每經(jīng)編輯 皇甫嘉 每經(jīng)記者 劉明濤    

皇甫嘉 每經(jīng)記者 劉明濤

步入11月，離2012年結(jié)束僅剩兩個(gè)月時(shí)間，ST公司又一次迎來(lái)決定命運(yùn)的關(guān)鍵時(shí)刻。

忐忑不安，此種心情不僅持有ST股的投資者有，ST公司的管理層亦如此。暫停上市、維持原狀繼續(xù)交易、還是幸運(yùn)摘帽，或許每家ST公司心中已有答案。

ST公司的“生死大考”即將到來(lái)，為了保住希望，一場(chǎng)與時(shí)間賽跑的戰(zhàn)斗才剛剛開(kāi)始。

眼下，2012年上市公司三季度業(yè)績(jī)已全部披露完畢，在退市新規(guī)下，滬深兩市共計(jì)47家ST公司面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，而在剩下的兩個(gè)月里，能否成功實(shí)現(xiàn)“自我救贖”，已經(jīng)成為目前市場(chǎng)各方最為關(guān)心的話題之一。

六成ST公司業(yè)績(jī)堪憂(yōu)

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年ST上市公司的業(yè)績(jī)可謂是喜憂(yōu)參半。目前，A股市場(chǎng)ST板塊（剔除B股和暫停上市的股票）共有90家，從三季報(bào)公布的業(yè)績(jī)來(lái)看，四成公司實(shí)現(xiàn)盈利，六成公司仍舊虧損。其中，包括*ST廣夏、ST科龍、ST航投、*ST國(guó)商在內(nèi)的34家公司等前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，約占ST股總數(shù)的38%。

而在這些業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的ST股中，表現(xiàn)最出眾的無(wú)疑是ST航投，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.27億元，同比增長(zhǎng)了16304.53%。值得注意的是，ST航投在2007年停牌之后歷經(jīng)了破產(chǎn)重整、資產(chǎn)置換和股改，今年8月才復(fù)牌恢復(fù)交易，可見(jiàn)通過(guò)一系列改變后，該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

不過(guò)，有喜就有憂(yōu)。今年前三季度，還是有超過(guò)半數(shù)的ST股凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，包括ST祥龍、*ST長(zhǎng)油等在內(nèi)的56只個(gè)股凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，約占總數(shù)的62%。其中，虧損最為嚴(yán)重的是*ST黃海，三季報(bào)顯示虧損額已達(dá)3.02億元，與去年同期相比增加了204.47%。因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)連續(xù)下滑，加上上半年公司老廠區(qū)搬遷，極大地限制了該公司產(chǎn)能的釋放，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳。

據(jù)了解，今年退市新規(guī)新增了三大退市指標(biāo)。其中，企業(yè)的凈資產(chǎn)是否為負(fù)值作為指標(biāo)之一，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，ST個(gè)股中，包括*ST國(guó)商等29只個(gè)股今年三季報(bào)中凈資產(chǎn)為負(fù)值，約占總數(shù)的32.2%，按照退市新規(guī)，這些公司有可能在明年被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的處理。

已有大半ST股踏上“死亡”線

從三季報(bào)ST股總體業(yè)績(jī)不佳的表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)疑令很多公司倍感頭疼，因?yàn)槿绻麩o(wú)法在四季度有所改變，部分公司可能會(huì)出現(xiàn)暫停上市的情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有一些ST股已發(fā)布了2012年全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，其中，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST鋅業(yè)、*ST興業(yè)等20余只個(gè)股依然預(yù)計(jì)續(xù)虧，這也意味著他們極有可能被暫停上市。而在2011年業(yè)績(jī)才出現(xiàn)虧損的ST東熱等個(gè)股，2012年的經(jīng)營(yíng)狀況也未好轉(zhuǎn)。今年前三季度，這些公司依舊虧損，同時(shí)預(yù)計(jì)2012年全年也將虧損。

由此看來(lái)，ST股已有大半踏上“死亡”線，如果要想起死回生，必須要在最后兩個(gè)月力挽狂瀾。

業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于ST股來(lái)說(shuō)，要想避免暫停上市，最直接的方法就是通過(guò)會(huì)計(jì)手段粉飾年報(bào)業(yè)績(jī)。例如ST博元，從2012年三季報(bào)看，1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)402.4萬(wàn)元，如第四季度沒(méi)有異常，該公司將摘帽。但有意思的是，該公司看似不錯(cuò)的營(yíng)業(yè)收入，主要是靠變更公司合并報(bào)表范圍，將其全資子公司納入會(huì)計(jì)報(bào)表合并范圍，調(diào)整增加期初總資產(chǎn)1.05億元，調(diào)整增加期初少數(shù)股東權(quán)益2790.7萬(wàn)元等手段獲得。

不過(guò)如今，僅僅靠做業(yè)績(jī)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因?yàn)榻衲暝谠猩鲜幸?guī)則中退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，滬深交易所結(jié)合主板和中小板監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，借鑒創(chuàng)業(yè)板及海外市場(chǎng)的退市規(guī)定，整合、調(diào)整和增加了主板、中小企業(yè)板退市條件，進(jìn)一步完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系，使得退市標(biāo)準(zhǔn)更加科學(xué)合理。

市場(chǎng)人士指出，今年新增標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型等3項(xiàng)指標(biāo)的，滬深交易所均以上市公司2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，因此，這三個(gè)指標(biāo)也將成為考驗(yàn)ST股最為關(guān)鍵的因素。

換句話說(shuō)，對(duì)于那些業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)的多家ST企業(yè)來(lái)說(shuō)，真正的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

/核心新規(guī)/

“凈資產(chǎn)”新要求成催命符

隨著今年主板和中小板退市新政出爐，新增加的退市標(biāo)準(zhǔn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，凈資產(chǎn)無(wú)疑是重中之重，因?yàn)檫@意味著，要想擺脫暫停上市甚至是退市的命運(yùn)，僅僅靠業(yè)績(jī)?yōu)檎切胁煌ǖ?，如果凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)，一樣難逃“處分”。

如今，這一條新的催命符或即將顯示出威力，因?yàn)閺娜緢?bào)披露情況來(lái)看，已有29只ST股可能面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

29只ST股或暫停上市

因破產(chǎn)重整，*ST中基即將停牌，對(duì)于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，可謂是避免被暫停上市甚至是退市最好的方法。

如果說(shuō)，*ST中基是幸運(yùn)的，那么，另外28家ST上市公司可能還將為可能被暫停上市而苦惱不已。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從剛剛公布的三季報(bào)及2012年全年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，目前整個(gè)ST板塊有29只個(gè)股可能被暫停上市。其中，包括連續(xù)兩年虧損、且業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)仍為負(fù)的*ST興業(yè)、*ST銀河；也包括凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)的ST東熱、ST滬科。一旦今年最后的時(shí)間里沒(méi)有改觀，或許明年投資者將看不到它們的身影。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份采訪*ST興業(yè)，公司董秘洪再春稱(chēng)，“公司確實(shí)是經(jīng)營(yíng)上存在問(wèn)題，按照當(dāng)前的退市新規(guī)，今年公司如果凈利潤(rùn)還為負(fù)，可能會(huì)被暫停上市，不過(guò)公司會(huì)努力想辦法，盡可能避免公司暫停上市。但公司現(xiàn)在確實(shí)很困難，主營(yíng)沒(méi)有什么收入，現(xiàn)在凈資產(chǎn)也是長(zhǎng)期為負(fù)，盡管退市新規(guī)以2012年作為最近的會(huì)計(jì)年度，不涉及以前，但以目前狀況，改善還是很困難。”

“凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)”成催命符

正如*ST興業(yè)董秘洪再春提到的凈資產(chǎn)問(wèn)題，作為新的退市標(biāo)準(zhǔn)，今年以來(lái)備受關(guān)注，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，即便業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，上市公司還是難逃被暫停上市的噩運(yùn)。而如果連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)，上市公司則只能接受退市的結(jié)果。

根據(jù)滬深兩市最新的《上市規(guī)則》，在判斷上市公司是否觸及凈資產(chǎn)為負(fù)值，營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1000萬(wàn)元，年度審計(jì)報(bào)告為無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)等退市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不追溯計(jì)算以前年度數(shù)據(jù)，以公司2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)，以2012年、2013年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近四個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)依此類(lèi)推。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前有不少ST股，各項(xiàng)指標(biāo)尚不滿(mǎn)足暫停上市條件，但凈資產(chǎn)為負(fù)，這無(wú)疑將成為一枚“定時(shí)炸彈”。

如ST滬科，其2011年凈利潤(rùn)為正，但今年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，按照退市新規(guī)，該股不會(huì)有暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，但是2011年和2012年三季度，該股的凈資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)為負(fù)，如果最后一季度沒(méi)有采取措施改變這種狀況，且2013年繼續(xù)為負(fù)，那么其極有可能被暫停上市。

或許，有不少公司已意識(shí)到此問(wèn)題，日前已采取措施，將自己的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為正。如ST寶誠(chéng)，計(jì)劃以8.83元/股的價(jià)格向控股股東定向增發(fā)6000萬(wàn)股，由此換得5.3億元?？毓晒蓶|如此慷慨，與ST寶誠(chéng)凈資產(chǎn)常年為負(fù)直接相關(guān)。

那么，對(duì)于那些業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)或凈資產(chǎn)為負(fù)的公司，他們是否將采取行動(dòng)，扭轉(zhuǎn)不利局面呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪到兩家ST公司，他們均表示在未來(lái)兩個(gè)月里，將采取措施，改善公司業(yè)績(jī)。

已有公司采取措施積極應(yīng)對(duì)

*ST銀河（000806，收盤(pán)價(jià)2.94元）系北海一家主營(yíng)電子元器件生產(chǎn)的公司，2010年、2011年凈利潤(rùn)先后虧損18800萬(wàn)元、7200萬(wàn)元，從此前公布的三季報(bào)來(lái)看，雖然實(shí)現(xiàn)了558萬(wàn)元的盈利，但在去年四季度曾出現(xiàn)17837萬(wàn)元的巨虧，被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)依然如烏云密布籠罩在公司上空。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以股民身份拜訪了銀河有關(guān)人士，公司表示今年已努力在扭虧為盈，避免被暫停上市的窘境，如第四季度經(jīng)營(yíng)收入出現(xiàn)惡化的情況，企業(yè)也有辦法應(yīng)對(duì)。

ST廈華 （600870，收盤(pán)價(jià)4.01元）是一家以液晶電視、等離子電視、數(shù)字高清晰度電視為主營(yíng)業(yè)務(wù)的彩電制造商，日前也被逼至退市邊緣。因?yàn)槠涿媾R著連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)的局面，當(dāng)記者聯(lián)系公司時(shí)，對(duì)方表示雖然目前公司已嚴(yán)重資不抵債，三季報(bào)中凈資產(chǎn)為負(fù)8.58億元，面臨年底有被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的困境，但目前正在積極準(zhǔn)備防范措施。

另外，公司還告訴記者，表示其在經(jīng)營(yíng)方面，新開(kāi)拓的日本市場(chǎng)災(zāi)后對(duì)電視機(jī)需求旺盛，在了解到公司目前的處境后，日方依然堅(jiān)持與公司開(kāi)展合作，公司第四季度營(yíng)業(yè)收入有望得到改善。最重要的是，9月底，公司定向增發(fā)的申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，融資額將達(dá)6.96億元，如果這樣也無(wú)法擺脫被暫停上市的可能性，公司或?qū)⑼ㄟ^(guò)大股東供應(yīng)鏈融資和提供委托借款的方式進(jìn)行補(bǔ)足所剩債務(wù)。總體來(lái)說(shuō)，公司“自我救贖”的計(jì)劃正在緊鑼密鼓的進(jìn)行中，公司未來(lái)的發(fā)展和前景較為樂(lè)觀。

/潛力個(gè)股/

14只“佼佼者”有望“脫帽”

沖破困境，否極泰來(lái)，是ST股每年的主要目標(biāo)之一。而每到年末，ST股“大閱兵”也會(huì)跑出不少精兵猛將，成功摘掉“帽子”，重新回到“正規(guī)軍”的陣營(yíng)之中。

從三季報(bào)來(lái)看，目前已有14只個(gè)股正加速?zèng)_刺，只要保證四季度順利過(guò)關(guān)，那么他們極有可能成為新一批的“脫帽”明星。

14只個(gè)股或最先“上岸”

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，ST板塊中，目前最新業(yè)績(jī)預(yù)告為正，且最新一期每股凈資產(chǎn)高于1元的個(gè)股有14只。在已預(yù)告2012年會(huì)出現(xiàn)盈利的13只ST個(gè)股中。業(yè)績(jī)最為出眾的無(wú)疑是ST佳電，該公司預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)盈利1.7億元，同比增長(zhǎng)465%。

由于今年7月滬深交易所修改了上市交易規(guī)則，對(duì)ST公司均取消了“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤(rùn)為正值”這一摘帽的硬條件，因此導(dǎo)致中報(bào)期后刮起一輪又一輪的“摘帽潮”。多只個(gè)股提前摘帽后，今年靠業(yè)績(jī)?nèi)俣钡腟T股，極有可能成為市場(chǎng)資金追捧的香餑餑。

而監(jiān)管層松綁，讓不少ST股依靠非經(jīng)常性收益扭虧也有望順利摘帽。如收到財(cái)政補(bǔ)貼1400萬(wàn)元的ST德棉，2012年全年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0~500萬(wàn)元。

市場(chǎng)人士指出，交易所實(shí)施摘帽新規(guī)后，ST公司要保殼摘帽更加容易，動(dòng)力也更足。而從絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，大部分ST公司價(jià)格很低，那些主營(yíng)業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)或基本面已發(fā)生改變的公司值得關(guān)注。

或許，因受到摘帽題材的刺激，今年前三季度，不少機(jī)構(gòu)已開(kāi)始選擇潛伏ST股。如新華優(yōu)選成長(zhǎng)，在三季度期間進(jìn)入ST天潤(rùn)前十大流通股股東，這也是近年來(lái)該股季末首次出現(xiàn)公募基金的身影。

那么，在這14只個(gè)股中，那些個(gè)股增長(zhǎng)潛力已經(jīng)突顯？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者本周挑選出兩只“佼佼者”，僅供投資者參考。

潛力股精選

*ST贛能 （000899，收盤(pán)價(jià)4.21元）是江西國(guó)資委實(shí)際控制的電力企業(yè)。公司目前擁有發(fā)電裝機(jī)容量150萬(wàn)千瓦。

該公司2011年、2012年的年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)先后虧損2.72億元、0.40億元。進(jìn)入2012年后，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得到很大改觀，扭虧的主要原因是火電廠電價(jià)兩次上調(diào)，加上水源充足帶來(lái)水電廠營(yíng)業(yè)收入大幅增加。另外，通過(guò)與泰豪科技的非貨幣性資產(chǎn)置換交易獲得了6281萬(wàn)元的投資收益。

今年三季報(bào)顯示，該公司目前凈利潤(rùn)1.18億元，同期增長(zhǎng)了166%，全年實(shí)現(xiàn)盈利近在咫尺，未來(lái)摘帽的概率大增。而在二級(jí)市場(chǎng)上，下半年公司股價(jià)呈穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。

此外，ST佳電（000922，收盤(pán)價(jià)8.06元）也值得關(guān)注。該公司是通過(guò)重組獲得新生的代表之一。2011年，公司凈利潤(rùn)虧損4662萬(wàn)元；2012年，公司以全部資產(chǎn)和負(fù)債與佳木斯電機(jī)廠持有的佳電股份51.25%的股權(quán)進(jìn)行置換，置換完成后，公司擁有佳電股份100%股權(quán)，參與置換交易的還有建龍集團(tuán)和均能實(shí)業(yè)。

公司三季度報(bào)告顯示實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，上年同期虧損3068萬(wàn)元，明年有望順利摘帽。

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