每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

盡管聽(tīng)上去平淡無(wú)奇，但單邊做多資產(chǎn)管理（long-onlyassetmanagement）卻在全球?qū)_基金界掀起了一股新的時(shí)尚，特別當(dāng)一些基金經(jīng)理苦于如何為客戶(hù)盈利時(shí)。

擅長(zhǎng)各種管理風(fēng)格的對(duì)沖基金們，正在努力尋找一條康莊大道。它們發(fā)現(xiàn)，可以通過(guò)被動(dòng)的單邊做多投資來(lái)規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)，進(jìn)一步發(fā)揮各自技能并收取更高費(fèi)用。

對(duì)此，德意志銀行全球高端金融歐洲主管丹尼爾·卡普蘭給出的解釋是，單邊做多正快速成為對(duì)沖基金業(yè)的一種趨勢(shì)，其主要優(yōu)勢(shì)是擴(kuò)大了收費(fèi)門(mén)類(lèi)與投資者范圍，同時(shí)可以避免產(chǎn)品受到某種限制。

這類(lèi)傳統(tǒng)投資方式還提供了一些其他好處，比如通過(guò)投資一些新興市場(chǎng)的中小市值工業(yè)股，以對(duì)沖更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，區(qū)別于多/空投資管理，單邊做多并不允許基金進(jìn)行借空。

目前，按策略分類(lèi)，對(duì)沖基金主要包括平衡型、可轉(zhuǎn)換型、公司債、新興市場(chǎng)等，按管理風(fēng)格可分為資產(chǎn)抵押證券、混合、CTA/管理期貨、危機(jī)證券等。

事實(shí)上，如今Winton資本管理、文藝復(fù)興科技、ODEY等頂級(jí)對(duì)沖基金，均加強(qiáng)了單邊做多業(yè)務(wù)。相比之下，養(yǎng)老基金等大型機(jī)構(gòu)客戶(hù)才開(kāi)始真正投資這類(lèi)產(chǎn)品。對(duì)全球第二大對(duì)沖基金ManGroup旗下的GLG來(lái)說(shuō)，單邊做多基金是其上半年唯一資產(chǎn)出現(xiàn)增長(zhǎng)的基金，規(guī)模已增至113億美元。

記者了解到，單邊做多策略讓基金經(jīng)理有更多的空間來(lái)確定正確的投資點(diǎn)位，并獲得更大的投資彈性。而做空不僅很難確定一個(gè)較好的點(diǎn)位，而且還會(huì)對(duì)沖一部分利潤(rùn)。

順越雙生副總裁李一辛向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，對(duì)沖基金更青睞于單邊做多，并不一定代表它們?nèi)婵炊嗳蚬墒谢蛘呱唐返荣Y產(chǎn)。這有可能只是大資金開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)或者逐漸加倉(cāng)的信號(hào)，但這也取決于它們具體的操作策略。未來(lái)資金是否全面抄底，仍需視全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定。

然而，單邊做多的風(fēng)格并不能保證業(yè)績(jī)一定就好。記者發(fā)現(xiàn)，以摩根大通單邊做多指數(shù)為例，其今年以來(lái)累計(jì)回報(bào)率為-64%，遠(yuǎn)跑輸于16%的同期標(biāo)普500指數(shù)。