每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

政策刺激聲聲入耳，地產(chǎn)新高藍(lán)籌獨(dú)尊。

隨著消費(fèi)刺激政策的一聲令響，經(jīng)濟(jì)刺激投資、擴(kuò)大內(nèi)需等措施有望接踵而至。作為產(chǎn)業(yè)鏈最長、最豐富、與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)系最為密切的行業(yè)，有市場人士相信，房地產(chǎn)的“東山再起”為時不遠(yuǎn)。

本周，銀行股的瀕臨“破凈”和保利地產(chǎn)的再創(chuàng)反彈新高同時出現(xiàn)，“藍(lán)籌罕見的投資價值說”再次讓人感嘆了一把。值得注意的是，地產(chǎn)板塊的走勢也越來越清晰地展現(xiàn)出一個炒作脈絡(luò)：地產(chǎn)龍頭股竟然等同于龍頭地產(chǎn)股。那么，這個似乎有悖于股市經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)象，又傳遞出怎樣的信號呢？

/市場表現(xiàn)/

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，近期，保利地產(chǎn)（600048，收盤價13.52元）、招商地產(chǎn)（000024，收盤價24.2元）再創(chuàng)反彈新高，力壓面臨破凈的銀行股。

地產(chǎn)股多創(chuàng)新高

由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，5月8日以來，股市陷入跌勢。不過，隨著消費(fèi)刺激政策的出臺，市場開始尋找政策的下一個刺激目標(biāo)。5月22日，地產(chǎn)股再次啟動，大幅上揚(yáng)。

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入五月份以來，保利地產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，股價一直震蕩于13元附近，長達(dá)13個交易日。5月22日，保利地產(chǎn)突然以一根長陽線一舉突破前期平臺，并創(chuàng)出了28個月以來的股價新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5.42%的漲幅是保利地產(chǎn)4個月以來的最大漲幅，1月19日，保利地產(chǎn)曾出現(xiàn)5.43%的漲幅。

在保利地產(chǎn)之后，招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展（002146，收盤價11.6元）、廣宇發(fā)展（000537，收盤價7.7元）、金地集團(tuán)（600383，收盤價6.71元）等也走出了今年以來的反彈新高。其中，招商地產(chǎn)的股價更是創(chuàng)25個月新高。此外，新湖中寶（600208，收盤價4.46元）等股票距離反彈新高也僅一步之遙。

藍(lán)籌地產(chǎn)放異彩

作為傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊，地產(chǎn)股的再次爆發(fā)不由得讓市場聯(lián)想到 “藍(lán)籌股具有罕見的投資價值”一說。

去年底，郭樹清主席上任后便在多個場合談及藍(lán)籌股的投資價值，而打擊內(nèi)幕交易，制定主板、創(chuàng)業(yè)板退市制度，出臺遏制新股的措施等，似乎將藍(lán)籌股推到了“不得不買”的境地。

然而，從目前的情況看，除了地產(chǎn)股中的藍(lán)籌股表現(xiàn)優(yōu)異，讓股民賺到了錢以外，其他行業(yè)板塊的藍(lán)籌股走勢并不好。最典型的當(dāng)屬銀行股。

深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市方面，銀行股的加權(quán)靜態(tài)市盈率為6.82倍，加權(quán)動態(tài)市盈率為6.43倍，均為行業(yè)最低水平。而從市凈率的角度看，5月24日，交通銀行的股價收于4.72元/股，相較于其每股凈資產(chǎn)4.65元/股僅存1.5%的下跌空間。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計，銀行股中市凈率最小的四只股票依次為交通銀行（601328，收盤價4.72元）、華夏銀行（600015，收盤價9,85元）、深發(fā)展A（000001，收盤價15.62元）、浦發(fā)銀行（600000，收盤價8.79元），市凈率分別僅為1.02倍、1.05倍、1.05倍、1.05倍，距離“破凈”只有一步之遙。

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前市凈率最高的是寧波銀行的1.45倍。不過，相比2008年底寧波銀行市凈率2.19倍而言，市凈率跌幅仍高達(dá)34%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從以往的歷史來看，除了2008年這樣的極端情況以外，銀行股很少會淪落到“破凈”的邊緣。一般而言，每股跌破凈資產(chǎn)表明股價存在低估，但面臨“破凈”，銀行股卻遠(yuǎn)沒有地產(chǎn)股走勢強(qiáng)。

除了銀行股這個藍(lán)籌板塊，中國石油（601857，收盤價9.48元）在不久前出現(xiàn)了10連陰，中國聯(lián)通（600050，收盤價4.09元）不停地創(chuàng)出新低。縱觀整個A股藍(lán)籌股，似乎唯獨(dú)地產(chǎn)板塊能夠大放異彩。

/行情邏輯/

背靠“不放松”的調(diào)控，市場不禁要問，地產(chǎn)股的上漲邏輯到底是什么呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，地產(chǎn)的基本面在逐步改善，成交量的持續(xù)高位，使得地產(chǎn)企業(yè)庫存得以下降。此外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“不好”，已經(jīng)逼迫管理層出臺政策刺激消費(fèi)。市場相信，刺激投資也是必然。

業(yè)界基本面改善

從年初開始，樓市成交量整體上延續(xù)上漲趨勢。數(shù)據(jù)顯示，5月的第三周（5月14日~5月20日），市場成交量維持穩(wěn)定,30個城市共成交429.47萬平方米,環(huán)比小幅回落1%,12個城市環(huán)比上漲,18個環(huán)比下降。從整個5月前三周的情況看，平均成交量環(huán)比4月份周均增加17%，前3周較上年同期增加37%，年初至今共成交6242萬平米，較2011年同期減少5%。

由于房地產(chǎn)開工下降，銷售回暖，房地產(chǎn)進(jìn)入持續(xù)的去庫存化。高盛高華證券統(tǒng)計，13個城市庫存平均消化時間降至17.6個月。其中除北京和上海的庫存仍呈上升趨勢以外，廣州、南京、蘇州、青島、廈門、長春、杭州、寧波和東莞的庫存企穩(wěn)，深圳和福州庫存下降。國元證券數(shù)據(jù)則顯示，12個城市庫存8020萬平米，環(huán)比增加0.3%，去化周期環(huán)比下調(diào)0.36個月至12.74個月。

經(jīng)濟(jì)倒逼投資重啟

5月初，投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下滑，PPI持續(xù)下降和加速回落，先行指標(biāo)發(fā)電量幾乎零增長、水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)回落、工業(yè)增加值不及預(yù)期和前值、汽車銷量環(huán)比繼續(xù)下滑……這一切均明示經(jīng)濟(jì)的困難。

在希臘有可能退出歐元區(qū)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，歐美股市、大宗商品普遍大跌，美元指數(shù)持續(xù)回升的國際經(jīng)濟(jì)大背景下，指望出口數(shù)據(jù)提振經(jīng)濟(jì)是不可能了。

5月16日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論通過《國家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃》，研究確定促進(jìn)節(jié)能家電等產(chǎn)品消費(fèi)的政策措施。在該規(guī)劃中，家電和汽車成為重點(diǎn)刺激消費(fèi)的兩大行業(yè)。

在此背景下，5月17日，滬指在120天均線受到支撐迎來反彈。不過，雖然有政策利好的扶持，但家電板塊和汽車板塊整體漲幅分別為1.91%和1.69%，均位列漲幅前十名之外。而從5月18日開始，家電、汽車板塊更是迅速轉(zhuǎn)跌。

對于為何消費(fèi)刺激政策，僅使得家電、汽車股上演“一日游”行情，分析人士指出，如果沒有其他行業(yè)的輔助，家電、汽車銷量的迅速回升是有難度的。比如，家電的剛性需求來源于房屋，但目前的房屋銷量遠(yuǎn)不及前幾年；汽車的銷量更關(guān)乎住房、油價、限行等多個情況，僅靠自身拉動能有多大效果呢？

由于刺激消費(fèi)作用有效，市場自然聯(lián)想到了“重啟投資”。在2008年金融危機(jī)下，正是4萬億投資將經(jīng)濟(jì)從崩潰的邊緣拉了回來。雖然其帶來了一些問題，但在現(xiàn)在這個緊要關(guān)頭，市場相信會“故伎重演”。

“央行第三度降準(zhǔn)帶來的貨幣信貸寬松將使按揭款額度增加，有利于首套住宅按揭貸款優(yōu)惠繼續(xù)推進(jìn)，將有效促進(jìn)銷量的上升，地產(chǎn)股將明顯受益。”國泰君安分析師李品科表示，未來利率整體下浮的趨勢不會改變，會逐步從一線城市向二、三線以及全國蔓延，這將有效提升剛性需求購房者的購買力。

/上漲悖論/

基本面的改善，政策的有望刺激，讓地產(chǎn)股有了走強(qiáng)的理由。然而，這一上漲邏輯并非“新鮮玩意”，而是今年以來地產(chǎn)股上漲的“老故事”。實(shí)際上，政策放松的難度很大，在上下游均不景氣的情況下，地產(chǎn)股一騎獨(dú)行能持續(xù)多久呢？此外，地產(chǎn)股中小盤股跌大盤股漲的模式，似乎也與經(jīng)驗(yàn)相左，這又是為什么呢？

政策放松的悖論

5月11日，國家統(tǒng)計局公布了4月份工業(yè)運(yùn)行、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在固定投資方面，2012年1~4月份，固定資產(chǎn)投資 （不含農(nóng)戶）75592億元，同比增長20.2%，增速較1~3月份回落0.7個百分點(diǎn)。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開發(fā)投資成為拖累固定資產(chǎn)投資的最重要原因。1~4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15835億元，同比增長18.7%，增速比1~3月份回落4.8個百分點(diǎn)。其中，住宅投資10818億元，增長13.9%，增速回落5.1個百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.3%。

5月15日，南京市在召開的綜合改革大會上,公布了《關(guān)于實(shí)施綜合改革工程的意見》，在意見中提出要深化國有資產(chǎn)管理體制改革,要求國有企業(yè)原則上不再參與商品房開發(fā)。

5月17日，住建部房地產(chǎn)市場監(jiān)管司的副司長張小宏表示，近期樓市成交回升，實(shí)為剛需入市所致。下一步相關(guān)部門將加快研究推進(jìn)長效機(jī)制的建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)。未來要進(jìn)一步鞏固調(diào)控，促進(jìn)房價合理回歸，“決不讓調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)”。

5月23日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議指出，要穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。

5月24日，中國社科院2012年《房地產(chǎn)藍(lán)皮書》發(fā)布。藍(lán)皮書指出，2012年房價將延續(xù)上年末的盤整態(tài)勢，預(yù)期房價將有所回落，但總體降幅不會很大。

從以上數(shù)據(jù)和政策言論可見，總體來說，房地產(chǎn)投資的增速持續(xù)回落，雖然地方政府有放松房地產(chǎn)調(diào)控的舉動，但大的方向上，國家對房價恢復(fù)上漲依舊“零容忍”。

對此，地產(chǎn)股的上漲便存在這么一個悖論：市場一方面期待房地產(chǎn)調(diào)控松綁，從而炒高了地產(chǎn)股；另一方面，地產(chǎn)的松綁從年初說到現(xiàn)在，始終沒有松綁的跡象，且未來也難有松綁的跡象。

“懸空炒作”的悖論

作為產(chǎn)業(yè)鏈最長的一個行業(yè)，地產(chǎn)的好壞關(guān)乎上下游眾多產(chǎn)業(yè)。然而，在上下游均不景氣的情況下，唯獨(dú)看好地產(chǎn)便存在第二個邏輯悖論。

2012年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.3%，比3月份回落2.6個百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.35%。1~4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.0%。由于4月工業(yè)增加值的增速創(chuàng)出3年最低值，環(huán)比創(chuàng)出公布環(huán)比數(shù)據(jù)以來最低，工業(yè)企業(yè)的景氣度可見一斑。

作為房地產(chǎn)的上游行業(yè)，電力、有色、鐵礦石、鋼鐵、水泥、玻璃、建材、建筑施工等多個行業(yè)的景氣度都很差，其下游的裝飾、地板、家電、汽車等多個消費(fèi)行業(yè)同樣不景氣。

4月，社會消費(fèi)品零售總額15603億元，同比名義增長14.1%，低于市場預(yù)期的15.1%?？鄢齼r格因素后，實(shí)際增長10.7%。從環(huán)比看，4月份社會消費(fèi)品零售總額增長1.13%，低于3月份的1.19%，4月份消費(fèi)增速環(huán)比折年率為14.4%，低于3月份的15.25%。從分行業(yè)看，增速下降的主要原因便是占比近半的汽車、石油制品增速較一季度分別下降2.8、5.7個百分點(diǎn)。

安信證券宏觀分析師尤宏業(yè)指出，從社會消費(fèi)品零售名義同比序列來看，2011年以來消費(fèi)增速實(shí)際上已經(jīng)經(jīng)歷了趨勢性的下滑。未來2~3個季度內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢減速，這意味著，消費(fèi)也很難有較好表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)走過劉易斯拐點(diǎn)所帶來的結(jié)構(gòu)性變化，使得消費(fèi)的表現(xiàn)相對更好一些，但恐難改變疲弱趨勢，期望消費(fèi)的提速來提振經(jīng)濟(jì)是不現(xiàn)實(shí)的。

由此可見，房地產(chǎn)的上下游均不景氣，唯獨(dú)看好地產(chǎn)股并加以炒作，這一上漲邏輯能夠持續(xù)多久呢？

為什么炒龍頭地產(chǎn)股？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比此前的兩波地產(chǎn)板塊上揚(yáng)，5月22日的這次爆發(fā)有些與眾不同。這是因?yàn)?，地產(chǎn)股行情體現(xiàn)出的風(fēng)格特征越來越清晰。即市場更看好大地產(chǎn)股、龍頭地產(chǎn)股，不看好小地產(chǎn)股。

截至5月24日，本周股價創(chuàng)年內(nèi)新高的地產(chǎn)股有18只，這其中，除了像*ST園城（600766，收盤價12.41元）這樣的重組概念股，中茵股份（600745，收盤價11.44元）這樣的涉礦概念股以外，最引人關(guān)注的當(dāng)屬4只總市值過百億的地產(chǎn)股——保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展和北京城建（600266，收盤價15.15元）。作為傳統(tǒng)的四大地產(chǎn)股——“招、保、萬、金”，股價創(chuàng)新高的股票中竟已包含了保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)兩只股票。

相反，近期連續(xù)下跌或毫無上漲動力的地產(chǎn)股有ST珠江 （000505，收盤價3.05元）、光華控股（000546，收盤價7.33元）、綿世股份 （000609，收盤價7.32元）、ST中房（600890，收盤價4.03元）、大龍地產(chǎn)（600159，收盤價3.59元）等。數(shù)據(jù)顯示，這些地產(chǎn)股的總市值均不到30億元。

面對這種地產(chǎn)股炒作的“二八現(xiàn)象”，有投資者表示不理解。“按照正常邏輯，如果一個行業(yè)轉(zhuǎn)好，或者政策轉(zhuǎn)向，最容易遭到炒作的應(yīng)該是小盤股，因?yàn)樗鼈儚椥宰畲蟆?rdquo;日前，一位老股民向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了疑惑。他認(rèn)為，按照以往經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)面不佳、資金面不好的背景下，如果是賭利好，賭政策松綁房地產(chǎn)，那么最受益的應(yīng)該是小盤股。一方面，小盤股彈性大，利于資金炒作；另一方面，小盤地產(chǎn)股的資金鏈壓力更大，更希望有放松政策的出臺。“然而，如今的情況是，小盤地產(chǎn)股不漲，保利這種地產(chǎn)股創(chuàng)新高，這不是邏輯有問題嗎？”

/三大信號/

地產(chǎn)股中的龍頭股，竟然就是保利地產(chǎn)這樣的龍頭地產(chǎn)股，這傳遞出怎樣的信號呢？日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述上漲中的邏輯悖論，采訪了多位分析人士。綜合他們的觀點(diǎn)，記者發(fā)現(xiàn)，“地產(chǎn)股龍頭=龍頭地產(chǎn)股”實(shí)際上傳遞出三大信號。即地產(chǎn)行業(yè)“過冬”下的業(yè)績風(fēng)險不容小覷；樓市不放松的調(diào)控下地產(chǎn)公司的優(yōu)勝劣汰以及行業(yè)整合將加快；在改善民生、恢復(fù)剛性需求的背景下，一批大型房地產(chǎn)企業(yè)將受益保障性住房建設(shè)。

過冬：中報風(fēng)險將襲來

經(jīng)過兩年的樓市調(diào)控，地產(chǎn)股的業(yè)績風(fēng)險或?qū)⒃?012年中報集中“爆發(fā)”。

據(jù)悉，地產(chǎn)股業(yè)績下滑從2009年以來就慢慢出現(xiàn)了。同花順數(shù)據(jù)顯示，2009年~2011年，地產(chǎn)股的整體法凈利潤率（凈利潤/營業(yè)總收入）依次為16.23%、16.24%、16.04%。2012年一季度，這一凈利潤率則降至13.68%，與2008年的13.22%十分接近；從月度估值數(shù)據(jù)看，2012年4月和5月 （截至24日）的地產(chǎn)股整體市盈率分別為32.49倍和32.46倍。這一市盈率較3月份的15.24倍幾乎翻了一番。分析人士指出，雖然4、5月份地產(chǎn)股股價上行，推高了市盈率。但最主要的原因是，在一季報披露之后，地產(chǎn)股業(yè)績下滑，導(dǎo)致市盈率上升。很明顯，地產(chǎn)股的盈利能力在今年一季度都有加速下降的趨勢。這無疑對2012年中報構(gòu)成了很大壓力。

據(jù)據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，目前，有27家房地產(chǎn)公司預(yù)告了上半年業(yè)績，其中有18家預(yù)計將出現(xiàn)凈利潤下滑甚至虧損，占比高達(dá)66.67%。這些中報預(yù)虧股中，嘉凱城虧損情況最為嚴(yán)重，公司預(yù)計上半年將虧損3.5億元，同比下滑4901.14%。此外，*ST

國興（000838，收盤價6.29元）、天倫置業(yè)（000711，收盤價9.6元）、天?；ǎ?00965，收盤價4.57元）、深物業(yè)A（000011，收盤價7.93元）、世聯(lián)地產(chǎn)（002285，收盤價14.8元）、天業(yè)股份（600807，收盤價7.45元）等也都是業(yè)績大幅下滑甚至虧損。

值得注意的是，上述業(yè)績下滑或虧損嚴(yán)重的地產(chǎn)股多是一些小型地產(chǎn)公司。比如嘉凱城的凈資產(chǎn)大約40億元，總市值78億元；*ST國興的凈資產(chǎn)僅3億元，市值不到12億元；天倫置業(yè)凈資產(chǎn)不到4億元，總市值不到16億元。相反，業(yè)績相對穩(wěn)定的地產(chǎn)股中，多是一些規(guī)模較大的地產(chǎn)股。統(tǒng)計顯示，目前總市值過百億的地產(chǎn)股共有20家，一季度錄得虧損的僅有泛海建設(shè)（000046，收盤價4.47元）和首開股份（600376，收盤價12.52元）兩家。市盈率低于30倍的股票多達(dá)10家。而在總市值最小的20只地產(chǎn)股中，一季度虧損的股票就高達(dá)13家，市盈率超百倍的股票還有5家。

由此可見，在中報業(yè)績或存在重大風(fēng)險的情況下，大地產(chǎn)股顯然比小地產(chǎn)股安全性更強(qiáng)。這也就是為何炒大地產(chǎn)股、龍頭地產(chǎn)股的原因之一。

整合：行業(yè)集中度提高

2012年4月，杭州金星房地產(chǎn)的破產(chǎn)消息在樓市掀起晴空霹靂。據(jù)悉，該案例為近年來首例房地產(chǎn)破產(chǎn)案。至于破產(chǎn)原因，媒體報道稱，金星為杭州本地小開發(fā)商，旗下僅有杭州西城時代家園一個房地產(chǎn)項目，公司及大股東資金鏈均出現(xiàn)斷裂風(fēng)險。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2009年~2011年，地產(chǎn)股銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入 （整體法）依次為132.63%、127.62%、118.88%。出現(xiàn)持續(xù)下降。2012年一季度的該比值為158.55%，而2011年一季度這一比值高達(dá)195.31%。

對此，國泰君安分析師李品科曾做出預(yù)測：今年二季度，將出現(xiàn)部分開發(fā)商資金鏈斷裂，以及開發(fā)商變賣股權(quán)的情況，首當(dāng)其沖的便是快速擴(kuò)張的未上市的區(qū)域型中小開發(fā)商。李品科認(rèn)為，在小地產(chǎn)商資金鏈斷裂的背景下，市場份額集中速度加快，高周轉(zhuǎn)商業(yè)模式的龍頭公司成長性將更優(yōu)于行業(yè)。大型綜合品牌優(yōu)勢開發(fā)商開始降價賣房回籠資金，為了土地市場的抄底機(jī)會和行業(yè)并購機(jī)會，這些優(yōu)勢開發(fā)商將在本次行業(yè)調(diào)整以及調(diào)整后的恢復(fù)增長中提高市場份額，保持持續(xù)成長。

由此可見，大企業(yè)不但更能熬過“寒冬”，還有可能在下一個“春季”收獲更多的市場份額。顯然，這就是為何大地產(chǎn)股、龍頭地產(chǎn)股的走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于小地產(chǎn)股的原因之二。

保障房：大地產(chǎn)企業(yè)受益

實(shí)際上，早在去年下半年，關(guān)于保障性住房的建設(shè)曾被市場熱炒，一批水泥股、地產(chǎn)股得以大幅上漲。

日前，有媒體報道稱，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部與國家發(fā)改委、財政部近期聯(lián)合下發(fā)通知，要求地方根據(jù)本地實(shí)際需求，確定2013年~2015年保障性安居工程的建設(shè)計劃，并在5月底前上報。據(jù)悉，相關(guān)部門已著手對“十二五”期間建設(shè)3600萬套保障房的計劃進(jìn)行評估，以確定是否需要對建設(shè)數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。

數(shù)據(jù)顯示，保障性住房2011年已完成開工1000萬套，2012年計劃開工700萬套。根據(jù)開發(fā)節(jié)奏，2012年在建的保障房將有1800萬套，這包括2009年~2010年開工的部分項目陸續(xù)竣工，以及2011年完成開工的1000萬套繼續(xù)建造。預(yù)計今年全年保障房投資額將超過1.2萬億元。

值得注意的是，這些保障性住房最終不會落到中小型開發(fā)商的手中，而是會成為大型開發(fā)商、當(dāng)?shù)佚堫^地產(chǎn)企業(yè)的囊中之物。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中天城投（000540，收盤價8.45元）在貴州，棲霞建設(shè)（600533，收盤價3.84元）在江蘇，天房發(fā)展（600322，收盤價3.83元）在天津，首開股份（600376，收盤價12.52元）在北京等，都是當(dāng)?shù)刂匾谋Ｕ戏拷ㄔO(shè)項目開發(fā)商。對此，有分析師人士調(diào)侃道，保障性住房似乎專門是為大房企“訂做”。當(dāng)然，這也成為當(dāng)下以及未來，龍頭地產(chǎn)股即是地產(chǎn)龍頭股的第三個原因。