每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

已經(jīng)進入破產(chǎn)重整階段、昨日放量接近跌停的*ST海龍，正在為“保殼”做最后的努力。就在日前，主板及中小板退市制度剛剛完成征求意見，*ST海龍案例的警示作用從而更具有代表性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，截至今年一季度末，民生加銀內(nèi)需增長持有*ST海龍191.53萬股，成為踩到雷區(qū)的又一只公募基金。不過從交易所公布數(shù)據(jù)來看，二季度該股屢次出現(xiàn)機構(gòu)席位拋售，可能是民生加銀積極出貨。另據(jù)記者了解到，目前民生加銀確已將所持*ST海龍悉數(shù)賣出。

在退市制度推出前夜，ST吉藥、*ST輕騎、*ST海龍、*ST廣夏等已經(jīng)暫時上市或有退市風(fēng)險的個股風(fēng)險頻頻爆出，作為重要的機構(gòu)投資人，基金經(jīng)理們不得不反復(fù)檢視自己手中的績差股和題材股，生怕觸及紅線。

民生加銀火線撤離

根據(jù)*ST海龍日前公告，公司于5月18日下午收到山東省濰坊市中院的《民事裁定書》，法院裁定對*ST海龍進行重整。根據(jù)規(guī)定，*ST海龍股票于5月21日停牌一天，昨日（5月22日）復(fù)牌交易，自復(fù)牌之日起20個交易日后，公司股票將停牌，預(yù)計股票停牌日為6月19日。

至此，紛紛擾擾的*ST海龍償付風(fēng)波終于進入破產(chǎn)重整階段，在與中國恒天集團的重組事宜沒有實質(zhì)進展的情況下，這幾乎是這家危機重重的公司保殼的唯一方法。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在2011年8月份*ST海龍停牌前夕，民生加銀內(nèi)需增長新進買入200萬股，買入時間在2011年7月后至8月停牌前。而且*ST海龍2011年三季報顯示，其前十大流通股股東中，僅有民生加銀是三季度新進入的投資者，也是唯一一只公募基金。

不過，經(jīng)歷了去年下半年的信用降級風(fēng)波、違約風(fēng)波后，今年3月底復(fù)牌的*ST海龍一路狂跌。短短一個多月，股價便下跌超過35%。民生加銀內(nèi)需增長被裹挾其中，不得不拔腿跑路。

記者注意到，在3月30日*ST海龍復(fù)牌首日，民生加銀內(nèi)需增長掛單賣出的跡象就十分明顯，一度上演“火線撤離”，只是鑒于成交量萎靡難以實施。

數(shù)據(jù)顯示，3月30日復(fù)牌當(dāng)天，*ST海龍在跌停板上只成交了38萬元。按照*ST海龍一季報數(shù)據(jù)，前十大流通股股東中民生加銀內(nèi)需增長減持8.47萬股，而該股在三季度只有這一日正常交易，按照當(dāng)日該股的成交價格，這一日的交易額悉數(shù)為民生加銀內(nèi)需增長賣出。

而在之后*ST海龍的下跌過程中，根據(jù)深交所披露的盤后數(shù)據(jù)顯示，民生加銀也在該股復(fù)牌后不斷拋售。數(shù)據(jù)顯示，今年4月5日，有兩家機構(gòu)專用席位分別賣出211.31萬元和38.19萬元；4月10日，又有一家機構(gòu)專用席位賣出727.02萬元。而從民生加銀內(nèi)需增長持股數(shù)量來看，與4月10日大單機構(gòu)賣出數(shù)量頗為吻合。

另據(jù)接近民生加銀基金人士透露，民生加銀確實已經(jīng)將*ST海龍悉數(shù)斬倉。

民生加銀：已妥善處理*ST海龍

“民生加銀投資*ST海龍時公司這只股票尚未被ST，并且，這一投資決策為老投研體系作出。”上述接近民生加銀基金人士昨日受訪時對此頗感無奈，也一語道出了玄機。

《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日致電民生加銀基金公司，相關(guān)人士答復(fù)稱，公司已經(jīng)妥善處理了*ST海龍的各項事宜。而如果民生加銀內(nèi)需增長在*ST海龍復(fù)牌后不久清倉，該項投資的虧損或在150萬元以內(nèi)。

實際上，在民生加銀陷入*ST海龍風(fēng)波之后，民生加銀在人事安排上進行了較大范圍的調(diào)整。*ST海龍亦是民生加銀老投研體系留給新團隊的“遺產(chǎn)”之一，并令后者在投研決策和操作中頗為被動。

就在*ST海龍暗藏風(fēng)險的同時，2011年8月份，民生加銀原董事長楊東又被調(diào)走，民生銀行董事會原辦公室主任萬青元出任公司董事長；隨后包括總經(jīng)理、投資總監(jiān)等核心管理團隊均迎來“新鮮血液”。民生加銀內(nèi)需增長原基金經(jīng)理陳東亦是在此時公告離職。

老投研體系“遺產(chǎn)”風(fēng)波

作為一家具有渠道優(yōu)勢的銀行系基金公司，民生加銀成立近三年發(fā)展卻較為緩慢，目前仍處于虧損狀態(tài)。去年，民生加銀基金經(jīng)理人事動蕩，上至總經(jīng)理下至普通員工紛紛離任。該基金第一批投研核心，包括分管投資、研究、固定收益的黃欽來、陳東均、傅曉軒等紛紛離職，民生加銀基金2011年經(jīng)歷了 “傷筋動骨”的一年。

不過，“人走茶未涼”。老投研團隊留下的組合配置、投資倉位、甚至具體的股票，對于新的投研團隊都是一個難題。

“海龍的大股東之前打算把持有海龍的股權(quán)授權(quán)給壽光晨鳴控股經(jīng)營一年。但是后來沒談妥，大股東轉(zhuǎn)而在8月又和恒天集團達成初步合作意向，機構(gòu)持有顯然就是為了這個。”北京某市場人士如此描述當(dāng)時民生加銀買入*ST海龍的動因。

業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)公司初步的意向即可完成投資決策，這與公募基金長期標(biāo)榜的價值投資理念顯然格格不入，如果這確為買入依據(jù)，基金經(jīng)理決策明顯有問題，隨后公司一系列的經(jīng)營惡化也證明了這一點。

根據(jù)公開資料，民生加銀內(nèi)需增長原基金經(jīng)理陳東，曾任天相投資顧問有限公司研究總監(jiān)，2009年入職民生加銀，2011年1月至2011年7月?lián)蚊裆鱼y內(nèi)需增長基金經(jīng)理。在離任之后，目前尚未現(xiàn)身執(zhí)掌公募基金，也未有所供職公司的消息。

與陳東曾同期管理民生加銀內(nèi)需增長的蔡鋒亮，于2011年4月份擔(dān)任該基金經(jīng)理，在陳東離職后獨自管理，任期回報率-13.81%，業(yè)績優(yōu)于同類基金同期-15.31%的回報水平。

北京某基金研究人士指出，俞岱曦去年9月離任中銀基金副總經(jīng)理，加入民生加銀基金，投研體系也進行了大范圍的調(diào)整。至今已過半年，目前對于歷史遺留問題的處理也已經(jīng)告一段落。