每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

6月28日~29日的歐盟峰會(huì)落下帷幕，隨著ESM和EFSF被賦予更靈活的運(yùn)用，以及歐盟一體化路線更進(jìn)一步，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有所回暖，昨日（7月2日）國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)除螺紋鋼以外，商品合約幾乎全線飄紅，焦炭強(qiáng)勢(shì)漲停。

分析人士指出，由于決議的細(xì)則尚未出臺(tái)，英國(guó)和德國(guó)的“公投熱”有抬頭的跡象，歐元區(qū)一旦陷入混亂，將面臨解體危險(xiǎn)，再加上荷蘭和芬蘭公開封殺ESM在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買債券的提議，決議的執(zhí)行仍然存在變數(shù)，目前市場(chǎng)交投整體仍偏謹(jǐn)慎，需要警惕獲利回吐打壓商品價(jià)格。

國(guó)內(nèi)商品合約幾乎全線飄紅

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，跟隨上周末國(guó)際油價(jià)上漲，昨日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，除螺紋鋼以外，商品價(jià)格普遍上漲，焦炭強(qiáng)勢(shì)漲停。追蹤大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)昨日 （7月2日）漲幅高達(dá)4.55%，該指數(shù)目前已回到今年5月份的高位。

因獲利回吐等因素，美元指數(shù)在經(jīng)歷上周五的大跌后，昨日企穩(wěn)反彈，最高報(bào)81.87。歐元兌美元周一震蕩下行，北京時(shí)間19點(diǎn)48分左右又跌破1.26。人民幣兌美元上周五（6月29日）歐美股市和原油、倫銅、黃金等都大漲，其中原油大漲9%。

上周五歐盟峰會(huì)傳來利好消息，承諾靈活運(yùn)用兩大援助基金EFSF和ESM，不但可以直接向銀行注資，還可用于購(gòu)買危機(jī)國(guó)的國(guó)債壓低其融資成本，同時(shí)推出1200億歐元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上揚(yáng)，資本市場(chǎng)普遍大漲。

不過，上述決議并非 “一勞永逸”。昨日（7月2日），芬蘭和荷蘭宣布將封殺ESM在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買債券的提議。由于峰會(huì)決議還沒有實(shí)施細(xì)則，芬蘭和荷蘭的封殺令決議的執(zhí)行橫添變數(shù)。

危機(jī)四伏還體現(xiàn)在英國(guó)首相卡梅倫公開支持英國(guó)就是否留在歐盟舉行全民公投。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒也表示，德國(guó)在向歐盟移交更多權(quán)力前，應(yīng)舉行全民公投。瑞銀證券分析指出，全民公投將加劇歐洲市場(chǎng)混亂，使歐元面臨解體危險(xiǎn)。

德國(guó)議會(huì)下議院上周五通過了ESM和歐盟新財(cái)政協(xié)定，不過德國(guó)總理默克爾上周早些時(shí)候公開表示“在其有生之年，歐洲不會(huì)實(shí)現(xiàn)所有債務(wù)共同化”，說明歐元區(qū)共同債券計(jì)劃短期不可能實(shí)現(xiàn)。

同時(shí)，塞浦路斯政府正式向歐盟救助基金尋求援助，成為歐元區(qū)第5個(gè)申請(qǐng)救助的成員國(guó)，說明歐債危機(jī)還在進(jìn)一步蔓延。

歐盟一體化初步路線圖形成

瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤的研究報(bào)告顯示，歐元區(qū)自成立以來就面臨著兩大缺陷，一是缺乏財(cái)政聯(lián)盟和財(cái)政一體化，二是缺乏一個(gè)可信的“最終借款人”（即所謂的“銀行業(yè)聯(lián)盟”）。6月28~29日的歐盟峰會(huì)決議，均在這兩方面取得一些重要進(jìn)展。

汪濤指出，歐盟峰會(huì)的決議本身并沒有解決銀行業(yè)資不抵債的問題，而是解決了誰(shuí)才是銀行救助合適的最終買單者這一問題，隨著ESM被賦予“最終借款人”的角色，銀行業(yè)危機(jī)與主權(quán)債危機(jī)之間的聯(lián)系有望切斷。

同時(shí)，以往貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，例如大規(guī)模流動(dòng)性注入難以真正傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題有望改善。統(tǒng)一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制，向困難銀行注入流動(dòng)性有助于改善銀行的放貸意愿。

“但具體措施仍有待出臺(tái)、諸多棘手問題仍有待解決。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人推進(jìn)一體化的決心、意志和智慧未來或?qū)⒔?jīng)受考驗(yàn)。”

瑞銀報(bào)告預(yù)計(jì)，在周二舉行的議息會(huì)議上歐洲央行將按兵不動(dòng)、維持1%的基準(zhǔn)利率不變。

根據(jù)CFTC的數(shù)據(jù)，截至6月26日，美元指數(shù)凈多頭寸小幅減少至47728口，美元指數(shù)未平倉(cāng)合約數(shù)則大幅減少至66742口。歐元方面，投機(jī)性凈空頭寸減少至197420口，繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。廣發(fā)期貨分析師馮亮認(rèn)為，近期外匯市場(chǎng)格局為美元可能將持續(xù)走強(qiáng)。

知名對(duì)沖基金經(jīng)理張敏杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場(chǎng)短期內(nèi)能否改觀、還是會(huì)繼續(xù)惡化，是美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)QE3或其他刺激措施的前提條件。伯南克此前明確指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將是未來提供進(jìn)一步政策刺激的觸發(fā)因素。這意味著在8月1日的下一次議息會(huì)議之前，就業(yè)市場(chǎng)值得密切關(guān)注。

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