來源： 中國證券報

原油期貨是今年期貨市場的熱門話題。原油期貨不僅是中國維護國家經(jīng)濟戰(zhàn)略和能源安全所必須借助的金融工具，也是中國期貨市場實現(xiàn)自身飛躍和提升服務實體經(jīng)濟的能力所必不可缺少的基礎性品種。推出原油期貨體現(xiàn)了中國證監(jiān)會郭樹清主席提出的堅持“服務實體經(jīng)濟發(fā)展”導向，是深化資本市場改革的應有之義。

上海期貨交易所理事長楊邁軍近日在接受中國證券報記者專訪時表示，上期所層面的原油期貨技術、風險控制等設計已基本完成，將在證監(jiān)會的領導下進一步研究完善組織石油期貨交易的方案，盡快開展模擬交易，并將以原油期貨為突破口，通過相關政策調整與改革創(chuàng)新，加快中國期貨市場的國際化進程。

在專訪中，楊邁軍勾勒出未來上期所的品種創(chuàng)新藍圖。除原油期貨外，上期所將進一步考慮推出汽油、柴油、天然氣、瀝青等新品種以及稀土、鐵礦石指數(shù)期貨等品種，還將通過品種創(chuàng)新、升級換代來發(fā)展期權、商品指數(shù)等金融衍生品，全面推廣保稅交割，進一步擴大期貨市場對外開放試點。黃金等已上市品種的連續(xù)交易機制也在積極探索推進。

原油期貨上市取得重要進展

國務院總理溫家寶在今年初的全國金融工作會議上提出“穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關金融衍生產(chǎn)品”。為此，中國證監(jiān)會成立了原油期貨市場建設工作領導小組。郭樹清主席強調，要“從國家經(jīng)濟戰(zhàn)略的高度，抓緊建設原油期貨市場，逐步增強我國在國際市場上的定價能力”。

楊邁軍在接受專訪時打了一個比方：“鋼鐵是國民經(jīng)濟的筋骨，石油是國民經(jīng)濟的血液。”上期所不能替代筋骨和血液，但可以發(fā)揮“強筋壯骨、活血化瘀”作用，通過期貨市場為鋼鐵行業(yè)、石油行業(yè)的健康發(fā)展發(fā)揮一些輔助功能。

在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，上期所大力推進原油期貨上市準備工作，經(jīng)過近一年深入研究，基于“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原油期貨基本方案目前已得到各方普遍認可，與原油期貨相關的法規(guī)和配套制度的修訂目前正在積極推進中，交易所層面的技術、風險控制等設計也已基本完成。

下一步，上期所將在證監(jiān)會的領導下，一方面進一步研究完善組織石油期貨交易的方案；另一方面盡快開展模擬交易，在模擬交易中檢驗硬件、軟件方面的合理性和可行性，積極研究探索，使國內(nèi)外的投資者熟悉從開戶到交易、結算、交割、風控等各流程，為正式上市做好準備。

解決準入和交割問題

原油期貨要打造一個國際平臺，不可避免地要解決境外會員和投資者的準入問題。日前，《期貨交易管理條例》進行了修改，符合規(guī)定條件的境外機構可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易。即將推出的原油期貨有望吸引境外會員、投資者的積極參與。

除準入問題外，境外會員、投資者參與中國期貨交易還要解決交割問題。目前國際商品期貨交易的慣例是凈價交易，而國內(nèi)是含稅交易。楊邁軍表示，含稅交易不適用于國際交易平臺，因為各國稅收政策不一樣，含稅價缺乏國際價格可比性。國際市場上采用凈價交易，參與者無須考慮各國的稅收政策和水平，僅對商品價值進行判斷，在進入交割環(huán)節(jié)時投資者再根據(jù)所在國稅收政策確定最終交割成本。

新品種“成熟一個、開放一個”

今年5月10日，上期所白銀期貨正式上市。數(shù)據(jù)顯示，自上市至9月底，白銀期貨累計成交量2571萬手(雙邊)，成交金額約2.4萬億元，日均成交量約26萬手(雙邊，約3826噸)，日均成交金額242億元。

9月24日，首個白銀期貨合約AG1209順利完成147.96噸(單邊，金額約10.92億元)的到期交割，交割率為0.15%。楊邁軍指出，從交割參與各方來看，結構較為均衡合理。隨著首個合約順利交割，白銀期貨完成了從掛牌上市至到期交割的全過程，初步實現(xiàn)了穩(wěn)健運行、穩(wěn)步發(fā)展的預期目標。

除原油期貨外，上期所還將逐步推進更多品種上市。楊邁軍說，未來上期所的產(chǎn)品應該是包括大宗商品在內(nèi)的國民經(jīng)濟和實體經(jīng)濟所需要的產(chǎn)品。在推進原油期貨籌備工作的同時，上期所還將本著“成熟一個、開放一個”的設想，逐步推進有色金屬等現(xiàn)有成熟品種的對外開放。在品種創(chuàng)新上將進一步完善產(chǎn)品類別，重點推動鐵礦石和相關期貨品種的期權類產(chǎn)品、商品指數(shù)等的研究和開發(fā)。上期有色金屬指數(shù)經(jīng)過兩年多的試發(fā)布，目前情況良好，準備適時向市場正式發(fā)布。

在此基礎上，上期所還著力推動鐵礦石指數(shù)、航運指數(shù)、碳排放權期貨、月均價指數(shù)等的研究和開發(fā)，同時，貼近現(xiàn)貨市場需要，研究掛牌倉單合約、價差合約和季月合約的可行性。

此外，為適應對外開放和國際化需要，上期所圍繞建立上市品種連續(xù)交易制度、異地設置交割庫、創(chuàng)新清算模式、引入境外投資者和機構、與境外合作監(jiān)管模式、全面擴大保稅交割業(yè)務等方面進行了深入研究。同時，從貼近現(xiàn)貨市場和現(xiàn)貨物流的角度出發(fā)，推進建立倉單串換市場和融資抵押市場。