每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李映泉    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李映泉

馳宏鋅鍺（600497，收盤(pán)價(jià)12.71元）今日發(fā)布的一則海外購(gòu)礦的公告讓眾多投資者大吃一驚。公司擬收購(gòu)的玻利維亞D銅礦公司、玻利維亞揚(yáng)帆礦業(yè)股份有限公司的礦業(yè)權(quán)評(píng)估值較賬面原值竟暴增了數(shù)萬(wàn)倍。不過(guò)，公司支付的真金白銀較其評(píng)估值折價(jià)不少，兩家公司51％的股權(quán)合計(jì)價(jià)款為1428萬(wàn)美元。

公告顯示，馳宏鋅鍺擬以408萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)自然人徐善賢、熊朝琳和李曉明所持有的玻利維亞D銅礦公司合計(jì)51%的股權(quán)，進(jìn)而共同開(kāi)發(fā)該公司所擁有的銅礦資源；另外還擬以1020萬(wàn)美元收購(gòu)自然人李曉明所持玻利維亞揚(yáng)帆礦業(yè)股份有限公司51%的股權(quán)，若能成功收購(gòu)將對(duì)其增資不超過(guò)500萬(wàn)美元。

據(jù)公告稱，D銅礦公司擁有5個(gè)銅礦礦業(yè)權(quán)，其賬面原值為9791.36元，評(píng)估值為2.1611億元，評(píng)估增值2.161億元。而揚(yáng)帆公司擁有的4個(gè)金銻礦礦業(yè)權(quán)的賬面值為3752.40元，評(píng)估值為1.87089億元，評(píng)估增值1.87085億元。據(jù)以上數(shù)據(jù)計(jì)算，D銅礦公司的礦業(yè)權(quán)在評(píng)估后增值高達(dá)2.207萬(wàn)倍，而揚(yáng)帆公司礦業(yè)權(quán)增值則更為離譜，竟然達(dá)到了驚人的4.986萬(wàn)倍。

礦業(yè)權(quán)的“身價(jià)”為何能在評(píng)估上獲得難以想象的巨額增值？公司在公告中表示，其賬面價(jià)值主要反映歷史取得成本和歷史勘探投入成本。本次D銅礦礦業(yè)權(quán)的評(píng)估采用資源品級(jí)法探礦權(quán)價(jià)值估算法，而揚(yáng)帆公司礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評(píng)估得出，且礦業(yè)權(quán)評(píng)估結(jié)果是基于一般市場(chǎng)條件，由注冊(cè)礦業(yè)權(quán)評(píng)估師對(duì)礦業(yè)權(quán)在特定交易目的、確定時(shí)點(diǎn)的價(jià)值估計(jì)數(shù)額，質(zhì)、量均不等同于礦業(yè)權(quán)歷史取得成本和歷史勘探投入成本，因此本次評(píng)估值與賬面價(jià)值之間存在較大的差異。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，雖然礦業(yè)權(quán)身價(jià)不菲，但公司本次收購(gòu)的出價(jià)也并非“全價(jià)”。公司收購(gòu)D銅礦公司51%股權(quán)所支付的價(jià)款僅為408萬(wàn)美元，以最新匯率計(jì)算，公司出價(jià)較其礦業(yè)權(quán)估價(jià)折價(jià)約77%；而收購(gòu)揚(yáng)帆公司51％股權(quán)的價(jià)格為1020萬(wàn)美元，也有將近33%的折價(jià)。

對(duì)此，公司的解釋是，考慮到海外投資面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，由于礦產(chǎn)資源的差異性，以及資源勘查方法、技術(shù)的局限性，存在礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)效益不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)雙方協(xié)商確定了兩次交易的價(jià)款。

公司對(duì)海外收購(gòu)的兩礦業(yè)的收益前景也充滿信心。公告顯示，據(jù)初步估算，D銅礦公司擬建設(shè)采礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)采出礦石總量834.70萬(wàn)噸，銅金屬量23.65萬(wàn)噸。項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率稅后為24%，投資回收期稅后為6.36年(含建設(shè)期2年)，總投資收益率23.67%。

而揚(yáng)帆公司擬建設(shè)采礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)采出礦石量合計(jì)816.65萬(wàn)噸，采出金屬金約為25噸。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為20.41%。投資回收期稅后6.68年(含建設(shè)期3年)，總投資收益率為21.96%(達(dá)產(chǎn)期平均)。

公告披露數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月30日，D銅礦公司資產(chǎn)總額為46.54萬(wàn)元，負(fù)債總額為5.75萬(wàn)元，2012年1月~6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為37.36萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損6.68萬(wàn)元。同期，揚(yáng)帆公司資產(chǎn)總額為217.58萬(wàn)元，負(fù)債總額為170.05萬(wàn)元，2012年1月~6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為44.81萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損9萬(wàn)元。

公司方面還表示，D銅礦是玻利維亞的一處大型銅礦產(chǎn)地，揚(yáng)帆金銻礦是玻利維亞的一處大型金、銻礦，上述投資符合國(guó)家境外投資產(chǎn)業(yè)政策，上述項(xiàng)目可以使公司充分利用國(guó)內(nèi)外資源，開(kāi)辟國(guó)外資源基地，增強(qiáng)公司在國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的地位，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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