每經編輯 李允峰    

李允峰

中登公司最新公布的數據顯示，6月日均新開A股賬戶數較上月有所回升。但從A股賬戶市值分布統(tǒng)計表看，增加的賬戶多為流通市值在1萬元以下的“草根賬戶”和“僵尸賬戶”，而從1萬~10萬元以上級別的賬戶卻多是逐月減少。其中，6月末持流通市值在1000萬~1億元的自然人賬戶較5月末整整少了1752個；1億元以上的賬戶較5月也少了28個。

（7月19日《南方都市報》）

沒有投資股票的人，是無法體會這些千萬元級別的大戶需要多大的勇氣和毅力方能離開證券市場的。實際上，不要說擁有千萬本金，即便是那些三五萬元資金的賬戶，虧損到一半以上是根本舍不得離開股市的。

有一則非常悲劇的笑話，或許能夠透露出投資者的悲哀——一股民問專家如何能炒到100萬元？專家答：自帶千萬入市。中國石油上市的時候價格是48元，如今只剩下個零頭，當初買入者資產已經縮水80%，這則笑話或許就是講給中石油聽的。當然，要回答千萬大戶為何逃離股市，那就得先看上市公司的兩個種類：一種是業(yè)績上大賺特賺的；一種是不賺錢和虧損的。后者給投資者帶不來收益很正常，但在A股市場，業(yè)績大賺特賺的上市公司，也同樣淪為財富“毀滅機器”，這才是最可怕的。

有媒體17日報道稱，中國石油、中國石化、工商銀行、中國人壽、中國神華等10家公司，在最近5年中共計蒸發(fā)市值逾12萬億元，成為A股市場的十大財富“毀滅機器”。而耐人尋味的是，中國石油、中國石化和工商銀行，還是國內最賺錢的公司之一。7月13日，《財富》評出2012年中國500強排行榜，中石化、中石油及中國移動連續(xù)3年位居前三名，且名次不變；中國工商銀行首次沖入前五，并成為最賺錢公司。當“最賺錢公司”在A股市場成為“財富毀滅機”，千萬大戶逃離股市就不奇怪了。

我們得反思，“最賺錢公司”在A股為何成為“財富毀滅機”？如何才能讓“最賺錢公司”有效回報投資者？

當前股市中，垃圾股擠占市場資源，市場彌漫著投機之風，這讓市場中的業(yè)績優(yōu)秀的藍籌股無法體現(xiàn)正常估值。20多年來，股市無法實現(xiàn)退市市場化，無法實現(xiàn)垃圾股批量退市，這是市場缺乏理性投資的主要原因。虧損股虧而不死，死而不僵，退市效率低下，這導致了資本市場“但見新人來，不見舊人去”的違反市場規(guī)律的現(xiàn)象。所以，盡早把好退市關，讓該退市的虧損公司迅速退市，是還原證券市場真實的市場定價機制的前提。修改后的退市制度門檻太高，不能形成對ST股的批量退市，這也助長了市場投機氛圍，讓中國石油和工商銀行這些最賺錢公司的股票價格低于不少ST公司。虧損股總大有故事可講，往往情節(jié)曲折動人，而且多數結尾是烏雞變鳳凰，這種市場現(xiàn)象導致了A股投機氛圍濃厚。中國石油、中國石化和工商銀行，除了業(yè)績好，能有什么故事可講呢？

實事求是地講，無論是業(yè)績還是分紅，中國石油、中國石化、工商銀行等都屬于不錯的藍籌股。我們以工商銀行為例來看，公司2011年每股收益0.60元，每10股派人民幣2.03元，分紅率達到4.26%，超過同期銀行儲蓄利率，而且工商銀行曾榮獲“最佳公司治理”等大獎。這樣的公司位居 “滬市最不值錢100名”之列，從一個側面說明了當前滬深市場缺乏理性投資的現(xiàn)狀。

此外，大量新股上市造成市場資金緊張，“水漲船高”的道理誰都懂，但當水位變低了，那些大船卻往往下沉得最快，也最先觸礁，這也是大藍籌股成為“財富消滅機”的另外一個原因。從這個角度上講，管理層在加大退市力度的同時，應該適度調整IPO速度，放緩或者暫停都符合市場休養(yǎng)生息的規(guī)律。畢竟，當前A股市場需要管理層格外呵護，以提升投資信心。

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