每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，隨著民間借貸利率高企和背后風險的暴露，中小企業(yè)開始嘗試一種新型的融資模式——發(fā)行中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》不完全統(tǒng)計，目前全國范圍內(nèi)發(fā)行的中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品有近百款，每年發(fā)行數(shù)量近30款，且都是系列式復(fù)制發(fā)行，其勢頭不可小覷。

不過，在這類信托產(chǎn)品發(fā)行中，地方政府一般發(fā)揮著重要作用。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然目前中小企業(yè)集合信托發(fā)行風生水起，但由于成本原因，這并不能代表行業(yè)未來發(fā)展的趨勢。

地方政府介入

《每日經(jīng)濟新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)集合信托是針對成長型中小企業(yè)，以信托公司作為融資平臺，通過發(fā)行信托直接向社會籌集資金。這類項目大多由地方政府牽頭，并且由國有擔保企業(yè)承擔連帶責任擔保。

譬如，今年7月23日金谷信托發(fā)行的“向日葵3號·中小企業(yè)發(fā)展集合資金信托計劃”，信托資金用于向臺州當?shù)兀ㄒ杂癍h(huán)縣為主）中小企業(yè)發(fā)放信托貸款。

玉環(huán)縣經(jīng)貿(mào)委2011年1月專門為該信托計劃審批成立中小企業(yè)管理公司，注冊資本5000萬元，負責中小企業(yè)融資運作的管理，并且優(yōu)先為信托單位本金和收益的按時足額兌付提供擔保。還指定了國有擔保機構(gòu)提供連帶責任保證擔保，承擔信托資金的運用風險。

中融信托總裁辦公室一位負責人表示，“中小企業(yè)因為缺少資產(chǎn)和實物抵押，貸款風險大，很難從金融機構(gòu)拿貸款。中小企業(yè)信托屬于高風險、高收益產(chǎn)品，不過有政府牽頭、統(tǒng)一征信，信托公司也就樂意配合。”

據(jù)了解，中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品由企業(yè)和政府共擔風險，但最終都是政府兜底，有了政府信譽作擔保，市場認購踴躍。例如上述向日葵3號產(chǎn)品，預(yù)期募集資金5000萬元，截至8月8日，共簽署信托合同43份，募集資金1.1525億元，市場認可度可見一斑。

類似的產(chǎn)品還有長安信托發(fā)行了6期的天驕系列，由鄂爾多斯市投資擔保公司提供連帶責任保證，按照擔保本金10%的數(shù)額向長安信托繳存保證金；發(fā)行了15期的“山西省中小企業(yè)發(fā)展基金集合資金信托計劃”，由山西省中小企業(yè)信用擔保公司承擔連帶責任擔保，擔保范圍為貸款的本金利息及罰息。

中信信托總裁辦一位負責人表示，借款的中小企業(yè)一般是由地方政府推薦，大多是當?shù)匕l(fā)展勢頭好、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)。信托公司負責項目的盡職調(diào)查、風險控制、貸后管理等一系列的職能。企業(yè)和信托公司協(xié)商根據(jù)企業(yè)的財務(wù)需求和用款要求確定貸款金額。

年化融資成本12%

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)集合信托的年化收益一般是8%~9%，如果算上信托公司收取的信托管理費1％~2%，以及1%左右的銷售費用，中小企業(yè)最終支付的融資成本約12%。

例如，新時代信托的中小企業(yè)融資通產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了36期，2012年2月起成立的36號產(chǎn)品年化收益率達到9％~9.3%。

“雖然較同期銀行貸款成本高出近70%，不過，中小企業(yè)一般從銀行無法獲得貸款，只能走其他渠道。12%的年利率已經(jīng)遠低于民間借貸的融資成本，而且由其他公司提供連帶責任保證，不需要任何抵押物，有效緩解了中小企業(yè)現(xiàn)金流緊張的狀況。”新時代信托的一位業(yè)務(wù)部門負責人表示。

對于企業(yè)而言，能夠參與集合信托，就獲得了信托公司、擔保公司和地方政府的認可，提高了企業(yè)的市場知名度，一定程度上有利于日后從其他金融機構(gòu)獲得融資。不過，考慮到中小企業(yè)的實際困難，地方政府都通過地方中小企業(yè)局或者地方財政安排相應(yīng)的貼息。例如廈門市根據(jù)借款企業(yè)的信用狀況和借款金額，每家企業(yè)貼息金額最多50萬元/年。山東威海也為今年6月成功發(fā)行“藍海一號”的企業(yè)，給予中小企業(yè)專項資金補助。

華潤信托一位業(yè)務(wù)部門負責人表示，雖然目前中小企業(yè)集合信托發(fā)行風生水起，但并不能代表未來發(fā)展的趨勢。究其原因，這類處于成長期的中小企業(yè)和信托企業(yè)的目標客戶并不匹配。

“集合信托中包含的若干企業(yè)，信托公司都要逐個做盡職調(diào)查和貸后持續(xù)跟蹤、管理，工作量比較大，耗費大量的人力、物力，而同樣的金額貸給一家大型企業(yè)只有一家企業(yè)的工作量，壘大戶、傍大戶仍會是未來信托行業(yè)發(fā)展的趨勢。”

華融資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負責人也表示，中小企業(yè)集合信托只針對政府重點扶持的中小企業(yè)，反映的是政府的政策導(dǎo)向，大多出于政績考量，不過由于政府要動用國有企業(yè)做連帶責任擔保，長遠看，政府沒有持續(xù)的資源和精力做這類工作，因此目前只停留在試點階段。