每經編輯 每經記者 楊可瞻 鐘舒    

每經記者 楊可瞻 鐘舒

即便對于那些政治敏感度再低的人來說，歐洲政壇和經濟也是一攤爛泥。德國并不愿意白花納稅人的錢給南歐；而南歐問題國家對德國人提出的緊縮計劃，更難以下咽。在這種不斷拉鋸中，歐洲似乎離融合漸行漸遠。

今明兩日的歐盟峰會，能給歐洲一絲希望嗎？

歐元債券之辯

一份暗示成為本周歐盟峰會討論焦點的報告披露，歐洲領導人提出了一些促進歐元區(qū)成員國之間相互融合的設想，以避免歐元區(qū)最終走向四分五裂。要做到這點，歐洲各國必須徹底貫徹財政統(tǒng)一。

但要實現這一步，可謂充滿痛苦。一個無法避免的敏感話題是，歐盟領導人如何在峰會上就成員國預算設置有效否決權以及發(fā)行歐元區(qū)共同債券達成一致。

這聽上去很簡單，但做起來卻是另一回事。如果歐盟未來允許發(fā)行歐元債券，意味著歐盟公約和成員國憲法都可能面臨修改。

至少在德國人眼中，這是不可接受的。據路透報道，德國總理默克爾在本周一個黨派會議上稱，只要她還活著，歐洲就不可能出現共同分擔各國債務的機制。

與默克爾想活活掐死這個念頭不同，其他歐盟領導人卻非常歡迎歐元債券。比如，歐洲理事會主席范龍佩就公開敦促，應發(fā)行歐元債券和建立歐盟中央財政；另外，意大利總理蒙蒂更直言，“除非德國支持發(fā)行歐元債券，否則我將辭職。”

然而，德國本身的行為卻充滿了矛盾。比如在歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）直接救助銀行一事上，德國明顯做出了讓步。而默克爾所在的執(zhí)政聯盟也允許歐洲穩(wěn)定機制（ESM）資金來援助銀行。換句話說，德國人并不是100%反對財政統(tǒng)一。

但歐元區(qū)嚴峻的債務問題，并不容許德國左右搖擺。本周，塞浦路斯請求獲得來自EFSF和ESM的財政援助，成為繼希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙之后歐元區(qū)第五個請求援助的國家。盡管塞浦路斯經濟規(guī)模較小，但也反映出歐債危機仍在不斷 “感染”中。

據悉，本周歐盟峰會預計將就法國推行的1300億歐元一攬子促增長措施達成一致。另外，歐盟領導人還將討論促成銀行聯盟的可行性，包括給予歐央行監(jiān)管大型跨區(qū)銀行的權力。

三大議題條件仍不成熟

那么在華爾街大行眼中，本次峰會有可能以什么樣的結果收場？

“對這第19場無比乏味的歐盟峰會，我們已經做好準備了，老實說，我們都開始期待未來第20場的到來了！”也難怪外匯分析公司（ForeignExchangeAnalytics）合伙人DavidGilmore會有這番充滿嘲諷和調侃的感慨，因為自歐債危機發(fā)生以來，召開的18次歐盟峰會無一不是在分歧爭議和平淡無果中結束的。

事實上，和DavidGilmore持同樣看法的還包括各大投行。瑞銀集團(UBS)發(fā)布的最新報告就指出，盡管今明兩日（28～29日）的歐盟峰會將一如既往的吸引全球目光，但也有很大可能是一如既往的難以達成顯著成果，因為歐盟峰會三大爭議性議題的條件均不成熟。

首先，在歐元區(qū)共同債券問題上，要使德國同意發(fā)行，則需要賦予其左右他國財政政策的權力，但要達成這一點在短期內并不現實?！睹咳战洕侣劇酚浾吡粢獾?，一份將成為本周歐盟峰會討論焦點的報告也指出，只有在針對成員國預算的新控制機制建立起來之后，發(fā)行歐元區(qū)共同債券的問題才可能被討論；其次，在歐洲徹底貫徹財政一體化之前，還必須先在銀行監(jiān)管和風險分擔等局部問題上實現一體化。6月25日，高盛資產管理公司董事長吉姆·奧尼爾就表示，本周歐盟峰會最現實的情況是銀行業(yè)聯盟問題將被積極討論，這在中長期內將構成利好因素。

然而，聯邦化的銀行聯盟之路絕不輕松。瑞銀就認為，目前銀行業(yè)聯盟中關于哪些銀行可以加入、誰做統(tǒng)一監(jiān)管人、如何關閉問題銀行、存款保險機制覆蓋范圍等仍是未知數。巴克萊更是指出，歐盟存款保險制度根本不可能實現。因為這一制度的實質是德國納稅人愿意為西班牙、意大利等國的存款者提供保障。同時，歐元區(qū)目前面臨的狀況是成員國的銀行系統(tǒng)負債規(guī)模過大，這令市場懷疑該存款保險制度的可信性。

此外，用救助基金購買國債，除了德國反對外，也可能加劇私人債權人對歐元區(qū)的擔憂。此前，意大利在二十國集團峰會上提出了用EFSF和ESM救助資金 （總額7500億歐元）直接購買重債國國債的設想，盡管得到了眾多歐盟國家支持，但德國認為這一設想僅停留在“理論階段”，仍有待進一步商榷。