每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 于垚峰 發(fā)自南昌    

每經(jīng)記者 于垚峰 發(fā)自南昌

江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（以下簡稱賽維LDK）昨日（10月15日）發(fā)布短期融資券兌付公告，此舉意味著其將于本月21日到期的4億元“11江西賽維CP001”短融券將會如期兌付。此前，市場一度擔(dān)心該期短融券存在兌付風(fēng)險。

“現(xiàn)在光伏企業(yè)仍然面臨巨大的困難，但是賽維通過努力，正在慢慢償還債務(wù)，這是一個好的風(fēng)向標(biāo)。”新余市工信委綜合科一位負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，國家將賽維納入光伏救市的名單之列，表明了政府對賽維等光伏企業(yè)支持的態(tài)度。

不過，賽維仍然有巨大的債務(wù)償還壓力。國內(nèi)還有一期2014年到期的5億元中票，海外還有兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

神秘資金豪賭收益136.8萬元

深處寒冬中的光伏行業(yè)遲遲未能迎來轉(zhuǎn)機，深陷巨額債務(wù)及裁員風(fēng)波傳聞中的賽維LDK，面臨債主輪番上門討債的窘境，市場對賽維即將到期的“11江西賽維CP001”短融券能否如期兌付表示了擔(dān)心。

這也是繼山東海龍短融之后,中國信用債券市場上又一只被擔(dān)憂有違約風(fēng)險的個券。但從目前的情況看，賽維該期短融出現(xiàn)實質(zhì)違約的可能性已經(jīng)極小。

昨日刊登在上海清算所的公告顯示，賽維短融將于2012年10月21日到期兌付，本計息期債券利率為7.59%。

中信證券認(rèn)為，有地方政府的支持，賽維LDK出現(xiàn)違約的可能性很小，并且三個月前就有先兆了。今年7月26日，債市早盤上，“11江西賽維CP001”突然出現(xiàn)一筆大單成交，成交年化到期收益率13.6865%，最新凈價為98.42元，成交金額4000萬元，占該短融資債總發(fā)行量的十分之一。

由于債市后臺交易是將交易指令直接發(fā)給中央結(jié)算公司，交易信息不會在前臺顯示，無法確定交易雙方是誰，但可以確定的是，這筆交易是自今年5月23日以來，賽維LDK短融出現(xiàn)的首筆成交。

彼時，江西賽維正身陷破產(chǎn)漩渦或無力償債，會不會成為下一個山東海龍，會不會是違約第一單，一直是債市的焦點。在這個敏感時刻，以如此高的收益率神秘成交，引起了市場無限遐想。

“11江西賽維CP001”將于本月21日如期兌付，根據(jù)計算，這筆大單不到3個月間的收益近136.8萬元，豪賭者收益不菲。

政府沒有替賽維LDK還款

上月，上海新世紀(jì)資信評估公司決定將賽維LDK的主體長期信用等級由“A/負(fù)面”調(diào)整為“BBB+/負(fù)面”。該評級機構(gòu)在其報告中稱，受累于行業(yè)景氣度持續(xù)下降，光伏產(chǎn)品需求嚴(yán)重不足，江西賽維虧損面持續(xù)擴大。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年1月～7月，賽維LDK凈虧損達(dá)人民幣13.49億元,經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-10.74億元。截至7月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.10%，其自有資本對債券保障程度低。

此外，該評級機構(gòu)同時將江西賽維三年期中期票據(jù) “11賽維MTN”評級從“A”降至“BBB+”。自今年6月底以來，江西賽維的主體信用評級已連續(xù)三次被下調(diào)。

賽維LDK如期兌付“11江西賽維CP001”短融券，無疑給信用市場帶來了利好消息。

“這個好消息，是賽維自救以及國家施以援手帶來的延伸效應(yīng)。”新余市工信委綜合科負(fù)責(zé)人向記者表示，政府沒有替賽維LDK還款，這些都是公司自我拯救以及國家對光伏企業(yè)支持帶來的良性結(jié)果。

今年9月，有媒體報道稱，國家發(fā)改委近期密集組織各職能部門研究制定扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見，作為最重要的金融支持部門之一，國開行最近完成關(guān)于進(jìn)一步加強金融信貸扶持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展建議，將重點確保“六大六小”12家光伏企業(yè)授信額度，“六大”中就包括了賽維LDK。

同時，賽維LDK發(fā)布消息稱，公司推出了多晶M3太陽能硅片新產(chǎn)品，其能量轉(zhuǎn)換效率達(dá)到17.5%～18%，比此前推出的M2多晶硅硅片效率提高0.7個百分點。

不過，在光伏行業(yè)陷入寒冬困境的大背景下，賽維LDK想扭轉(zhuǎn)格局，顯然并非易事。公司仍然面臨著巨大的債務(wù)難題。除了要兌付即將到期的“11江西賽維CP001”4億元短融券外，還有國內(nèi)一期2014年到期的5億元中票以及海外兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

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晶科能源CEO陳康平：公司償債壓力不像看起來那么大

每經(jīng)記者 陸修遠(yuǎn) 發(fā)自上海

對目前負(fù)債率普遍高達(dá)70%～80%的中國各大光伏企業(yè)來說，償債壓力是縈繞在身邊揮之不去的陰云。晶科能源（NYSE：JKS）企業(yè)債凈值自今年8月以來一直處在下跌通道中，市場對晶科能源的債務(wù)問題也存有擔(dān)憂。為此，晶科能源CEO陳康平昨日接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪。

除江西賽維外，晶科能源、英利綠色能源 （以下簡稱英利，NYSE:YGE）、保利協(xié)鑫（03800，HK）等行業(yè)龍頭企業(yè)均有在國內(nèi)發(fā)行債券。英利發(fā)行的 “12英利MTN1”、“12英利MTN2”，保利協(xié)鑫發(fā)行的 “12協(xié)鑫MTN1”、“12協(xié)鑫MTN2”，江蘇中能發(fā)行的“11蘇中能債”等不少也已跌破百元。作為中國光伏企業(yè)中的一員，晶科能源亦未能逃脫企業(yè)債凈值下跌的局面，自今年8月跌破百元以來，一直處于下行通道之中，公司主體評級已被下調(diào)至A+。

陳康平表示，雖然二季度公司總負(fù)債達(dá)到11.15億美元，負(fù)債率為75.94%，但由于其中有一筆1.25億美元的五年期可轉(zhuǎn)債，且由于公司此前的投資比較健康，沒有形成沉淀的不良資產(chǎn)，所以短期內(nèi)公司的償債壓力并不像看起來那么大。

針對上饒市副市長韓平前往公司協(xié)調(diào)債務(wù)事項一事，陳康平表示，實際上這只是一次對企業(yè)例行的視察。他表示，由于晶科能源在上饒當(dāng)?shù)赜休^大的影響力，在企業(yè)規(guī)模、利稅、就業(yè)等方面均為當(dāng)?shù)氐谝?，省市兩級政府對企業(yè)非常重視。而韓平副市長本次前往晶科能源位于上饒的工廠訪問，屬于例行的調(diào)研，并非專程前往協(xié)調(diào)債務(wù)問題。由于正處于行業(yè)的敏感時期，加上公司并未及時對外公布信息，所以造成誤解。

對于目前光伏行業(yè)企業(yè)的處境，陳康平認(rèn)為，從眼下的情況來看，國內(nèi)光伏行業(yè)確實存在產(chǎn)能過剩的問題，但從長遠(yuǎn)來看，光伏行業(yè)屬于新興行業(yè)，國際對光伏產(chǎn)品的需求量必然會上升。

他認(rèn)為：“目前光伏行業(yè)企業(yè)正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的考驗，但這樣的情況無法避免，如果沒有這樣破壞性的調(diào)整，行業(yè)越來越瘋狂，總有一天會破滅，所以遲不如早。”

陳康平同時表示，目前晶科能源正積極開拓包括中東、印度、韓國、非洲等新興市場，“從靜態(tài)來看，目前歐洲是世界上最大的光伏市場，但將來就未必了”，像中國這樣的新興市場在近年來已出現(xiàn)了非常巨大的增長。

對于歐美對華光伏的雙反，陳康平表示，這是對于中國光伏行業(yè)高速發(fā)展的擔(dān)憂，希望通過擊垮中國光伏企業(yè)來實現(xiàn)行業(yè)重新洗牌。在這種情況下，政府出面對于光伏行業(yè)的幫助也是完全可以理解的。“這個時候要是對于一些優(yōu)秀的企業(yè)也不支持，到時候（光伏企業(yè)）全軍覆沒，就是讓他們（歐美）看笑話了。”

陳康平認(rèn)為，在經(jīng)歷過這樣一個痛苦的過程之后，以全新結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的中國光伏行業(yè)，將會迎來全新的發(fā)展契機。

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