每經(jīng)編輯 宏皓    

宏皓（金融學(xué)家）

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布2012年10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.7%，創(chuàng)33個(gè)月來(lái)新低。從具體情況來(lái)看，食品價(jià)格同比上漲1.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約0.57個(gè)百分點(diǎn)。其中，肉禽及其制品價(jià)格下降4.7%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.37個(gè)百分點(diǎn)。豬肉價(jià)格大幅下降，是將10月CPI增速拉低的主要原因，數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格下降15.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.60個(gè)百分點(diǎn)。

隨著四季度經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)回升，年內(nèi)CPI的“雙底”可能就此度過(guò)。不過(guò)，雖然通脹壓力短期無(wú)虞，但并非可以高枕無(wú)憂，對(duì)于各種可能導(dǎo)致物價(jià)上漲的內(nèi)外因素，仍不能掉以輕心。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步進(jìn)入新的階段，勞動(dòng)力、土地價(jià)格都在上漲，成本推動(dòng)型通脹壓力將長(zhǎng)期存在，對(duì)物價(jià)上漲的影響不容低估。

從主要類別來(lái)看，食品類價(jià)格上漲是推動(dòng)今年CPI上漲的主要因素。僅食品類就帶動(dòng)CPI上漲約5.8個(gè)百分點(diǎn)。非食品類消費(fèi)品價(jià)格運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，帶動(dòng)CPI上漲約0.7個(gè)百分點(diǎn)；其中衣著、交通和通信、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下降。由于全球性糧食價(jià)格上漲，在某些國(guó)家，玉米、小麥、大豆等主要糧食作物又成為能源的部分替代品，因此，糧食價(jià)格還具有上漲空間。與糧食價(jià)格緊密相關(guān)的食用油、肉、禽、蛋價(jià)格也就具備持續(xù)上漲的動(dòng)力。

而且，從貨幣供應(yīng)量的角度來(lái)看，也支持這一看法。當(dāng)前的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)有兩個(gè)需要特別關(guān)注的現(xiàn)象：一是去年以來(lái)，廣義貨幣供應(yīng)量M2和狹義貨幣供應(yīng)量M1增速雙雙快速增長(zhǎng)，這意味著短期流動(dòng)性過(guò)剩，并且將造成明后年的通脹壓力加大。二是作為存款貨幣，貨幣存款的持續(xù)活期化將在資金層面上推高以房產(chǎn)為代表的主要資產(chǎn)的價(jià)格，并帶來(lái)潛在的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.7%的CPI漲幅基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但通脹預(yù)期壓力仍舊很高，因?yàn)橛蛢r(jià)的上漲，再加上天氣的因素，進(jìn)入冬季后，蔬菜的價(jià)格還要上去。政府對(duì)于通脹壓力還要保持警惕的狀態(tài)。

總之，無(wú)論是從基本的食品供給，還是從PPI、貨幣供應(yīng)量等先行指標(biāo)來(lái)看，明年的物價(jià)穩(wěn)定情況都不容樂(lè)觀。

9月與10月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)好，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已有企穩(wěn)跡象。不過(guò)，受制于房地產(chǎn)與海外運(yùn)行兩大風(fēng)險(xiǎn)，并考慮到目前企業(yè)盈利仍有壓力，因此，依然需要“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策，特別是財(cái)政政策需持續(xù)發(fā)力。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)比三季度略高，但不會(huì)有顯著提升。當(dāng)然，全年GDP增速高于7.5%的既定目標(biāo)是沒有問(wèn)題的。

全球經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期低迷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型過(guò)程中。當(dāng)過(guò)去以要素投入為主的粗放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式不能持續(xù)的時(shí)候，中國(guó)進(jìn)入較低經(jīng)濟(jì)增速階段是一種必然。

從現(xiàn)在開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨歷史性的轉(zhuǎn)折，中國(guó)將不得不提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率。我們相信，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型，將是在降低增長(zhǎng)速度的背景下，進(jìn)行的一場(chǎng)以提高經(jīng)濟(jì)效率為核心的改革。其內(nèi)容既包括要素配置效率的提高，也包括增加技術(shù)和創(chuàng)新，更重要的是，還包括市場(chǎng)制度方面的改革和建設(shè)。

從今年前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的GDP可能已經(jīng)觸摸到了增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。發(fā)改委大規(guī)模批準(zhǔn)的大型建設(shè)項(xiàng)目，可能對(duì)第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有比較大的刺激作用。不過(guò)，這樣的刺激作用并不一定長(zhǎng)久，中國(guó)還沒有從根本上擺脫經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的必然性。然而，低增長(zhǎng)本身不是壞事，關(guān)鍵的問(wèn)題是，中國(guó)有沒有可能利用低增長(zhǎng)來(lái)大幅提高經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)質(zhì)量。

因此，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必須建立在質(zhì)量上，建立在各行各業(yè)的技術(shù)、品牌質(zhì)量、核心競(jìng)爭(zhēng)力上。去追趕西方發(fā)達(dá)國(guó)家，這就需要對(duì)內(nèi)開放，真正把一切經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素資源交給市場(chǎng)，只有這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能突破發(fā)展瓶頸。

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