每經(jīng)記者李娜 尋底多時(shí)，卻仍不見底的滬深A(yù)股市場，不僅讓公募、私募都很受傷，基金公司苦心打造的專戶一對多的日子也同樣叫苦連連。據(jù)記者了解，多家基金公司旗下不少偏股型專戶一對多凈值已進(jìn)入8毛時(shí)代，少部分一對多在剛剛過去的7月份跨入7毛行列。 對于投資者而言，專戶一對多的投資運(yùn)作一直是個(gè)謎。在0至100%的靈活股票倉位下，它們在實(shí)際操作中，倉位控制能力如何？具體持股情況如何，是偏好大盤藍(lán)籌股還是押寶新興成長板塊？面對頹勢一片的A股市場，他們?nèi)绾螠?zhǔn)備下半年的操作？ 日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲得一對多產(chǎn)品——海富通創(chuàng)新成長2號的二季度報(bào)告，這也是專戶季度報(bào)告被首度曝光?；蛟S從這份季度報(bào)告中，投資者能清晰了解道專戶一對多投資路徑。 創(chuàng)新成長2號二季度跌4.36% 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲得的海富通創(chuàng)新成長2號二季度報(bào)告顯示，該專戶產(chǎn)品成立于2010年11月2日，首發(fā)規(guī)模達(dá)到了3.52億元。由于前一期專戶的明星效應(yīng)，海富通創(chuàng)新成長2號的發(fā)售受到不少“百萬富翁”們的青睞。 報(bào)告顯示，截至今年6月30日，海富通創(chuàng)新成長2號的單位凈值為0.812元，二季度期間凈值損失了4.36%，資產(chǎn)凈值也降為2.1億元。同時(shí)記者了解到，截至7月31日，該一對多產(chǎn)品的單位凈值跌到0.749元，進(jìn)入7毛行列，自成立以來凈值虧損已達(dá)到25%。 事實(shí)上，凈值跨入7毛行列的專戶一對多并不算少。北京某大型基金公司旗下一款名為新趨勢1號的一對多產(chǎn)品，在7月中下旬的單位凈值也只有0.73元左右。南方某基金公司旗下兩款偏股型基金一對多產(chǎn)品的凈值也已不足0.8元。 海富通創(chuàng)新成長2號也曾有不俗的表現(xiàn)，其單位凈值曾超過1.1元，浮盈超過10%。然而，自2010年11月份以來，滬深A(yù)股進(jìn)入持續(xù)下跌反彈，盡管期間也有幾次反彈，然而反彈高度連續(xù)下降，海富通創(chuàng)新成長2號此時(shí)宣告成立多少有些生不逢時(shí)。 據(jù)了解，海富通創(chuàng)新成長2號原定存續(xù)期限只有1年。由于專戶一對多的最終表現(xiàn)不盡如人意，海富通基金在征求持有人意見后，仍有不少持有人選擇了繼續(xù)持有，使得產(chǎn)品延期一年。相關(guān)資料顯示，該產(chǎn)品將于今年11月初到期。在部分持有人看來，在剩下的不到3個(gè)月的期限，海富通創(chuàng)新成長2號也將做最后的努力。 高倉位高換手 “凈值只剩下7毛多，還維持九成倉位，這風(fēng)險(xiǎn)是怎么控制的？”一位海富通創(chuàng)新成長2號持有人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了自身的困惑。 記者注意到，海富通創(chuàng)新成長2號的二季度報(bào)告顯示，其股票市值約為1.98億元，股票倉位為92.32%，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占比為13.21%，其他資產(chǎn)為0.13%。值得注意的是，海富通創(chuàng)新成長2號的投資資產(chǎn)組合市值占凈值合計(jì)超過100%，達(dá)到了105.66%。 深圳一位老基金經(jīng)理給出了這樣的解釋：“超過100%，可能是使用了少量的杠桿，這可以在不少債券型基金的季度報(bào)告中看到。不過相對于公募基金而言，它的結(jié)算備付金偏高，這很可能是它的換手率很高?！? “專戶總體規(guī)模小，倉位波動也很大，一天就有可能是十幾個(gè)百分點(diǎn)，換手率高也很正常?！蹦郴鸸镜膶敉堆胸?fù)責(zé)人如此告訴記者。 “通常情況下，每家基金公司會有對投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制，具體條款并不一致。我們原則上規(guī)定，當(dāng)產(chǎn)品的單位凈值跌倒0.93元附近時(shí)，我們要求股票倉位控制在10%以內(nèi)。如果基金經(jīng)理如果對后市看好時(shí)，經(jīng)過投委會同意，投資經(jīng)理是可以大幅提高產(chǎn)品的倉位的，要不然產(chǎn)品就沒有翻身的機(jī)會?！鼻笆鰧敉顿Y經(jīng)理進(jìn)一步表示。 深圳某基金公司專戶投資經(jīng)理也表示：“針對專戶產(chǎn)品，我們的風(fēng)險(xiǎn)控制主要從倉位和個(gè)股兩方面調(diào)整。個(gè)股在某一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)表現(xiàn)和配置比例是很受關(guān)注的?！? 總持股25只偏愛中小盤 該專戶二季報(bào)顯示，截至6月30日，海富通創(chuàng)新成長2號共持有25家上市公司股票。 從流通盤顯示，25只個(gè)股中，只有8只個(gè)股的流通盤在10億股以上，13只個(gè)股的流通盤不到5億股，而有4家上市公司的流通盤不足8000萬股。最大規(guī)模為萬科A，流通盤為96.6183億股，最小規(guī)模的為創(chuàng)業(yè)板瑞豐光電，流通盤只有4000萬股。 從配置比例來看，頭號重倉股為西南證券，持股數(shù)量為121.9835萬股，配置比例為6.42%，隨后的云南城投、萬科A分別持有157萬股和144.98萬股，占專戶資產(chǎn)凈值比例依次為6.21%和6.01%；海富通創(chuàng)新成長2號也超配了今年的牛股華夏幸福，持有61.88萬股。上述提及的四只個(gè)股合計(jì)持有市值占資產(chǎn)凈值比例為23.85%。 根據(jù)申萬行業(yè)劃分來看，海富通創(chuàng)新成長2號顯然對金融股（非銀行）、房地產(chǎn)開發(fā)和光學(xué)光電子展現(xiàn)出更強(qiáng)的偏好。在非銀行金融股中，創(chuàng)新成長2號持有西部證券、西南證券，中國太保和愛建股份，而西部證券則是今年5月3日才上市的次新股，也是其組合中唯一一只今年才上市的新股。保利地產(chǎn)、華夏幸福、云南城投和萬科A四家房地產(chǎn)公司也在其持股名單中。 在光學(xué)光電子行業(yè)方面，海富通創(chuàng)新成長2號持有瑞豐光電、鴻利光電、三安光電和水晶光電等個(gè)股，前三家主要經(jīng)營LED產(chǎn)品，水晶光電則是主營光學(xué)元件加工制造。 對于二季度以來熱門的醫(yī)藥和高端白酒板塊，海富通創(chuàng)新成長2號配置了同仁堂和瀘州老窖。從已披露的上市公司半年報(bào)顯示，其持有的新華醫(yī)療在二季度得到多只基金一致的增持行動。 ·同步播報(bào) 投資經(jīng)理：下半年市場震蕩上行 在提及下半年市場看法時(shí)，海富通創(chuàng)新成長2號的投資經(jīng)理仍顯示出對A股下半年偏向樂觀的心態(tài)。 他認(rèn)為，從以往的經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)驗(yàn)來看，目前經(jīng)濟(jì)處于2010年以來嚴(yán)控物價(jià)、房價(jià)導(dǎo)致的內(nèi)需收縮以及外需放緩帶來的經(jīng)濟(jì)周期性衰退的中后期，經(jīng)濟(jì)將在適當(dāng)?shù)恼咄械缀蛢?nèi)生增長力量的推動下走向緩慢復(fù)蘇。著眼下階段的A股市場，管理人的總體判斷是震蕩上行，但考慮到具體的行業(yè)及個(gè)股的基本面以及受經(jīng)濟(jì)下滑影響的程度不同，會有不同的表現(xiàn)。下半年將以精選行業(yè)及個(gè)股為主要方向，努力發(fā)掘有望受益于下半年的積極變化的投資標(biāo)的。