每經(jīng)編輯 陳賢麗 每經(jīng)記者 朱秀偉    

陳賢麗 每經(jīng)記者 朱秀偉

昨日 （8月29日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道了《齊魯證券投行人事巨震約三十人投奔宏源》，引起了業(yè)界包括齊魯證券內(nèi)部人士的強(qiáng)烈反響。

齊魯證券原金牌保代陳正旭等人為何出走？為何齊魯證券投行業(yè)務(wù)在去年從第40名一路躥上第20名，成為投行界名副其實(shí)的黑馬，但在今年近8個(gè)月時(shí)間IPO成功保薦項(xiàng)目為零？隨著記者調(diào)查的繼續(xù)深入，答案逐一浮出水面。

從投行黑馬到顆粒無(wú)收

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露資料顯示，齊魯證券投行部的從業(yè)人員有223人，其中保代有60人，但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2006年5月就取得保薦資格的齊魯證券，投行部雖然人數(shù)不少，但保薦的項(xiàng)目并不多。

據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，齊魯證券投行做過(guò)的項(xiàng)目（包括IPO和增發(fā)、配股等）有31個(gè)，而從從業(yè)人數(shù)來(lái)看，與齊魯證券投行同等規(guī)模的券商做過(guò)的項(xiàng)目都比齊魯證券多。光大證券（從業(yè)人員209人，保代68位）做過(guò)項(xiàng)目91個(gè)，國(guó)泰君安（從業(yè)人員220人，保代52位）做過(guò)的項(xiàng)目有74個(gè)，海通證券（從業(yè)人員230人，保代77位）做過(guò)的項(xiàng)目有120個(gè)，而平安證券（從業(yè)人員230人，保代54位）做過(guò)215個(gè)項(xiàng)目。

從過(guò)會(huì)率來(lái)看，證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，齊魯證券已做的31個(gè)項(xiàng)目，被撤回或不予核準(zhǔn)的項(xiàng)目高達(dá)8個(gè)。其中IPO項(xiàng)目共18個(gè)，沒(méi)過(guò)會(huì)的達(dá)到5個(gè)，過(guò)會(huì)率只有七成。

雖然發(fā)展緩慢，但齊魯證券的投行業(yè)務(wù)在2011年出現(xiàn)了一次井噴。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2009年6月至今，齊魯證券完成了9單IPO項(xiàng)目，其中有6單都是在2011年完成的。2010年，齊魯投行只排在第40位，2011年迅速崛起，排名第20位，提升速度明顯，成為投行界的黑馬。

那已經(jīng)上市的項(xiàng)目質(zhì)量又如何呢？

在上述9單IPO項(xiàng)目中，今年上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的有6個(gè)，下滑最嚴(yán)重的是贊宇科技 （002637，收盤價(jià)12.23元），下滑了65%。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)去年上半年的只有寶通帶業(yè)（300031，收盤價(jià)9.10元）一家。

不過(guò)，去年投行業(yè)務(wù)的井噴并沒(méi)能夠持續(xù)。今年以來(lái)（截至8月29日）的近8個(gè)月時(shí)間，齊魯證券沒(méi)有任何一個(gè)IPO項(xiàng)目上市。從投行黑馬到IPO顆粒無(wú)收，這讓業(yè)界大跌眼鏡。

如今陳正旭等約三十人集體出走一事被曝光，揭開(kāi)了齊魯證券投行業(yè)務(wù)一夜凋零的原委。

9個(gè)月投行負(fù)責(zé)人兩度更迭

陳正旭之所以能夠帶走這么多人，或許和他懂得為基層員工爭(zhēng)取利益有關(guān)。一位微博名為“慕慕的胖胖”看了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道后說(shuō)，“陳總?cè)瞬诲e(cuò)，是當(dāng)年唯一一個(gè)在年會(huì)上為基層員工提出應(yīng)漲工資的領(lǐng)導(dǎo)。”

但陳正旭為何要出走？

“可能是被‘索賠事件’給嚇的。”齊魯證券在北京的保代阿宇 （化名）猜測(cè)。阿宇講的“索賠事件”就是之前被媒體曝出的齊魯證券向離職保代索賠1600萬(wàn)的事件：齊魯證券從去年開(kāi)始陸續(xù)通過(guò)勞動(dòng)仲裁和法律訴訟等形式向在2010年4月份離職的保薦代表人進(jìn)行巨額索賠，其中違約金153.3萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)損失1510萬(wàn)元。

“我們走不僅僅是因?yàn)檫@次索賠事件，最重要的是管理層有問(wèn)題。”陳正旭團(tuán)隊(duì)中一位知情保代阿天 （化名）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。當(dāng)問(wèn)及具體有什么問(wèn)題時(shí)，阿天說(shuō)，“只要你百度兩個(gè)關(guān)鍵詞‘齊魯’和‘高管’就知道了，高層換得太快了。”

公開(kāi)資料顯示，齊魯證券投行部領(lǐng)導(dǎo)人確實(shí)更迭較為頻繁，在9個(gè)月時(shí)間更換了兩位負(fù)責(zé)人——從薛軍到李黎明再到鄧暉。

據(jù)媒體報(bào)道，在去年3月，李黎明從招商證券跳槽至齊魯證券，此時(shí)齊魯證券投行部掛帥的是薛軍。薛軍時(shí)代的齊魯證券投行業(yè)務(wù)頗為激進(jìn)，對(duì)外大量高薪挖角保薦代表人，并對(duì)項(xiàng)目組大比例發(fā)放項(xiàng)目收入提成。但是李黎明空降齊魯后，不斷向股東方講述“薛軍式”投行發(fā)展模式的弊端。4個(gè)月后，薛軍被調(diào)整分管范圍，調(diào)為分管齊魯證券的直投公司——魯證投資管理有限公司。然而，再過(guò)了4個(gè)月后，薛軍就跳槽到申萬(wàn)擔(dān)當(dāng)總經(jīng)理助理。就此，李黎明接替薛軍的副總裁職務(wù)，主管投行業(yè)務(wù)。

天有不測(cè)風(fēng)云。今年4月，齊魯證券副總裁李黎明匆匆離職，令市場(chǎng)錯(cuò)愕。1個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)公告，李黎明因涉嫌利用職務(wù)侵占招商證券3000余萬(wàn)元、內(nèi)幕交易漫步者（002351，收盤價(jià)7.81元）股票、違規(guī)購(gòu)買所保薦的擬上市公司江西西林科股權(quán)行為等三項(xiàng)違法違規(guī)行為被立案調(diào)查。東窗事發(fā)后的李黎明被捕調(diào)查，投行負(fù)責(zé)人位置則由總裁鄧暉親自接管。

從薛軍跳槽到申萬(wàn)、李黎明接任，再到鄧暉，整個(gè)過(guò)程只有九個(gè)月。

前員工：激勵(lì)機(jī)制形同虛設(shè)

齊魯證券內(nèi)部的管理被職工指責(zé)“沒(méi)有安全感”。“齊魯總部在濟(jì)南，有很重的官方烙印，而我們?cè)谑袌?chǎng)化的深圳地區(qū)，感覺(jué)觀念很不一樣。”阿天評(píng)價(jià)說(shuō)，“金融行業(yè)最重要的是激勵(lì)機(jī)制和服務(wù)意識(shí)。里面設(shè)立的所謂激勵(lì)機(jī)制，等你真正完成任務(wù)了，他們的獎(jiǎng)勵(lì)不是打折扣就是沒(méi)有實(shí)施，制度形同虛設(shè)。”阿天反復(fù)強(qiáng)調(diào)齊魯證券太過(guò)官僚。

當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問(wèn)及制度形同虛設(shè)是否是因?yàn)槔罾杳麟x職的原因時(shí)，他說(shuō)，“很有可能，因?yàn)楹芏嗉?lì)制度都是他制定的，他被抓了嘛，所以一些激勵(lì)制度被擱置了。但我走并不是因?yàn)殄X的問(wèn)題，而是因?yàn)樗麄兊臋C(jī)制。”阿天強(qiáng)調(diào)。

就阿天談及的齊魯證券在內(nèi)部管理方面的問(wèn)題，記者致電齊魯證券媒體負(fù)責(zé)人胡經(jīng)理以期求證，但多次撥打電話，均無(wú)人接聽(tīng)。

盡管內(nèi)部管理方面被曝出來(lái)的問(wèn)題尚未得到齊魯證券方面的證實(shí)，但其 “評(píng)價(jià)”被下調(diào)確是不爭(zhēng)的事實(shí)——資產(chǎn)排第13名的齊魯證券今年被證監(jiān)會(huì)降級(jí)，從AA降到了A級(jí)，是降級(jí)的券商中規(guī)模最大的一家。

華南地區(qū)六年顆粒無(wú)收

一名微博名為“往里蹦”的網(wǎng)友看了齊魯證券離職潮的報(bào)道后，評(píng)論說(shuō)：“跟他合作過(guò)幾個(gè)項(xiàng)目，挺資深的投行，齊魯之前好像在安信，他這一走，估計(jì)港中旅六樓齊魯證券的辦公室基本就是空城了。”該評(píng)論所指的“挺資深的投行”即陳正旭。

“深圳（部門）打算從港中旅大廈搬到鳳凰大廈，以前分開(kāi)辦公，現(xiàn)在都統(tǒng)一到鳳凰大廈辦公。”齊魯證券投行總部的內(nèi)部員工證實(shí)。

華南地區(qū)一向是所有券商投行的必爭(zhēng)之地，齊魯證券對(duì)華南地區(qū)也布下重兵，寄予厚望，所以深圳投行占了其投行總?cè)藬?shù)的三分之一。

但是，齊魯證券仍失意華南。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，齊魯證券的IPO項(xiàng)目有18個(gè)，成功過(guò)會(huì)的只有13個(gè)，這些項(xiàng)目主要來(lái)自江浙和山東地區(qū)；唯一一個(gè)來(lái)自華南地區(qū)的項(xiàng)目深圳云海通訊卻被撤回。也就是說(shuō)，齊魯證券在華南地區(qū)的IPO項(xiàng)目沒(méi)有一單入賬。此外，齊魯證券目前正在審核的項(xiàng)目來(lái)自山東本地，一個(gè)是山東道恩高分子材料股份有限公司，另一個(gè)是山東泰豐液壓股份有限公司。

“齊魯?shù)耐缎袦?zhǔn)備機(jī)構(gòu)改革，從業(yè)務(wù)單元制改成地區(qū)制或者總管制。”某位接近齊魯投行總部的私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。