每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日（8月9日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于膠著期。

7月CPI、PPI繼續(xù)下滑；而在其他宏觀數(shù)據(jù)中，前7月投資增速未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，工業(yè)增加值同比僅增長(zhǎng)9.2%，環(huán)比回落幅度超出預(yù)期。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌分析認(rèn)為，外需疲弱態(tài)勢(shì)仍持續(xù)，而內(nèi)需尚未明顯回暖。投資企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需努力。CPI降至兩年半來(lái)新低，PPI連續(xù)5個(gè)月保持在負(fù)數(shù)區(qū)間且收縮幅度加深，也為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)和繼續(xù)出臺(tái)創(chuàng)造了條件。

CPI和PPI延續(xù)雙降

7月CPI漲幅為1.8%，與此前預(yù)期沒(méi)有太大區(qū)別。本月食品價(jià)格環(huán)比收窄至-0.1%，同比上漲2.4%，其中，豬肉價(jià)格已連續(xù)6個(gè)月下降，同比降幅擴(kuò)大至18.7%；鮮菜價(jià)格環(huán)比止跌，上漲0.2%，同比漲幅減弱至8%。

據(jù)測(cè)算，在7月CPI1.8%的同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素同樣約為0.9個(gè)百分點(diǎn)。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，7月CPI恰好符合預(yù)期，主要是因?yàn)檩^低的翹尾因素和食品價(jià)格在夏季的季節(jié)性走低。

經(jīng)過(guò)兩個(gè)月持平之后，7月非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比上漲1.5%。交行宏觀分析師王宇雯告訴記者，受水、電、燃料價(jià)格環(huán)比大幅上漲1.4%的影響，居住類價(jià)格上漲明顯，這與前期各地積極推進(jìn)居民用戶資源品價(jià)格改革的舉措有較大關(guān)聯(lián)。

7月PPI也延續(xù)下降趨勢(shì)，同比下降2.9%，降幅有所擴(kuò)大，環(huán)比下降0.8%。如果單看同比增速，PPI已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月下降，超過(guò)了2008~2009年間連續(xù)11個(gè)月下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，PPI同比增速的超預(yù)期下降，特別是作為中上游產(chǎn)品如采掘業(yè)與原料業(yè)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，主要原因還是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求下降。由于目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的負(fù)面影響仍未完全顯露。

談通縮為時(shí)尚早

整個(gè)二季度CPI和PPI始終節(jié)節(jié)下降，這一態(tài)勢(shì)在7月不僅沒(méi)有緩解，反而有加劇的態(tài)勢(shì)。在通脹警報(bào)基本解除之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)迅速轉(zhuǎn)入通縮成為最大疑問(wèn)。對(duì)此多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為不必過(guò)分擔(dān)心。

花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)中國(guó)三季度的平均CPI將在2%以下的水平徘徊，形成全年底部，8月和9月的環(huán)比漲幅可能稍有上升，但不會(huì)很快，總體通脹將呈現(xiàn)較平緩的趨勢(shì)，暫無(wú)通縮跡象。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，CPI1.8%的漲幅并不代表進(jìn)入“低物價(jià)”時(shí)代，這其實(shí)是一種概念混淆。個(gè)位數(shù)的CPI漲幅充其量只能說(shuō)是物價(jià)進(jìn)入“低速增長(zhǎng)”時(shí)期。只要同比為正，就意味著價(jià)格和去年比仍在上漲，只是商品變貴的速度在放緩而已。

國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為，PPI仍有下跌趨勢(shì)，但跌勢(shì)會(huì)放緩，隨著國(guó)內(nèi)刺激政策見(jiàn)效，工業(yè)品的需求會(huì)上升，預(yù)計(jì)PPI全年在-1%左右。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)未明

盡管暫時(shí)不必?fù)?dān)憂通縮，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正處于“溫吞水”——7月工業(yè)增加值增速出現(xiàn)超預(yù)期回落、投資并未如預(yù)期般明顯加速均印證了這一點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.2%，較6月下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月下降，降幅較上月有所擴(kuò)大。

屈宏斌認(rèn)為，以紡織為代表的輕工業(yè)增加值增速有所反彈，但重工業(yè)增加值增速繼續(xù)大幅下滑。匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)走低，也顯示外需仍在下滑，繼續(xù)拖累工業(yè)生產(chǎn)。

而在諸多投資刺激政策出臺(tái)后，前7月固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.4%，僅與前6月持平，環(huán)比增長(zhǎng)1.42%。值得關(guān)注的是，7月新增項(xiàng)目并沒(méi)有呈現(xiàn)井噴式上漲。1~7月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資57.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.5%，增速比1~6月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資16.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.6%，提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)數(shù)據(jù)也并沒(méi)有受到前期一系列刺激政策的明顯提振。2012年7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額16315億元，同比名義增長(zhǎng)13.1%，比6月數(shù)據(jù)大幅下挫0.6個(gè)百分點(diǎn)。

下半年首月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走低，也使得經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)存在很大變數(shù)。魯政委說(shuō)，本來(lái)預(yù)計(jì)三季度GDP能達(dá)到7.8%，但從目前的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速仍面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

物價(jià)持續(xù)下降和經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)未明，讓再次出臺(tái)刺激政策的預(yù)期有所增強(qiáng)。

張智威認(rèn)為，弱于預(yù)期的工業(yè)增加值表現(xiàn)和CPI降低為經(jīng)濟(jì)刺激留出了政策空間。預(yù)計(jì)央行會(huì)在8月下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)，以促進(jìn)投資項(xiàng)目盡快啟動(dòng)。

繼“新36條”行業(yè)實(shí)施細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)之后，本周國(guó)務(wù)院還全文發(fā)布了《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，明確將通過(guò)降低流通環(huán)節(jié)費(fèi)用、加大流通業(yè)用地支持力度、稅收優(yōu)惠等措施，助推流通體制改革。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對(duì)于理順我國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)制障礙、擴(kuò)大消費(fèi)是重大利好。