每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元在QE3推出后不久即于上周五跌到位，本周始終處于反彈。因美國(guó)推QE3合理性明顯存疑且又有點(diǎn)超跌，故美元反彈應(yīng)能延續(xù)一陣。日本央行本周擴(kuò)大了資產(chǎn)收購(gòu)額度，但影響應(yīng)較有限，預(yù)計(jì)未來日元或很少受此因素影響。

日央行跟進(jìn)QE

在歐美先后實(shí)施寬松政策后，日本央行本周三的利率會(huì)議采取了跟隨戰(zhàn)術(shù)，其宣布將目前為70萬億日元額度的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃擴(kuò)大至80萬億日元，實(shí)施時(shí)間延長(zhǎng)半年至2013年年底。這增加的10萬億日元所將購(gòu)買的資產(chǎn)主要是日本公債和短期國(guó)庫(kù)券。

事前分析師中僅一部分預(yù)期日央行本周就將追加量化寬松額度，另一部分預(yù)期擴(kuò)大量化寬松政策應(yīng)是下個(gè)月的事情。因此，從這個(gè)層面看，市場(chǎng)可能還是稍稍感到意外的，所以在消息明朗后的第一反應(yīng)就是拋售日元。

然而，日元周一僅短暫貶值至79.22日元兌1美元，其后于紐約尾市升至78.38日元，較周二匯率不貶反升了0.47%。至周四，日元繼續(xù)小幅升值至78.17日元（截至昨晚18：28）。

日本擴(kuò)大QE原本對(duì)日元有利空，但事實(shí)上最終上升還是止跌反升，這其中主要原因是日本的寬松政策由來已久，且已延長(zhǎng)七次，投資者已相對(duì)麻木。另一原因是其所擴(kuò)大的10萬億日元額度并非很多，僅相當(dāng)于1270億美元，或說這些“彈藥”僅夠使日銀行維持半年。日本央行每月通常購(gòu)入資產(chǎn)1.8萬億日元，所以這增加的10萬億差不多相當(dāng)于半年的額度。

這樣的額度理論上雖然對(duì)日元利空，但考慮到如今各主要經(jīng)濟(jì)體均在放水，所以實(shí)質(zhì)利空更加有限。就歐元區(qū)而言，如果西班牙、意大利等“出事”，歐元區(qū)貨幣放水會(huì)否有底線也不得而知。就美國(guó)而言，每月會(huì)購(gòu)債400億美元且上不封頂，時(shí)間也遙遙無期。

總而言之，在量化寬松方面，日元應(yīng)是受影響最小幣種，這不僅是因其額度相對(duì)有限，更是因?yàn)榱炕瘜捤蓪?duì)日本從來就不是什么新聞，所以投資者應(yīng)相對(duì)漠視這個(gè)因素。

我們甚至可以認(rèn)為，日本和中國(guó)關(guān)系才更應(yīng)受到關(guān)注，因這應(yīng)更為直接地決定日本經(jīng)濟(jì)能否走出低迷。假如其和中國(guó)關(guān)系無底線式地惡化，則日本極可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退之中，屆時(shí)日元必受沖擊。

美元進(jìn)入反彈周期

美元指數(shù)其實(shí)早在上周五達(dá)探明底部的78.601點(diǎn)，即在美聯(lián)儲(chǔ)推QE3的次日，其后美元輾轉(zhuǎn)反彈，本周四漲速加快，目前暫漲0.57%至79.519點(diǎn)。

多種原因促使美元反彈，除短線超跌這一常規(guī)因素外，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)QE3的不同看法應(yīng)是主因。

周三美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯分行行長(zhǎng)RichardFisher表示，量化寬松已推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)物價(jià)攀升預(yù)期，且不會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。此外，猶他州的共和黨參議員OrrinHatch透露，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在與美國(guó)參議員的一次會(huì)議上表示，如果通脹加速，美聯(lián)儲(chǔ)將縮減債券購(gòu)買計(jì)劃。

還有，周三美國(guó)公布的樓市數(shù)據(jù)較好，這使美聯(lián)儲(chǔ)推QE3的理由顯得更站不住腳。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月二手房銷量高達(dá)482萬套，多于預(yù)期的456萬套，創(chuàng)2010年5月來新高。

另有個(gè)原因是西班牙遲遲不肯申請(qǐng)?jiān)?，因其?dāng)局擔(dān)心民眾反感緊縮政策因申援而加碼。西班牙10月份將有250億歐元債務(wù)到期，這當(dāng)口西班牙當(dāng)局卻還在猶豫，這顯然使投資者不敢過分做多歐元，從而有利于美元反彈。

還有，歐元區(qū)援助主力德、法兩國(guó)目前在銀行業(yè)聯(lián)盟問題上分歧仍未消除，而這極可能使“銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管計(jì)劃”推遲，自然也利空歐元并相應(yīng)利好美元。

美元?dú)⒌鴳?yīng)暫告一個(gè)段落，即暫難深跌。不僅基本面作此提示，技術(shù)面也有類似提示，因美元大M頭下跌測(cè)量位差不多已到，所以短線延續(xù)反彈是大概率事件。

預(yù)計(jì)未來一個(gè)多月美元或延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，再以后又可能受到“財(cái)政懸崖”的沖擊。不過這種沖擊也不是很確定，因其不僅取決于美國(guó)選舉進(jìn)程及政客如何表現(xiàn)，還取決于全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

英鎊動(dòng)能漸漸不足

英鎊這兩個(gè)月走得極強(qiáng)，并在最近十幾個(gè)交易日中加速上揚(yáng)，上周最高摸至1.6272美元，較上月初起漲點(diǎn)的1.55美元累計(jì)大漲了近5%，強(qiáng)勢(shì)特別明顯。

然而該強(qiáng)勢(shì)有可能被扭轉(zhuǎn)，因最新的英央行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要有偏軟提示。英鎊周三起調(diào)整，周四同上時(shí)間暫跌至1.6194美元。

周三英國(guó)央行公布了9月份貨幣政策會(huì)議記錄，其顯示，當(dāng)時(shí)九位政策委員一致同意保持0.5%的基準(zhǔn)利率和3750億英鎊的量化寬松額度不變。

上述會(huì)議內(nèi)容和市場(chǎng)預(yù)期差不多，不過該央行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估卻較市場(chǎng)猜的更為悲觀，所以該會(huì)議紀(jì)要成為英鎊利空。更為重要的是，會(huì)議紀(jì)要顯示有部分委員建議“未來可能需更多刺激措施”，所以英鎊壓力將進(jìn)一步加大。

英國(guó)近期的通脹壓力似有所減弱，這實(shí)際上騰出追加量化寬松政策的空間，加上美、歐、日等均采取類似政策，所以英國(guó)實(shí)施寬松政策理由更足。

不過周四午后英國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)英鎊稍產(chǎn)生些支撐，所以英鎊暫時(shí)就顯得相對(duì)抗跌。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)8月零售額環(huán)比降0.2%，降幅少于預(yù)期的降0.4%。

整體而言，英鎊未來可能仍較強(qiáng)，只是前期那種超強(qiáng)勢(shì)很難重現(xiàn)，建議投資者短期拋空，逢低卻宜做多。