每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

一個(gè)多月前，保監(jiān)會(huì)曾向外界透露，保險(xiǎn)投資管理新規(guī)在修改成熟后將擇機(jī)發(fā)布。就在7月23日，保監(jiān)會(huì)終于發(fā)布了 《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱辦法），其中最吸引市場(chǎng)關(guān)注的就是允許保險(xiǎn)資金委托券商和基金公司進(jìn)行投資管理。

此舉意味著保險(xiǎn)資金的投資管理市場(chǎng)正式開放，從而改變保險(xiǎn)資金只能委托給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的壟斷格局。

有了正式文件后，接下來更具誘惑力的是險(xiǎn)資六萬億蛋糕將花落誰家。險(xiǎn)資以投固定收益品種為主，在符合條件的10多家券商、30余家基金公司中，有固定收益產(chǎn)品良好業(yè)績(jī)記錄的，很有可能在第一批投資管理人的選擇上率先勝出。

門檻不高引入競(jìng)爭(zhēng)

不難看出的是，隨著新辦法的發(fā)布，險(xiǎn)資委托投資由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獨(dú)家經(jīng)營(yíng)的局面勢(shì)必會(huì)改變。

辦法中規(guī)定，將新增加券商和基金公司作為保險(xiǎn)資金受托投資管理機(jī)構(gòu)。其中，接受委托的券商和券商資產(chǎn)管理公司要滿足的條件包含如取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；最近一年客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額 （含全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金）不低于100億元，或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金余額不低于50億元。

“這樣的門檻并不高。”某基金人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這樣評(píng)價(jià)，按照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前符合上述條件的券商就有中信、中金、申萬、海通、國(guó)泰君安、東方、廣發(fā)、華泰等10多家。

另外，接受委托的基金公司要滿足的相應(yīng)條件，如取得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；最近一年管理非貨幣類證券投資基金余額不低于100億元。

從已披露的基金二季報(bào)來看，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、博時(shí)、南方、廣發(fā)、鵬華、諾安、銀華、工銀瑞信、建信、大成、富國(guó)、華安、匯添富等30余家基金公司都滿足條件。

保監(jiān)會(huì)的有關(guān)人士也表示，辦法的規(guī)定不是為了設(shè)置門檻，根本目的是引入良性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)險(xiǎn)資管理效率的提升。

“這意味著以專戶形式將資金委托給基金管理公司、證券公司管理的閘門將打開，由此將在保險(xiǎn)資金的投資管理市場(chǎng)上形成券商、基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)公司三足并立的競(jìng)爭(zhēng)格局。”上述人士說道。

看重固定收益業(yè)績(jī)記錄

毋庸置疑地是，在引入券商和基金公司后，它們將與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在債券、股票和基金等市場(chǎng)上展開競(jìng)爭(zhēng)，不同的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力將決定其相關(guān)業(yè)務(wù)上的拓展。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的了解，保險(xiǎn)公司在引入新的投資管理人上，一般會(huì)采取社?；鸬倪\(yùn)作方式。在征選時(shí)，通過設(shè)立專家評(píng)委，通過候選管理人的自述、答辯，最后按照分?jǐn)?shù)的高低確定入選者。這種征選、答辯的模式，一方面更有利于委托人充分了解管理人的能力，另一方面則是給受托人提供了充分展現(xiàn)自己競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)。

“雖然我們還沒有著手引入新的投資管理人，但我們基本上會(huì)采取社保的運(yùn)作模式，這也是國(guó)際比較通用的模式。接下來我們就要準(zhǔn)備符合條件的券商、基金的相關(guān)材料，先做到對(duì)它們的基本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所了解，當(dāng)然進(jìn)入引入程序可能需要很長(zhǎng)的時(shí)間。”北京某保險(xiǎn)公司人士對(duì)記者表示，不便透露具體引入投資管理人的計(jì)劃。

某保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理認(rèn)為，歷史業(yè)績(jī)和管理經(jīng)驗(yàn)會(huì)成為險(xiǎn)資在選拔管理人上的主要考慮因素。由于社保的18家管理人已經(jīng)具有與社保合作的經(jīng)驗(yàn)，積累了受托管理的經(jīng)驗(yàn)和投研基礎(chǔ)，這將成為它們競(jìng)爭(zhēng)第一批管理人的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)記者的了解，當(dāng)前12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)基本都集中在本保險(xiǎn)公司。按照保險(xiǎn)資金的運(yùn)作，其主要的投資對(duì)象是固定收益類產(chǎn)品。并且數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)6.78萬億元，較年初增長(zhǎng)13.3%；凈資產(chǎn)6746.6億元，較年初增長(zhǎng)21.2%。今年以來保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置仍是固定收益類為主，達(dá)到了4.5萬億元，占其總資產(chǎn)的74%。照此來看，在固定收益產(chǎn)品上有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商、基金將更容易成為第一批保險(xiǎn)資金的投資管理人。

按照當(dāng)前基金公司的資產(chǎn)狀況和投研實(shí)力，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方、富國(guó)等因?yàn)樵诠潭ㄊ找娈a(chǎn)品的良好業(yè)績(jī)記錄，很有可能在首批投資管理人“選秀”上率先勝出。

不過，對(duì)于第一批管理人何時(shí)選出，某大型保險(xiǎn)公司相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，至少在未來一個(gè)月內(nèi)不會(huì)出結(jié)果。

收益率或?qū)⑤^以往提高

在此之前，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司一直壟斷著保險(xiǎn)資金的委托管理，并且保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司一般是由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)公司的控股股東發(fā)起成立。

從險(xiǎn)資以往的投資業(yè)績(jī)來看，自第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司——中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立以來，目前已經(jīng)有12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在獨(dú)立運(yùn)作?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱保險(xiǎn)資金的投資收益率發(fā)現(xiàn)，2004年至2010年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的年均投資收益率略超5%，只在2007年達(dá)到10.9％，2009年達(dá)到6.41％。

而在2001年至2011年的11年里，社?；鹉昃找媛蕿?.41%。相比之下，其業(yè)績(jī)輸于社?；?。

事實(shí)上，為了提升業(yè)績(jī)空間，保監(jiān)會(huì)在很多方面進(jìn)行了規(guī)則調(diào)整，如近幾年在投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上從5％提升到25％，放松對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資限制、投資基礎(chǔ)設(shè)施、允許投資海外股市等。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些規(guī)則的改變始終都沒有觸及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為唯一委托資產(chǎn)管理人的規(guī)定。這次保監(jiān)會(huì)在保險(xiǎn)資金投資管理市場(chǎng)上的規(guī)則改變無疑是一項(xiàng)重大突破，市場(chǎng)化的運(yùn)作方式也為收益率的提升打開了大門。

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