每經(jīng)編輯 任世磊 每經(jīng)記者 趙笛    

任世磊 每經(jīng)記者 趙笛

產(chǎn)能擴(kuò)張的副作用正在國(guó)內(nèi)煤炭機(jī)械行業(yè)蔓延。

在經(jīng)歷了2010年下半年到2011年初的上市潮之后，鄭煤機(jī)（601717，收盤價(jià)13.70元）、林州重機(jī)（002535，收盤價(jià)12.19元）、山東礦機(jī)（002526，收盤價(jià)15.20元）等迎來(lái)了液壓支架的產(chǎn)能擴(kuò)張。以鄭煤機(jī)為例，2010年8月3日登陸資本市場(chǎng)之后，公司計(jì)劃通過(guò)募投項(xiàng)目將液壓支架的產(chǎn)能從20萬(wàn)噸提高至40萬(wàn)噸。有券商分析師還估計(jì)，新廠區(qū)投產(chǎn)后，鄭煤機(jī)的年產(chǎn)量將達(dá)到60萬(wàn)噸以上。

不僅是鄭煤機(jī)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，林州重機(jī)以及行業(yè)內(nèi)其他一些公司都有擴(kuò)張液壓支架產(chǎn)能的計(jì)劃。受此影響，“去年國(guó)內(nèi)液壓支架行業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格戰(zhàn)，”一位不愿具名的券商分析師告訴記者，“但這種價(jià)格戰(zhàn)有望在今年得到緩解。”

價(jià)格戰(zhàn)之后，鄭煤機(jī)、林州重機(jī)、山東礦機(jī)等公司的業(yè)績(jī)卻開(kāi)始產(chǎn)生分化。記者注意到，2011年，鄭煤機(jī)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.94億元，同比增長(zhǎng)35.29%。但林州重機(jī)、山東礦機(jī)的液壓支架收入都出現(xiàn)了增速下滑，山東礦機(jī)還出現(xiàn)液壓支架產(chǎn)品毛利下滑的現(xiàn)象。

“未來(lái)該行業(yè)會(huì)像現(xiàn)在的工程機(jī)械行業(yè)一樣，出現(xiàn)向龍頭企業(yè)的集中，而僅依靠先天客戶優(yōu)勢(shì)，卻無(wú)核心技術(shù)的企業(yè)將逐漸被淘汰?！鄙鲜鋈谭治鰩煾嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

集體上市潮帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張

2010年下半年至2011年初，在僅僅數(shù)月的時(shí)間里，煤炭機(jī)械行業(yè)上市公司相繼登陸資本市場(chǎng)。

2010年8月，鄭煤機(jī)在上交所上市；同年12月，山東礦機(jī)登陸中小板；2011年1月，林州重機(jī)也成功在中小板上市。其中，鄭煤機(jī)和林州重機(jī)的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為液壓支架等煤炭綜采支護(hù)設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售及技術(shù)服務(wù)，而山東礦機(jī)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，除了液壓支架產(chǎn)品外，還包括刮板輸送機(jī)等。

不僅如此，還有一些液壓支架生產(chǎn)企業(yè)選擇在境外上市。2010年，鄭州四維在港交所上市，其主導(dǎo)產(chǎn)品是煤礦綜采支護(hù)設(shè)備——液壓支架。

在上市獲得大量募集資金之后，不少煤機(jī)企業(yè)開(kāi)始了產(chǎn)能擴(kuò)張之路。根據(jù)鄭煤機(jī)的招股書(shū)，其計(jì)劃投入18.9億元用于“高端液壓支架生產(chǎn)基地建設(shè)”項(xiàng)目，投產(chǎn)后液壓支架產(chǎn)能將從原來(lái)的20萬(wàn)噸擴(kuò)張至40萬(wàn)噸。

林州重機(jī)在上市之后也選擇了將募投資金同于擴(kuò)大產(chǎn)能。公司計(jì)劃將募集資金12億元中的3億元用于 “液壓支架改擴(kuò)建項(xiàng)目”。據(jù)了解，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將提升約1.5萬(wàn)噸，占之前產(chǎn)能5.5萬(wàn)噸的27.27%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述產(chǎn)能項(xiàng)目從2012年開(kāi)始將陸續(xù)投產(chǎn)。

“鄭煤機(jī)、林州重機(jī)等在上市后都對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行了擴(kuò)張，此外一些非上市公司如北京煤機(jī)等產(chǎn)能也在擴(kuò)張，這就使得整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能突然增大。而去年煤炭行業(yè)面臨行業(yè)整合，下游的需求量相對(duì)有限?！鼻笆霾辉妇呙娜谭治鰩煴硎?。

價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)業(yè)績(jī)分化

在行業(yè)產(chǎn)能突然擴(kuò)張之后，價(jià)格戰(zhàn)就不可避免。

中信建投證券分析師高曉春認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本的擴(kuò)張沖動(dòng)和業(yè)外資本涌入的情況下，2011年行業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格戰(zhàn)，林州重機(jī)、山東礦機(jī)、鄭州四維這三家公司的液壓支架收入都出現(xiàn)了增速下降，山東礦機(jī)和鄭州四維還伴隨著毛利率的下滑。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2011年林州重機(jī)主要業(yè)務(wù)中液壓支架銷售5.27億元，收入同比下滑18.53個(gè)百分點(diǎn)。中原證券分析師徐敏鋒認(rèn)為，主要系去年行業(yè)內(nèi)液壓支架產(chǎn)品單價(jià)大幅下滑所致。

對(duì)山東礦機(jī)而言，液壓支架在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比僅為約20%。但2011年該公司液壓支架產(chǎn)品毛利率下降5.95個(gè)百分點(diǎn)，影響到公司全年整體毛利率水平的下降。

不過(guò)，液壓支架產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)對(duì)鄭煤機(jī)來(lái)說(shuō)影響相對(duì)要小得多。2011年，鄭煤機(jī)支架業(yè)務(wù)收入56億元，同比增長(zhǎng)30%；其綜合毛利率為24.7%，但凈利率下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，收入占比達(dá)70%的支架業(yè)務(wù)毛利率為30%，同比下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“現(xiàn)在的煤機(jī)行業(yè)就好比2008年時(shí)的工程機(jī)械行業(yè)，當(dāng)行業(yè)前景尚好的時(shí)候，大家都能分得蛋糕。一旦行業(yè)發(fā)展觸及天花板，行業(yè)勢(shì)必會(huì)向龍頭企業(yè)集中。”上述不愿具名的券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，鄭煤機(jī)的優(yōu)勢(shì)之一在于其高端液壓支架業(yè)務(wù)的拓展。高端液壓支架的價(jià)格要高于中低端產(chǎn)品，毛利自然也要高些。

高曉春也認(rèn)為，煤機(jī)行業(yè)勢(shì)必會(huì)迎來(lái)過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)和整合。在這一發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)業(yè)績(jī)分化是必然的現(xiàn)象。從2011年各公司的業(yè)績(jī)可以清楚地看到，產(chǎn)品多樣化的企業(yè)正通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)盡量減輕液壓支架降價(jià)帶來(lái)的沖擊，生產(chǎn)高端產(chǎn)品的企業(yè)則通過(guò)提升高端產(chǎn)品的比重來(lái)減輕沖擊，而在這兩方面都無(wú)所作為的企業(yè)就將承受這一沖擊。

價(jià)格戰(zhàn)今年或難繼續(xù)

多位券商分析人士認(rèn)為，在行業(yè)前景看好的背景下，價(jià)格戰(zhàn)在今年或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊目刂啤?/p>

“今年比較樂(lè)觀，不會(huì)像去年那樣打價(jià)格戰(zhàn)，下游的需求也在增加?！鄙鲜霾辉妇呙娜谭治鰩煴硎荆吧鲜泄静豢赡芡耆敲つ繑U(kuò)張，還是基于對(duì)行業(yè)前景的考慮。”林州重機(jī)銷售處一名工作人員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，液壓支架的成本主要受鋼材等原材料的影響，而今年產(chǎn)品的價(jià)格沒(méi)有太大起伏。

行業(yè)內(nèi)上市公司一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎也能證明上述觀點(diǎn)。今年一季度，鄭煤機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.87億元，同比增長(zhǎng)22.08%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.19億元，同比增長(zhǎng)45.61%。中銀國(guó)際的一份研報(bào)指出，液壓支架市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于穩(wěn)定，鄭煤機(jī)一季度毛利率比去年同期增長(zhǎng)1.13個(gè)百分點(diǎn)，至30.34%，較去年四季度增長(zhǎng)5.91個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好。此外，林州重機(jī)一季度凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)51.36%。由于募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放和訂單充足，2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)30%~50%。

煤機(jī)行業(yè)的前景也被業(yè)內(nèi)人士看好。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月，國(guó)內(nèi)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)完成投資額547億元，同比增長(zhǎng)35.1%，比1~2月累計(jì)增速加快了12.1個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)反饋的情況看，煤機(jī)產(chǎn)品的訂單形勢(shì)良好。

中原證券分析師徐敏鋒認(rèn)為，我國(guó)對(duì)煤炭的依賴使新增煤礦固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增加，這與不斷增加的綜采設(shè)備保有量一同構(gòu)成行業(yè)發(fā)展源動(dòng)力。未來(lái)兩年，預(yù)計(jì)液壓支架市場(chǎng)增速將保持在18%左右。

海外擴(kuò)張+成套化同步推進(jìn)

雖然國(guó)內(nèi)煤機(jī)市場(chǎng)前景向好，但已經(jīng)有煤機(jī)企業(yè)開(kāi)始搶灘國(guó)外市場(chǎng)。同時(shí)，成套化也成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的努力方向。

2011年，鄭煤機(jī)年實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)收入2.08億元，同比增長(zhǎng)148.65%。同時(shí)，鄭煤機(jī)目前正在籌劃H股上市，計(jì)劃募集資金50億元，用于建設(shè)海外銷售網(wǎng)絡(luò)。

不僅如此，成套化產(chǎn)品也成為煤機(jī)企業(yè)提升業(yè)績(jī)的一個(gè)亮點(diǎn)。作為煤機(jī)裝備核心的綜采設(shè)備，包括了掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)、刮板機(jī)和液壓支架。2011年，面對(duì)液壓支架的價(jià)格下降，山東礦機(jī)加大了對(duì)刮板運(yùn)輸機(jī)和皮帶輸送機(jī)的產(chǎn)銷力度。

鄭煤機(jī)也在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的布局。2011年，其開(kāi)發(fā)掘進(jìn)機(jī)等其他產(chǎn)品的綜機(jī)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7399.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.4%。此外長(zhǎng)壁公司雖然小幅虧損，但收入增速在70%以上。

林州重機(jī)在成套化產(chǎn)品方面也有進(jìn)展。徐敏峰認(rèn)為，林州重機(jī)掘進(jìn)機(jī)首年形成收入，獲利1.80億元；采煤機(jī)項(xiàng)目建設(shè)接近尾聲，2012年將貢獻(xiàn)利潤(rùn)，并將提升公司整體毛利水平。