金融市場無所適從。一個星期前，投資者寄希望于宣稱有能力拯救歐元的馬里奧·德拉吉。這位被稱為“超級馬里奧”的歐洲央行行長在7月26日表示：“歐洲央行準備采取一切必要措施來拯救歐元，相信我，這些措施夠用了。”但在8月2日歐洲央行緊張的月度會議結束之后，投資者又指責德拉吉沒有采取足夠的行動。

市場的表現(xiàn)非常糟糕。周四馬德里、羅馬和巴黎股市分別下跌了5.16%、4.64%和2.68%，只是在周五早盤略有回升。西班牙10年期國債收益率周五早盤接近7.2%，意大利國債收益率也重新突破6%達到6.28%。

需先提救助申請

為了減輕南歐國家受到的壓力，歐洲央行還是拿出了一種新的“非常規(guī)武器”。具體來說，歐洲央行準備重新開始購入國債，但前提是以意大利和西班牙為首的相關國家先向歐洲救助基金提出援助請求。換句話說，也就是這些國家的政府必須先接受使用歐洲救助基金所要求的結構性改革和預算調(diào)整。巴黎國民銀行的一份報告指出：“歐洲央行準備采取行動，但是在各國政府采取行動之后。”

這一新舉措的目的是對從前的國債購進體系證券市場計劃(SMP)進行改進。于2010年5月啟動的SMP一直沒有發(fā)揮太大作用，其總共購進的國債只有2110億歐元，而僅意大利一國的債務就高達1.9萬億歐元。堅持貨幣正統(tǒng)觀念的德國人認為，SMP機制可能會變成一個“死亡變量”：也就是說當某國認為自己一定會得到救助時，它就會放棄其他努力。歐洲央行希望通過將改革與救助掛鉤來規(guī)避這一風險。

該措施的另一個新意在于，歐洲央行本身也將成為一個普通的債權人。有了這個機制，當某國進行債務重組時歐洲央行就可以參與進來，而不是像希臘債務重組時那樣。當時私人債權人普遍認為希臘債務重組不公，因此出于害怕再次受損的擔憂而紛紛拋出葡萄牙國債。歐洲央行也希望解決這個問題。

介入是短期行為

那么為何市場還是不買賬呢？法國投資公司AurelBGC的首席經(jīng)濟學家克里斯蒂安·巴里索認為：“這些只是講話，而不是行動。”他認為該措施在規(guī)模和形式方面都還有很多不明朗的地方。但歐洲央行表示，救助“將具備合適的規(guī)模以達到目的”。

然而具體的數(shù)字仍然沒有公布，這與美聯(lián)儲和英國央行在危機開始時的做法有所不同。德拉吉周四稱“這不是一個決定，而是一個目標”，同時宣布將公布具體計劃的時間推遲到“未來幾周”。

此外德拉吉的計劃只有在某國向歐洲提出請求的時候才會生效，而處境最困難的西班牙卻拒絕提出援助申請。

投資者還對歐洲央行的購買方案感到意外，因為歐洲央行只打算購買短期國債。巴黎國民銀行的經(jīng)濟學家多米尼克·巴爾貝說：“只購買短期國債說明歐洲央行不會對受援國進行無盡的資金支持，它的介入不是長期性的。”

還有一個重要的未知因素，那就是德國人對這一計劃態(tài)度如何。在被問及歐洲各國央行對這一舉措的態(tài)度時，德拉吉表示“只有一人持保留態(tài)度”。曾激烈反對SMP的德國央行行長魏德曼始終沒有對歐洲央行的措施表示支持，因此不能保證他能接受今后的計劃細節(jié)。但巴爾貝認為：“德國的謹慎意義不大，因為它只有一票，在歐洲央行內(nèi)部也沒有否決權。”不過該問題可能在德國引發(fā)激烈爭論，從而延緩日趨緊迫的歐洲救助進程。