每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊 唐強    

每經(jīng)記者 張昊 唐強

近期北美地區(qū)多干旱天氣，使業(yè)內(nèi)普遍對農(nóng)作物減產(chǎn)產(chǎn)生預期，全球農(nóng)產(chǎn)品期貨價格受此影響出現(xiàn)了年度最猛烈的上升。在這樣的背景下，近期A股市場農(nóng)業(yè)板塊也呈現(xiàn)出井噴。如畜禽飼料板塊的雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤價22.54元）、唐人神（002567，收盤價17.05元）；水產(chǎn)板塊的好當家（600467，收盤價8.60元）、壹橋苗業(yè)（002447，收盤價40.57元），以及種子板塊的荃銀高科 （300087，收盤價15.26元）。

另外，本輪農(nóng)業(yè)股上漲主線亦是存在著太多的怪圈，這對今后對農(nóng)業(yè)股的投資又將帶來怎樣的啟示？而本輪行情演繹的主線畜禽——飼料后市又將何去何從？農(nóng)業(yè)股投資策略與農(nóng)產(chǎn)品價格內(nèi)在聯(lián)動又是怎樣的規(guī)律？下半年農(nóng)業(yè)股是否還具有想象空間，哪些細分子行業(yè)更會看好？帶著上述問題，《每日經(jīng)濟新聞》采訪了一些業(yè)內(nèi)人士和專家。

期貨價格與天氣共振

近期，拉丁美洲大豆生產(chǎn)地區(qū)遭遇嚴重干旱，巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預估連續(xù)下跌。北美洲的美國最近也是高溫天氣持續(xù)。美國國家干旱減災中心7月5日發(fā)表報告稱，美國目前約有46.84%的陸地面積處于不同程度的干旱狀態(tài)。在此影響下，美國農(nóng)業(yè)部全面下調(diào)了玉米、大豆、棉花、春小麥的生長優(yōu)良率預估。

全球主要生產(chǎn)基地嚴重干旱對農(nóng)作物帶來的產(chǎn)量預期下降，全球大宗商品市場迅速得以反應，6月5日至今，美豆指數(shù)、美玉米指數(shù)、美豆油指數(shù)、美豆粕指數(shù)最高漲幅分別達到20.87%、37.48%、14.2%、21.24%。在海外干旱及期貨市場的上揚中，A股市場農(nóng)業(yè)板塊近期出現(xiàn)了難得的整體性機會。畜禽飼料板塊的雛鷹農(nóng)牧，該股7月至今漲幅達到19.58%，飼料板塊中的大北農(nóng)、唐人神同期漲幅分達到17.01%、29.56%。

此外海洋養(yǎng)殖板塊的好當家、壹橋苗業(yè)同期漲幅也分別達到21.13%、5.65%。與此同時，目前正進入周期性回落過程的種業(yè)板塊的荃銀高科，7月初至今漲幅也達到12.45%。

農(nóng)業(yè)板塊本輪因海外大宗農(nóng)產(chǎn)品價格瘋漲突然啟動，令不少業(yè)內(nèi)人士感到意外?；仡?012年上半年，除糧食價格外，整個農(nóng)產(chǎn)品價格已經(jīng)邁入周期性下跌。尤其是種子及水產(chǎn)兩大重點細分板塊的不景氣，進一步闡釋了農(nóng)業(yè)股上半年的悲觀。

首先是種子板塊，2011~2012年度整個種子市場處于供大于求格局，市場競爭激烈。龍頭公司的先進營銷理念及單粒播模式，被后續(xù)公司不斷模仿，而種子市場“套牌”等侵權(quán)現(xiàn)象屢禁不止，再次加重行業(yè)惡性競爭勢態(tài)。一些企業(yè)銷售放緩，價格上漲空間受限，反映在重點種業(yè)公司有登海種業(yè)、敦煌種業(yè)?？梢哉f2012年上半年種業(yè)行業(yè)依然延續(xù)整景氣度回落的趨勢。

與此同時，作為農(nóng)業(yè)另一大權(quán)重板塊——海洋養(yǎng)殖。上半年該行業(yè)受“北參南養(yǎng)”首年放量的沖擊，龍頭企業(yè)獐子島一季度業(yè)績低于預期，這些都進一步強化了市場對海洋養(yǎng)殖股的悲觀程度。

上述種子、水產(chǎn)兩大農(nóng)業(yè)權(quán)重板塊的不景氣，使業(yè)內(nèi)對農(nóng)業(yè)板塊都呈現(xiàn)出更悲觀的預期，包括中信證券等在內(nèi)大型券商在年初就將農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的投資評級下調(diào)為中性。

農(nóng)產(chǎn)品價格與農(nóng)業(yè)股聯(lián)動

在2011年和2012年上半年，上市公司盈利能力的下滑，業(yè)績持續(xù)低于預期，農(nóng)業(yè)股總體行情讓投資者心酸。

“農(nóng)業(yè)股投資始終擺脫不了周期性行業(yè)歸宿。”西南證券農(nóng)業(yè)分析師梁從勇告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“當行業(yè)達到周期性高點后，必將進入周期性回落過程，隨后便是周期性的低點，緊接著便是另一個新的上漲周期開始。”

“農(nóng)業(yè)股的投資完全是追隨行業(yè)的周期性波動。”國信證券農(nóng)業(yè)分析師告訴記者，在周期性向上的過程中，農(nóng)產(chǎn)品價格隨之出現(xiàn)趨勢性上漲和階段性波動，農(nóng)業(yè)上市公司投資常常是題材型的機會，從期貨糖價格上漲與糖類上市公司價格聯(lián)動，這個側(cè)面可以驗證這一結(jié)論。

從種子與水產(chǎn)板塊2010年股具體運行節(jié)奏來看。首先是種子板塊，在2009年經(jīng)過之前三年多的去庫存，2009年底全國兩雜種子庫存水平已經(jīng)達到歷史低位，種子行業(yè)觸底。在上市公司層面，登海種業(yè)、敦煌種業(yè)在合資公司幫助下，先玉系列玉米產(chǎn)品出現(xiàn)了業(yè)績快速增長，而當時登海種業(yè)超級玉米計劃，亦是贏得資本市場的認可，所以2009年到2010年初，以登海種業(yè)為首的種子板塊便開始了強勢上漲。

在海洋養(yǎng)殖股中，這種聯(lián)動模式則體現(xiàn)在海參品行業(yè)景氣度趨勢上。2008年以前及2008年前3個季度，整個海產(chǎn)品行業(yè)無論是價格，還是捕撈量均呈低迷態(tài)勢，2008年三季度后行業(yè)開始復蘇，2009年進入增長軌道，2010高增長延續(xù)。從上市公司獐子島的情況看，2009年、2010年公司業(yè)績持續(xù)增長，2010年更是公司最輝煌的時期，從二級市場看，2010年獐子島股價也是加速上漲，且在當年四季度創(chuàng)下歷史新高。

“把握住行業(yè)景氣度趨勢性回升，就能把握好農(nóng)業(yè)股趨勢性主題投資。”梁從勇認為。另一方面，在行業(yè)周期性各階段波動中，農(nóng)業(yè)股投資機會還有政策因素的影響，也就是市場熟悉的每年四季度至次年一季度，中央一號文件等政策紅利會引發(fā)農(nóng)業(yè)股階段性行情。當然這階段農(nóng)業(yè)股投資，還要考慮對政策內(nèi)容及時間的把握，股價的提前反映等因素。

個別農(nóng)業(yè)股走勢怪異

盡管上半年板農(nóng)業(yè)塊行業(yè)低迷，但也有股價翻倍的大牛股——雛鷹農(nóng)牧！這一畜禽龍頭持續(xù)大漲，畜禽產(chǎn)業(yè)鏈上的一些公司的走勢也帶動了唐人神、大北農(nóng)等公司股價的上漲，而且這些公司近期還接過了農(nóng)業(yè)股領(lǐng)漲的“袖標”。

業(yè)內(nèi)普遍認為，本波農(nóng)業(yè)股的炒作主線，雖然是沿著畜禽至飼料板塊這一產(chǎn)業(yè)鏈條而來，但也并不是所有的公司都上漲，如畜禽類的圣農(nóng)發(fā)展，飼料類的金新農(nóng)等，這些個股的表現(xiàn)與歷史上農(nóng)業(yè)細分板塊集體表現(xiàn)呈現(xiàn)出極大反差。

另一方面，《每日經(jīng)濟新聞》記者也發(fā)現(xiàn)了本輪行情有一些特別之處。

以雛鷹農(nóng)牧為例，該公司主要生產(chǎn)生豬和家禽類產(chǎn)品，其中生豬業(yè)務為公司核心業(yè)務。從二級市場表現(xiàn)看，一季度公司股價呈單邊上漲，二季度股價震蕩攀升，二季度至今股價再次呈單邊上漲。

在該公司股價強勢上漲的同時，生豬價格前期持續(xù)下跌，雖然后期生豬價格止跌反彈，但明顯低于市場預期，那么雛鷹農(nóng)牧的股價為何會上漲？

在股價上漲中，雛鷹農(nóng)牧公司的董監(jiān)高卻在持續(xù)性減持，并且上市公司股東的減持未能阻礙股價的上行。

飼料股唐人神的走勢也出現(xiàn)了上述情況。4月底至5月初，公司股價漲勢頗好，6月底至今該股股價出現(xiàn)連續(xù)井噴，但是在公司股價強勢上漲背后，股東減持依然。

一位券商分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，資金都有趨利性，農(nóng)業(yè)板塊不具有整體性機會，但是行業(yè)個股又需要配置，只得在其中尋求突破。與此同時，上市公司股東又有套現(xiàn)需要，因此資金與上市公司利好 “配合”，成就了當前部分農(nóng)業(yè)股強勢。這也就解釋了為何這些細分行業(yè)的機會僅僅是某家公司而不是全部公司的原因。

上述分析師還指出，畜禽板塊這樣的行情并不會持續(xù)太久，2012年初已經(jīng)確立了生豬周期性向下的拐點，下半年盡管有階段性反彈，但價格仍在下跌通道上，畜禽行業(yè)面臨業(yè)績同比降幅擴大的壓力，而畜禽飼料行業(yè)景氣也或?qū)⒅鸩交芈洹?/p>

有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然下半年農(nóng)業(yè)板塊并不具備整體性投資機會，但還是具有局部機會，特別是在海洋養(yǎng)殖和水產(chǎn)飼料板塊。

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