每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

一只股票型基金，從業(yè)績排名第一跌到數(shù)十名的速度能有多快？——答案是3個月，而這只基金，就是廣發(fā)聚瑞。

8月9日，廣發(fā)聚瑞的單位凈值曾經(jīng)最高達到1.262元，以當時的基金年內(nèi)凈值增長率排名來看，廣發(fā)聚瑞以27.8622%的單位凈值增長率排名第一。然而，3個多月后，到上周五廣發(fā)聚瑞的單位凈值只剩下1.017元，業(yè)績排名也迅速回落到40名開外。而11月以來，該基金的凈值損失也超過12%。

究竟是什么，讓這只曾經(jīng)的“牛基”遭遇如此快速的淪落？答案并不難——皆因重倉白酒股。

白酒股成就短期明星基金

廣發(fā)聚瑞曾是一只業(yè)績相當突出的股票型基金。今年初，廣發(fā)聚瑞單位凈值處于面值以下，最低時的1月16日只有0.886元。然而在隨后的半年多時間里，廣發(fā)聚瑞業(yè)績猛增，到8月9日達到1.262元的單位凈值，創(chuàng)下年內(nèi)頂點。而以當時的年內(nèi)收益率來看，27.8622%的復權(quán)單位凈值增長率排名所有開放式主動型偏股型基金的第一名。

廣發(fā)聚瑞成立于2009年6月16日，從成立之日起，一直由基金經(jīng)理劉明月操盤至今。而在其成立以來的3年多時間，此前一直表現(xiàn)中規(guī)中矩。為何今年業(yè)績突飛猛進，一度成為冠軍基金？

分析該基金的季報不難發(fā)現(xiàn)，重倉白酒股無疑是業(yè)績猛增的利器。去年年末，廣發(fā)聚瑞的前十大重倉股中，已經(jīng)有洋河股份（002304，收盤價94.91元）、山西汾酒（600809，收盤價36.85元）和金種子酒（600199，收盤價16.73元）三只白酒股。今年一季度，在降低了山西汾酒的配置之后，劉明月繼續(xù)加倉洋河股份、金種子酒，同時將古井貢酒（000596，收盤價28.72元）和沱牌舍得（600702，收盤價22.56元）收入囊中，進入前十大重倉股。

到今年6月30日，廣發(fā)聚瑞的前十大重倉股中，繼續(xù)加倉了洋河股份、沱牌舍得、金種子酒。而另外一只近期“明星”白酒股酒鬼酒，成為廣發(fā)聚瑞第四大重倉股，共持有294.956萬股，占凈值比達3.83%。在今年中期，四只白酒股占廣發(fā)聚瑞凈值比重已經(jīng)達到21.77%。

正是由于重倉的白酒股在今年上半年的優(yōu)異表現(xiàn)，令廣發(fā)聚瑞一度成為開放式主動性偏股型基金中的業(yè)績第一。然而，成也白酒、敗也白酒，近期白酒股的暴跌，也讓廣發(fā)聚瑞一蹶不振。

重倉酒鬼酒 基民直呼“郁悶”

今年8月9日，廣發(fā)聚瑞單位凈值創(chuàng)下1.262元的年內(nèi)高點之后就一路下滑。尤其是11月以來，其單位凈值更是從1.159元跌到上周四最低的1.013元，一個月內(nèi)凈值損失超過12%。而從今年年初算起，廣發(fā)聚瑞的業(yè)績排名也迅速跌落到40名開外。顯然，這一切也都是拜白酒股所賜。

11月22日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，鑒于酒鬼酒因重大事件臨時停牌及事件的最新發(fā)展，為使本基金管理人旗下相關(guān)基金的估值公平、合理，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員的要求，經(jīng)與托管行和會計師事務(wù)所協(xié)調(diào)一致，廣發(fā)基金管理有限公司決定自2012年11月21日起對公司旗下基金持有的酒鬼酒股票按38.54元的價格進行估值。

值得注意的是，38.54元的價格也正是昨日（11月26日）酒鬼酒的跌停價。“但是現(xiàn)在廣發(fā)聚瑞想出也未必能夠出得來。”一位持有廣發(fā)聚瑞基金的投資者表示，“都不知道酒鬼酒還有多少個跌停，這才是最郁悶的，再加上其他白酒股的下跌，很可能還要繼續(xù)承受損失了。”

投資組合3月前已遭調(diào)侃

或許有人會認為，廣發(fā)聚瑞業(yè)績的迅速滑坡與整個白酒股出現(xiàn)的行業(yè)風險有關(guān)，并不能完全反映其基金經(jīng)理的真實水平。但是，廣發(fā)聚瑞的投資組合，早在3個月前就已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)調(diào)侃的對象了。

8月7日，有網(wǎng)友“黃魚K”在新浪微博上發(fā)帖稱，“以后轉(zhuǎn)融通了，你不知道做空什么股票時，請記住這只基金的10大持股。那些股真讓人顫抖啊……”這位網(wǎng)友所指的基金，正是廣發(fā)聚瑞。“黃魚K”在微博中還貼出了今年中報廣發(fā)聚瑞的前十大重倉股。沒想到，“黃魚K”三個月前的調(diào)侃，現(xiàn)在被不幸言中了。

值得注意的是，今年第三季度，當眾多白酒股都開始走下坡路時，廣發(fā)聚瑞非但沒有及時減倉，反而進一步加倉白酒股，這也進一步加劇了業(yè)績的下滑。三季報顯示，截至9月30日，廣發(fā)聚瑞第一大重倉股已經(jīng)變?yōu)檠蠛庸煞?，同比增長93.88萬股，占凈值比重高達7.99%。此外，加倉沱牌舍得294.62萬股、加倉酒鬼酒127.19萬股，金種子酒持股數(shù)量不變，最新加倉貴州茅臺78.18萬股，成為第九大重倉股。在整個前十大重倉股中，白酒股的數(shù)量達到了5只，占凈值比也高達27.98%。根據(jù)三季報顯示，廣發(fā)聚瑞在“食品、飲料”行業(yè)的持倉比例更是高達38.01%。

重倉股集體下跌 存贖回壓力

投資者對廣發(fā)聚瑞的擔憂，實際上并不僅僅來自于白酒股，更來自于潛在的贖回壓力。因為在投資者看來，除了白酒股外，其重倉的其他5只個股：東方園林、康得新、大北農(nóng)、大華股份和中工國際的前景似乎都難言樂觀。

昨日，廣發(fā)聚瑞的前十大重倉股全線下跌。第一大重倉股洋河股份大跌3.12%，酒鬼酒跌停，沱牌舍得下跌5.69%，金種子酒大跌4.07%，貴州茅臺也跌了2.33%。此外，東方園林放量大跌6.05%，康得新大跌3.86%，而大北農(nóng)、大華股份和中工國際也都有不同程度的下跌。

更為重要的是，目前廣發(fā)聚瑞的倉位非常高，三季報顯示，廣發(fā)聚瑞持有股票資產(chǎn)比例高達92.58%。分析人士認為，隨著重倉股的持續(xù)下跌，其面臨的贖回壓力也將越發(fā)明顯。而根據(jù)廣發(fā)聚瑞的公告，該基金未來的重點投資方向仍為“大消費行業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。”也就是說，基金經(jīng)理似乎還沒有打算在投資方向上做明顯的調(diào)整。

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