每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 涂穎浩    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 涂穎浩

銀行資本新規(guī)出臺(tái)前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾發(fā)布《“中國(guó)版巴Ⅲ”提高資本充足率 多數(shù)銀行再融資壓力不大》一文，近日銀行股的走勢(shì)也反映了這一利好預(yù)期。當(dāng)前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入關(guān)鍵階段；新資本充足率管理辦法也對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本控制提出了更高要求。對(duì)于高利潤(rùn)時(shí)代已終結(jié)的銀行業(yè)，將面臨怎樣的變革？

新政落地銀行起舞

在本報(bào)11月17日刊登的上述文章中，分析師一致認(rèn)為各銀行在明年可能不會(huì)面臨再融資壓力。根據(jù)三季度數(shù)據(jù)，大部分銀行滿足“中國(guó)版巴Ⅲ”銀行核心資本充足率的要求并非難事。海通證券分析師告訴記者：“銀行股存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，至少不會(huì)跑輸大盤?！?/p>

回顧近期銀行股走勢(shì)，銀行股跟隨大盤反彈并有超越大盤的表現(xiàn)。12月5日～7日指數(shù)快速上漲的過程中,雖然盤中熱點(diǎn)紛呈,但真正領(lǐng)漲的是銀行股,很多銀行股這三天的上漲幅度超過10%。截至周五收盤，大盤再度強(qiáng)勢(shì)上漲，而部分城商行漲幅甚至超過20％。

海通證券分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“銀行股的基本面并未發(fā)生多大變化，改變的是市場(chǎng)面?！睎|北證券分析師認(rèn)為：“銀行資本新規(guī)好于預(yù)期，未來供給壓力較小，銀行股的走勢(shì)已經(jīng)反映了這一利好預(yù)期?！?/p>

高華證券研究報(bào)告認(rèn)為，除周期性宏觀企穩(wěn)和復(fù)蘇之外,這一消息（新規(guī)出臺(tái)）將對(duì)中國(guó)銀行股起到關(guān)鍵的積極推動(dòng)作用。鑒于中期內(nèi)再融資壓力下降,資本充足率相對(duì)較低的銀行可能受益更多,其中包括農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價(jià)2.79元）、中國(guó)銀行（601988，收盤價(jià)2.92元）、招商銀行、民生銀行、平安銀行（000001，收盤價(jià)15.18元）和光大銀行（601818，收盤價(jià)2.89元）。

在2011年8月15日發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法 （征求意見稿）》中，對(duì)商業(yè)銀行資本金監(jiān)管提出新規(guī)定，盡管監(jiān)管提供了6年的過渡期，在凈利潤(rùn)增速下行、資本金內(nèi)生補(bǔ)充能力減弱的同時(shí)，銀行業(yè)資本消耗瓶頸亟須通過轉(zhuǎn)型來突破。

一位私募人士告訴記者，對(duì)于高利潤(rùn)時(shí)代已終結(jié)的銀行業(yè)，隨著金融脫媒和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，轉(zhuǎn)型是唯一出路。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，浙商證券一位分析師告訴記者：“破凈的銀行股表明了市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的懷疑。賬面價(jià)值虛高，而實(shí)際不良率可能比賬面更高?！?/p>

不過該分析師對(duì)銀行股的估值修復(fù)仍表示樂觀，他認(rèn)為不良資產(chǎn)見底已是大概率事件?！扒捌谠斐刹涣悸噬仙男∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)困境的各項(xiàng)不利因素，正在逐步改善。”

“宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)將緩解不良率上升的風(fēng)險(xiǎn)，未來銀行股要看宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。”東莞證券分析師表示。

利率市場(chǎng)化加快促銀行變革

有跡象表明，利率市場(chǎng)化改革步伐有望加快。

12月13日，中銀國(guó)際控股副執(zhí)行總裁、深圳前海新區(qū)咨詢委員會(huì)委員謝涌海建議，可以通過對(duì)前海新區(qū)的管理架構(gòu)、制度設(shè)計(jì)的創(chuàng)新，在前海開展銀行利率市場(chǎng)化試點(diǎn)。

今年6月8日和7月6日央行兩次降低金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，同時(shí)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)至基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限則調(diào)至0.7倍。這被業(yè)內(nèi)普遍視為我國(guó)利率市場(chǎng)化真正向深水區(qū)邁出的關(guān)鍵性一步。

今年利率市場(chǎng)化超預(yù)期推進(jìn)，存款利率上限和貸款利率下限的逐漸打開使銀行息差承壓。美日經(jīng)驗(yàn)顯示，在市場(chǎng)化初期會(huì)導(dǎo)致凈息差下行10％～20%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率市場(chǎng)化改革打破了對(duì)銀行存貸利率的保護(hù)，因而通常會(huì)導(dǎo)致凈息差收窄、存貸款業(yè)務(wù)盈利下降，迫使銀行通過發(fā)展中間業(yè)務(wù)尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯

2011年開始，銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)。wind數(shù)據(jù)顯示，2011年全部銀行單月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量平均為2000只，2012年，截至11月末，單月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量平均為2500只。

數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模11.73萬億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品占同期社會(huì)融資規(guī)模比例達(dá)18%。

上海某信托公司銷售人員小薛告訴記者：“這兩年理財(cái)產(chǎn)品銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，非銀行理財(cái)產(chǎn)品300萬以上門檻的收益率基本都在10%～11%”，“雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品較信托產(chǎn)品收益率低，只有5%左右水平，但很多人還是會(huì)選擇銀行理財(cái)圖個(gè)放心?！?/p>

12月11日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)成立大會(huì)暨中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)峰會(huì)論壇在北京召開。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記杜金富在會(huì)上指出，截至2012年9月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額6.73萬億元，比2011年末的4.59萬億元增長(zhǎng)近47%。

銀行的渠道優(yōu)勢(shì)來自遍布全國(guó)、深入縣域的網(wǎng)點(diǎn)和特許的業(yè)務(wù)資格。在券商、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品的銷售過程中，銀行的網(wǎng)點(diǎn)資源為其獲取了穩(wěn)定的代銷收入；在主承銷商以銀行為主的債券市場(chǎng)（短融、中票），銀行獲取了絕大部分的承銷收入；在對(duì)投資型保險(xiǎn)、券商資管產(chǎn)品構(gòu)成有效競(jìng)爭(zhēng)的理財(cái)產(chǎn)品上，銀行則可以輕松地獲得投資利差或渠道費(fèi)收入。

廣發(fā)證券研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，2009年至2011年期間，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額分別為17700億元、27000億元和43700億元，并預(yù)計(jì)2010至2013年復(fù)合增長(zhǎng)率為43.35%。

具四類核心競(jìng)爭(zhēng)力者最受益

事實(shí)上，理財(cái)產(chǎn)品只是銀行資產(chǎn)管理的一種方式。資本市場(chǎng)的繁榮和直接融資的發(fā)展促進(jìn)了資產(chǎn)管理、顧問咨詢、資產(chǎn)托管等中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

據(jù)廣發(fā)證券研究分析，在銀行單一模式向多元化轉(zhuǎn)型的過程中，能夠受益的公司需要具備以下核心競(jìng)爭(zhēng)力：廣泛而優(yōu)質(zhì)的客戶、強(qiáng)大的分銷渠道、持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及良好的品牌。

首先，國(guó)有銀行無疑在客戶群方面具有不可匹敵的優(yōu)勢(shì)。2010年末，工商銀行公司客戶和個(gè)人客戶數(shù)分別達(dá)到412萬和2.59億。

其次，國(guó)有銀行渠道優(yōu)勢(shì)明顯，交行、招行、光大銀行和民生銀行單網(wǎng)點(diǎn)效率領(lǐng)先。此外，股份制銀行還通過發(fā)展電子銀行彌補(bǔ)物理網(wǎng)點(diǎn)的弱勢(shì)，2010年招商銀行和浦發(fā)銀行電子銀行業(yè)務(wù)替代率分別達(dá)到82.43%和75.72%，遠(yuǎn)高于同業(yè)50%左右的水平。

再次，股份制銀行創(chuàng)新機(jī)制更為靈活，許多新型業(yè)務(wù)都是由股份制銀行引入國(guó)內(nèi)的。例如，深發(fā)展（已更名為平安銀行）在國(guó)內(nèi)率先推出“供應(yīng)鏈金融”服務(wù)，興業(yè)銀行首家代理個(gè)人實(shí)物黃金交易，招商銀行則最早開發(fā)出雙幣卡、網(wǎng)上銀行以及“現(xiàn)金管理”等產(chǎn)品。長(zhǎng)遠(yuǎn)看中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新離不開綜合化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。目前，建行、中行、交行和招行的綜合經(jīng)營(yíng)平臺(tái)較為完善，而中信、光大憑借母公司的強(qiáng)大背景，將來也有望在產(chǎn)品創(chuàng)新方面取得突破。

品牌方面，工商銀行和招商銀行品牌認(rèn)知度較高。工商銀行的綜合得分更是遙遙領(lǐng)先；股份制銀行中的招商銀行較早開展品牌建設(shè)，“一卡通”“一網(wǎng)通”和“金葵花理財(cái)”等品牌在客戶中贏得了良好聲譽(yù)。

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