光大證券(601788)1日公布了擬定向增發(fā)6億股的預案，明確增資重點將為發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務。今年已經有多家券商尋求再融資，而他們的募集資金投向也主要是創(chuàng)新業(yè)務。目前看來，在政策放松、創(chuàng)新加速的過程中，如何解決資本金約束已經成為中小券商面臨的現實問題。

多家券商渴求再融資

光大證券表示，公司目前的凈資本水平制約著公司創(chuàng)新業(yè)務的拓展，在國內證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的大環(huán)境下，通過適當規(guī)模的再融資來增加凈資本迫在眉睫。據悉，今年上半年，已經有5家中小上市券商公布了200多億元的再融資方案。

6月28日，宏源證券(000562)公告，公司于6月實施了非公開發(fā)行方案，募集資金69.4億元；海通證券(600837)則是通過發(fā)行H股的方式實現了143.83億港元的募資計劃。國海證券(000750)、東北證券(000686)、國金證券(600109)和太平洋證券目前均已發(fā)布定增預案。

事實上，除了定向增發(fā)，券商也“各顯神通”通過多種渠道融資。7月底，招商證券(600999)董事會同意公司發(fā)行2012年第二期短期融資券，發(fā)行規(guī)模不超過46億元，期限不超過91天。暫停7年之久的券商短期融資券發(fā)行今年悄然重啟。在近3個月時間里，已有中信證券(600030)、招商證券和華泰證券(601688)先后啟動了短期融資券發(fā)行工作。其中，華泰證券擬發(fā)行不超203億元短期融資券；中信證券3月曾公告，會擇機發(fā)行約不超過300億元短期融資券。

5月券商“創(chuàng)新大會”召開后，證券行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務迎來大發(fā)展的良好契機。有券商老總表示：“創(chuàng)新業(yè)務的開展離不開巨額資金投入，而去年以來券商行業(yè)情況普遍不好，資本積累有限，為了趕上這波業(yè)務擴張大潮，上市券商勢必會通過再融資來籌集資金備戰(zhàn)創(chuàng)新業(yè)務。”

不過，從市場表現來看，光大證券定增方案的公布將加大市場對證券板塊融資、解禁和小非減持的擔憂，短期內將壓制板塊表現。有分析師統(tǒng)計，除光大證券外，距離上一次融資時間最近的為國元證券(000728)、招商證券、華泰證券。七八月份面臨解禁壓力的有方正證券(601901)、國海證券、廣發(fā)證券(000776)、西部證券(002673)、華泰證券。

募資向創(chuàng)新業(yè)務傾斜

光大證券明確表示，待監(jiān)管機構放行轉融通及衍生品創(chuàng)新等各類創(chuàng)新業(yè)務后，將第一時間爭取該等創(chuàng)新業(yè)務資格。無獨有偶，宏源證券也將增發(fā)的資金用途向創(chuàng)新業(yè)務傾斜。券商人士表示，在此時進行非公開發(fā)行，旨在抓住行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的歷史性機遇，加大創(chuàng)新業(yè)務的研發(fā)投入，提升凈資本規(guī)模，為實現長遠戰(zhàn)略目標夯實基礎。

目前，創(chuàng)新業(yè)務的資格申請以及業(yè)務拓展都需要充足的凈資本支持。因此，通過再融資，可以進一步提高券商的凈資本水平，是擴展業(yè)務規(guī)模、增強盈利能力、抵御市場風險、提升市場地位的現實需要。在新業(yè)務中，融資融券等風險較低利息收入穩(wěn)定的業(yè)務尤其依賴資金實力。光大證券表示，希望本次非公開發(fā)行踏準行業(yè)創(chuàng)新浪潮，有力提升資本消耗型創(chuàng)新業(yè)務方面的核心競爭力。

國泰君安分析師看好光大證券的創(chuàng)新規(guī)模化效應。半年報顯示，其融資融券利息凈收入1.28億元，同比增長61%，收入占比由4.5%提升至6.1%；包括期貨、資產管理及衍生品投資，創(chuàng)新收入5.5億元，同比增154%，收入占比由8.6%提升到26.2%；估計凈利潤應超3億元、貢獻度達40%。中金研究部毛軍華認為，光大證券在傳統(tǒng)業(yè)務領域市場份額處于第二集團，凈手續(xù)費率處于行業(yè)中游。但受融資融券和直投業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展推動，2012年創(chuàng)新業(yè)務凈利潤貢獻有望達到20％，在上市證券公司中僅次于中信證券。

業(yè)內人士認為，雖然在市場低迷的情況下，券商業(yè)績同比普降，但證券行業(yè)正面臨難得的發(fā)展機遇，證券公司服務資本市場的廣度和深度將大大拓展，將在持續(xù)穩(wěn)定實體經濟、調整經濟結構和產業(yè)升級、加快發(fā)展多層次資本市場、提高居民財產性收入、開發(fā)出更多、更好滿足人民群眾財富管理等方面充分發(fā)揮資本中介的作用，證券公司在國家經濟發(fā)展新戰(zhàn)略中的作用將愈加重要，使券商之間資本實力的競爭浮出水面。

也有分析人士指出，目前券商再融資體現出集中對資本消耗型業(yè)務的追逐，未來是否還將有更大的創(chuàng)新方式和空間還需拭目以待。