每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 毛晉楠    

每經(jīng)記者 毛晉楠

“老窖方面同意減少經(jīng)銷商的全年銷售任務(wù)，國(guó)窖1573減少1500噸，這對(duì)于市場(chǎng)的高預(yù)期算是較大的打擊”，昨日（5月24日），關(guān)于瀘州老窖（000568，收盤價(jià)40.62元）經(jīng)銷商減少國(guó)窖1573銷售任務(wù)的消息在業(yè)內(nèi)迅速傳開(kāi)，公司股價(jià)隨之大幅下挫，收盤時(shí)下跌6.58%，創(chuàng)出年內(nèi)最大單日跌幅。

瀘州老窖大跌也引發(fā)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的白酒板塊集體重挫，五糧液（000858，收盤價(jià)32.59元）大跌4.71%，貴州茅臺(tái) （600519,收盤價(jià)220.24元）下跌4.44%。此外，二、三線白酒公司股價(jià)跌幅也普遍超過(guò)3%。

分析師：銷售任務(wù)縮減上千噸

“經(jīng)銷商已經(jīng)拿到了文件，老窖方面已經(jīng)同意下調(diào)經(jīng)銷商2012年的銷售任務(wù)，國(guó)窖1573大概縮減了約1500噸的銷售任務(wù)”。一家外資券商的食品飲料行業(yè)分析師向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)，還有一種說(shuō)法是，減少了大約1300噸，對(duì)于全年近6000噸的銷售規(guī)模而言，下調(diào)的規(guī)模相當(dāng)大。假設(shè)年初公司給經(jīng)銷商制定的銷售任務(wù)是6000噸，現(xiàn)在減少1300噸，幅度已超過(guò)20%。

國(guó)窖1573是瀘州老窖的主打產(chǎn)品，其銷售額占公司全年?duì)I收一半以上，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)舉足輕重。“按年初制定的計(jì)劃，國(guó)窖1573應(yīng)該有接近6000噸的銷售量，調(diào)整之后也就4500噸了。這樣全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將大幅下調(diào)，每股收益大約會(huì)在2.6元～2.7元”。上述分析師表示，可能是因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，所以經(jīng)銷商賣不出去公司也能夠理解。

昨日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》致電瀘州老窖，公司董事會(huì)辦公室工作人員趙亮表示，目前并未聽(tīng)說(shuō)有任何影響股價(jià)波動(dòng)的消息，很多投資者也打電話來(lái)問(wèn)，但是公司一切正常。

不過(guò)，當(dāng)記者向趙亮求證關(guān)于下調(diào)經(jīng)銷商國(guó)窖1573的銷售任務(wù)時(shí)，他表示可以向銷售公司進(jìn)行求證。不過(guò)截至記者發(fā)稿，趙亮并未就是否下調(diào)以及下調(diào)額度予以回復(fù)。此外，記者還多次聯(lián)系公司董秘曾穎，但曾穎未接聽(tīng)電話。

白酒銷售形勢(shì)嚴(yán)峻

分析人士認(rèn)為，國(guó)窖1573大幅調(diào)整銷售任務(wù)的消息，反映出高端白酒受經(jīng)濟(jì)下滑沖擊已超預(yù)期。

申萬(wàn)食品飲料行業(yè)分析師童馴表示，近期對(duì)銷售終端的調(diào)研表明形勢(shì)并不理想，春節(jié)后經(jīng)濟(jì)環(huán)境和終端需求較2011年有了較大變化，且近期茅臺(tái)、五糧液一批價(jià)分別為1320元～1420元和730元～750元，較4月有所回落，究其原因，一是因?yàn)榈谖宕瘟?huì)議影響逐漸顯現(xiàn)，不少政府部門采購(gòu)茅臺(tái)、五糧液意愿減弱；二是在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，消費(fèi)股的后周期性逐漸體現(xiàn)；三是當(dāng)前正值白酒消費(fèi)淡季，此時(shí)負(fù)面影響因素會(huì)被放大。

湘財(cái)證券食品飲料行業(yè)分析師趙軍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前高端白酒銷售形勢(shì)嚴(yán)峻，大多數(shù)白酒企業(yè)盈利預(yù)測(cè)未來(lái)都將下調(diào)，瀘州老窖必然受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，銷售增速將下滑。他判斷，即使是洋河股份（002304，收盤價(jià)164.88元）這樣機(jī)制出色的公司，全年的銷售增速也就在40%，大部分高端、次高端白酒公司，銷售增速或?qū)⒏汀?/p>

趙軍認(rèn)為，雖然貴州茅臺(tái)提出了全年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)51%的計(jì)劃，但在目前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，茅臺(tái)的銷售也將受到影響。他認(rèn)為，茅臺(tái)集團(tuán)或?qū)⑦x擇注入一些集團(tuán)酒類資產(chǎn)到上市公司，否則完成全年計(jì)劃也是有難度的。

回調(diào)開(kāi)始還是跌出價(jià)值？

今年以來(lái)，白酒板塊一路高歌猛進(jìn)，但昨日大幅下跌，是預(yù)示上漲行情已終止，還是部分個(gè)股跌出了價(jià)值？

瀘州老窖年報(bào)分配預(yù)案為10派14元（含稅），而昨日公司股價(jià)最低價(jià)跌至了40元，在不考慮稅收的情況下，分紅收益率為3.5%，已經(jīng)與一年期存款的利率相當(dāng)?？紤]到2012年盈利的繼續(xù)增長(zhǎng)，公司未來(lái)的分紅收益率將會(huì)進(jìn)一步提升。

海通證券食品飲料行業(yè)分析師趙勇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，由于市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)銷商全年銷售任務(wù)下調(diào)的恐懼，導(dǎo)致股價(jià)大幅下挫，但中秋、國(guó)慶消費(fèi)旺季的來(lái)臨，才是判斷整個(gè)白酒行業(yè)銷售形勢(shì)的最佳時(shí)間。目前瀘州老窖的估值非常便宜，他不準(zhǔn)備下調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，并認(rèn)為昨日的下跌中成交量大幅放大，說(shuō)明有資金開(kāi)始撿便宜貨。

趙軍則認(rèn)為，今年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于白酒銷售將產(chǎn)生影響，包括一批三線白酒公司，雖然銷售明顯改善，但是股價(jià)漲幅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公司的改善程度，所以他認(rèn)為即便是最強(qiáng)的三線酒企，也該調(diào)整了。