合約最低已跌至2582點(diǎn)。

在9時(shí)55分13秒時(shí),合約拉回至2617點(diǎn)，出現(xiàn)241手空單平倉，若按照當(dāng)日2582點(diǎn)低點(diǎn)計(jì)算，這筆交易涉及的資金額達(dá)到250萬元左右。

分析師：程序化交易出錯(cuò)？

因?yàn)樗俣忍?，成交明?xì)已經(jīng)顯示不出2582低點(diǎn)。格林期貨分析師石敏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，昨日主力1205合約出現(xiàn)巨大拋單疑為程序化交易引發(fā)，或許是某些條件觸發(fā)了程序化交易以市價(jià)指令賣出，這樣才導(dǎo)致了盤中連續(xù)的巨大拋單。

石敏認(rèn)為，一般情況下人工下單只要有常識，都不會(huì)像這樣操作，畢竟在該操作有較大的風(fēng)險(xiǎn)，且1205合約昨日的情況是，空單一直拼命往下打，下方已經(jīng)沒有承接的買盤，直至將價(jià)格打穿。

國泰君安期貨分析師陳振升認(rèn)為，有可能是機(jī)構(gòu)的止損指令程序化操作出現(xiàn)失誤。從理論上講，該操作屬于“釣魚單”，但陳振升告訴記者，因?yàn)樵摵霞s是主力合約，資金“釣魚”可能性不大，機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)性失誤的可能性更大些。此外，東方證券金融工程分析師高子劍告訴記者，該交易主要是交易指令下錯(cuò)，即賣出指令出現(xiàn)操作失誤，所以后來價(jià)格很快拉回。

盡管上述分析人士認(rèn)為多傾向認(rèn)為系程序化交易出錯(cuò)所致，但某大型期貨公司負(fù)責(zé)人告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中金所目前對程序化交易管控較嚴(yán)，上述情況是連續(xù)多筆空單往下打，如果是程序化交易錯(cuò)誤，出現(xiàn)一筆錯(cuò)誤應(yīng)該就會(huì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)。

該負(fù)責(zé)人告訴記者，首先可以確定，在當(dāng)日的最低點(diǎn)2582點(diǎn)肯定有投資者布下多單埋伏，一個(gè)編碼最多賣出100手，該投資者可能有多個(gè)交易編碼，因此合約跌至2582點(diǎn)，完全可以用人工操作的手法打出來。而這樣做或有兩種目的：一是“作圖”，即主力故意制造出圖形，從技術(shù)上欺騙投資者；二是利益輸送。

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