每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海

無論對保險公司決策層還是投資者來說，最近公布的上市險企半年業(yè)績都難稱得上一份令人鼓舞的“答卷”。

繼中國太保（601601，SH）披露上半年保費收入后，中國平安（601318，SH）也于上周末披露其上半年保費收入為1276億元，同比增長10%。具體來講，今年上半年平安人壽、平安財險、平安健康和平安養(yǎng)老保費收入分別為753.7億元、487.5億元、1.2億元和34.1億元，同比分別增長4.4%、19.7%、109%和17%。

中國太保披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該公司保費收入為904億元，同比增長4.14%。其中壽險保費收入為552億元，同比增長1.2%；財險保費收入為352億元，同比增長9.3%。進一步來看，中國太保6月單月保費收入為158億元，環(huán)比增長17%，其中壽險6月單月保費收入為96億元，環(huán)比增長24.6%；財險6月單月保費收入為62億元，環(huán)比增長6.9%。

廣發(fā)證券分析人士表示，太保累計保費收入繼今年3月以來首次由負轉(zhuǎn)正，標準保費增速高于保費增速，說明其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保費的期限結(jié)構(gòu)較合理；同時，連續(xù)的降息也導致保險產(chǎn)品的吸引力增強。

不過，中國太保日前發(fā)布的中期業(yè)績預(yù)告顯示，該公司今年中期歸屬于公司股東的凈利潤較上年同期減少55％左右。太保認為，2012年中期凈利潤同比下滑的主要原因，是該公司2012年上半年投資收益同比大幅下降以及業(yè)務(wù)增速放緩。昨日晚間，中國人壽（601628，SH）及新華保險（601336，SH）公布了上半年的保費數(shù)據(jù)，中國人壽1~6月實現(xiàn)保費1854億元，同比下滑5.1％；新華保險1~6月保費559.4億元，同比增長10.4%。

保險投資收益疲軟

從經(jīng)濟環(huán)境來看，第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速3年來首次跌破8%至7.6%，上半年經(jīng)濟增長7.8%，略高于年初確定的全年7.5%的增長目標。從2011年第一季度起，我國經(jīng)濟增速連續(xù)6個季度下滑。

投資者對未來經(jīng)濟走勢的看法使股市陷入膠著狀態(tài),悲觀者認為中國經(jīng)濟正面臨“硬著陸”與“通貨緊縮”的風險，樂觀者則認為中國經(jīng)濟已成功在第二季度見底。

保險分析人士表示，上市保險公司預(yù)期中期盈利下滑，主要受兩點因素影響，即投資表現(xiàn)低迷和費用大幅攀升。以太保而言，一季度該公司投資收益較去年同期下降14%，并計提13.7億元資產(chǎn)減值損失。二季度資本市場依舊低迷，預(yù)計投資收益依舊有下滑空間。

當然，有分析人士表示，二季度相比一季度而言，降幅大大收窄；若市場能穩(wěn)住，則業(yè)績見底，三四季度可能轉(zhuǎn)為正增長。

事實上，作為保險公司的重要利潤來源，上半年保險投資業(yè)績難言理想。以56個激進型投連賬戶為例來看，上半年投資收益多為-1%～7%之間。今年上半年，投連險可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶總體平均回報率分別為0.42%、3.16%、-2.10%、2.54%、1.36%和-1.70%。

投資疲軟使得保險產(chǎn)品吸引力減弱，盡管中國保監(jiān)會積極探索投資新政“13條”，但“13條”對保險投資收益的刺激作用何日顯現(xiàn)，尚需時日。

資料顯示，“13條”擬放開所有預(yù)期可開放的投資渠道，主要包括：投資未上市企業(yè)股權(quán)、未上市股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品；險資未來可以參與的金融衍生品具體包括對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)或負債的市場、信用或流動性風險等。

險企費用支出大幅攀升

對于已經(jīng)高歌猛進十余年的中國壽險行業(yè)，多位接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的保險公司負責人表示，坦率地講，近幾年以短期躉交儲蓄替代性業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)銀保業(yè)務(wù)發(fā)展模式，更多的是“規(guī)模造勢”，并沒有給保險公司創(chuàng)造太多的業(yè)務(wù)價值。

隨著行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，越來越多的保險公司認識到了核心業(yè)務(wù)價值的重要性，推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升新業(yè)務(wù)價值利潤率，成為上市保險公司的共識。

以太保為例，太保壽險個險業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，在上半年萎靡的壽險市場中引領(lǐng)行業(yè)。太保壽險“聚焦個險，聚焦期交”戰(zhàn)略表現(xiàn)優(yōu)異，分析人士預(yù)計該公司2012年上半年個險新單保費增速超過15%，在上半年各大壽險公司個險新單保費負增長的低迷環(huán)境下獨樹一幟。

事實上，保險行業(yè)競爭激烈程度遠超預(yù)期。2012年上半年部分保險公司費用投入大幅攀升。

對保險企業(yè)來講，利好消息是，個稅遞延養(yǎng)老險可能于下半年實施，帶動百億保費增長。同時，監(jiān)管力量引導承保向保障和養(yǎng)老功能轉(zhuǎn)變，回歸保險本質(zhì)，推動行業(yè)經(jīng)營模式由粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)財富管理；同時，隨著監(jiān)管機構(gòu)逐步增加高收益投資品種和提高另類投資比重，險資資產(chǎn)配置能力和長期投資收益能力將取得長足發(fā)展。