利用內(nèi)幕信息做空中資行終遭監(jiān)管“圍剿” 老虎亞洲基金對(duì)沖之旅覆滅

美國(guó)證監(jiān)會(huì)指控書顯示，老虎亞洲基金于2008年12月至2009年1月期間，利用原戰(zhàn)略投資者減持中行、建行的內(nèi)幕消息，預(yù)先賣空股票，并以配售股份進(jìn)行平倉，非法獲利1670萬美元。

12月12日，美國(guó)證券交易委員會(huì)在其官網(wǎng)發(fā)布一則公告稱，總部位于紐約的對(duì)沖基金老虎亞洲基金及其高管涉嫌利用內(nèi)幕消息做空中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行H股股票，非法獲利1670萬美元。這則公告還附帶了美國(guó)證監(jiān)會(huì)的指控書，通過指控書的細(xì)節(jié)描述，塵封在2008年底到2009年初的對(duì)沖基金利用內(nèi)幕交易做空中資行的全過程得以浮出水面。

而早在2009年8月，香港證監(jiān)會(huì)就對(duì)老虎亞洲基金展開了窮追不舍的調(diào)查。在歷經(jīng)三年的一波三折的起訴后，老虎亞洲基金已經(jīng)被迫進(jìn)行轉(zhuǎn)型，成為一家家族投資者基金，結(jié)束了不光彩的對(duì)沖之旅。

做空中行建行 非法獲利1670美元

美國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的指控書顯示，該案件主要由老虎亞洲基金創(chuàng)始人Hwang和首席交易員Park兩人協(xié)作完成。指控書公布了多封二人之間有關(guān)內(nèi)幕交易的郵件往來。通常情況下，投資銀行的配售代理會(huì)詢問Park老虎亞洲基金是否加入到私下配售計(jì)劃中，一旦達(dá)成意向就意味著老虎亞洲基金保證不能泄露配售信息，并且在交易完成之前應(yīng)避免相關(guān)證券交易。不過，老虎亞洲基金卻違反了約定，Hwang一方面下令Park提前在港股市場(chǎng)上賣空相關(guān)中資行股票，另一方面接受投資銀行報(bào)價(jià)獲配折價(jià)股票。當(dāng)交易完成之后，便用折價(jià)配售股票支付前期預(yù)設(shè)的淡倉，利用內(nèi)幕消息從中獲利。

指控書顯示了每一次的操作細(xì)節(jié)。2008年12月22日，一家投資銀行與Park通過電子郵件針對(duì)中國(guó)銀行的配售達(dá)成了保密協(xié)議，但四個(gè)小時(shí)后，Hwang卻違反規(guī)定命令Park及其助理交易員賣空價(jià)值500萬美元的中國(guó)銀行H股股票。12月31日，老虎亞洲基金以12%的折扣獲配1.99億股中國(guó)銀行H股股票。而這一數(shù)額正好完全覆蓋早在10天前建立的中行淡倉。通過違反保密協(xié)議，預(yù)先賣空中國(guó)銀行股票，獲取淡倉股價(jià)與配售股價(jià)差額的方式，老虎亞洲基金這一次從賣空中國(guó)銀行股票的內(nèi)幕交易中獲得了320萬美元的非法收入。

此后，老虎亞洲基金如法炮制。2009年1月5日，還是在上述同一投資銀行那里獲悉建設(shè)銀行H股配售消息，老虎亞洲采用同樣的方法于當(dāng)日建立總計(jì)9300萬股的建行淡倉。并于次日以12%的折扣獲配19.77億股，平掉了前一日所設(shè)全部淡倉，一天時(shí)間非法獲利730萬美元。2009年1月11日，老虎亞洲基金將做空魔爪伸向了中國(guó)銀行，這次非法獲利570萬美元。

雖然控訴書并未提及配售中行及建行H股是哪家機(jī)構(gòu)，但通過查閱當(dāng)時(shí)資料可知，兩次中行的配售減持分別是瑞銀和蘇格蘭皇家銀行。瑞士銀行集團(tuán)所持中行股份限售期于2008年12月31日結(jié)束，當(dāng)日瑞銀便將其所持33.78億股H股出售。2009年1月13日，蘇格蘭皇家銀行配售持所有禁售期已滿的中國(guó)銀行共108億H股。而建行的配售減持則來自于美國(guó)銀行，美銀以股份配售方式售出56億股建行H股股份，每股作價(jià)3.92港元。

老虎亞洲基金通過內(nèi)幕交易做空中資行股票給市場(chǎng)帶來了負(fù)面效應(yīng)，指控書顯示2009年1月5日，老虎亞洲基金大量的設(shè)立淡倉，導(dǎo)致當(dāng)天建行H股股價(jià)相比上一個(gè)交易日下跌4.3%，而老虎基金在這一天的非法所得就高達(dá)730萬美元。中國(guó)銀行也在配售完成的次日發(fā)布交易量不尋常變動(dòng)的公告，資料顯示1月14日，中行共成交134.62億股，成交金額高達(dá)235.6億港元。

遭遇聯(lián)合圍剿 “老虎”被迫轉(zhuǎn)型

公開資料顯示，老虎亞洲基金創(chuàng)始人Bill Hwang，1995年加入老虎基金，成為一名專門負(fù)責(zé)研究亞洲股市的分析師，是老虎基金創(chuàng)辦人羅伯遜的得意門生。并于2001年在紐約正式成立了老虎亞洲基金，自創(chuàng)立以來，該基金專門在中國(guó)、日本及韓國(guó)等開展股本投資，連續(xù)7年的平均回報(bào)率為40.4%，在老虎家族中最為引人關(guān)注。但2008年底至2009年初的時(shí)間里，該基金利用內(nèi)幕消息做空中資行的行為給它短暫的輝煌對(duì)沖之旅劃上了不光彩的句號(hào)。

面對(duì)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的指控，老虎亞洲基金既沒承認(rèn)也沒否認(rèn)，不過同意支付4400萬美元達(dá)成和解，目前和解協(xié)議仍需得到法院批準(zhǔn)。不過，在事發(fā)地香港，老虎基金就沒這么好的運(yùn)氣了。

2009年8月，香港證監(jiān)會(huì)便已向老虎亞洲基金三名高管展開法律程序，就當(dāng)年1月的建設(shè)銀行股份交易，申請(qǐng)法院凍結(jié)其2990萬港元的資產(chǎn)。2010年4月，香港證監(jiān)會(huì)又指控老虎亞洲基金涉嫌中行內(nèi)幕交易，申請(qǐng)法院頒令禁止其在香港從事任何上市證券及衍生工具交易。這是香港證監(jiān)會(huì)首次尋求法院頒令，禁止某家公司在香港市場(chǎng)進(jìn)行交易。

在香港證監(jiān)會(huì)窮追猛打之下，臭名昭著的老虎亞洲基金在香港市場(chǎng)已再無立足之地。今年基金創(chuàng)始人Hwang給投資者的一份信中表示，將在8月底向基金投資者退還外部資金，并將老虎亞洲基金轉(zhuǎn)型為家族投資基金。