800余家首發(fā)募股(IPO)在審待發(fā)企業(yè)的命運(yùn)或?qū)⒑芸炀陀写鸢浮?/p>

日前，證券時(shí)報(bào)記者獲悉，監(jiān)管層已相繼推出五大措施疏導(dǎo)分流在審IPO企業(yè)，包括引導(dǎo)企業(yè)場(chǎng)外掛牌、降低H股IPO門(mén)檻、財(cái)務(wù)打假刷掉不合格企業(yè)等五項(xiàng)。業(yè)內(nèi)人士指出，相關(guān)舉措將推動(dòng)在審企業(yè)在一年內(nèi)分流，其中，創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)受到的影響最大，撤回申報(bào)資料的企業(yè)數(shù)量或達(dá)三成。

在審企業(yè)命運(yùn)三分

“監(jiān)管層的意圖已經(jīng)很明確，800家企業(yè)必須刷掉一批、分流一批、保留一批。”上海某大型投行負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者。

圍繞上述宗旨，監(jiān)管層出臺(tái)的政策包括：一、加快場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)拓寬融資渠道、引導(dǎo)在審企業(yè)自愿場(chǎng)外掛牌交易；二、降低門(mén)檻赴香港發(fā)行H股；三、適當(dāng)放寬對(duì)企業(yè)申報(bào)前融資和在審企業(yè)私募股權(quán)融資的限制；四、明確在審企業(yè)可以發(fā)行公司債，以化解融資困局等；五、要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)在審企業(yè)財(cái)報(bào)專(zhuān)項(xiàng)檢查，刷掉財(cái)務(wù)造假等一批不合格企業(yè)。

以第五項(xiàng)政策為例，監(jiān)管層已明確要求投行掀起財(cái)務(wù)打假風(fēng)暴，要求中介機(jī)構(gòu)特別關(guān)注發(fā)行人是否存在自我交易、關(guān)聯(lián)方代為支付成本費(fèi)用等、與利益群體發(fā)生交易往來(lái)、體外資金支付貨款、壓低員工薪金、調(diào)控期間費(fèi)用等十二項(xiàng)粉飾或操縱利潤(rùn)情形。

“監(jiān)管層要求我們?cè)?013年3月底之前將自查報(bào)告和年報(bào)一起上報(bào)，還要求我們檢查擬上市公司的現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)核底稿，按照規(guī)定，保代均需逐一核實(shí)這些內(nèi)容的準(zhǔn)確性。”宏源證券投行部相關(guān)人士說(shuō)。

據(jù)了解，IPO現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)核是上市重要環(huán)節(jié)，底稿中包括了工商、稅務(wù) 、環(huán)保、地方政府及主管單位等相關(guān)部門(mén)開(kāi)具的證明，以及公司主要供應(yīng)商和客戶(hù)的訪談問(wèn)核。

分流導(dǎo)致投行承壓

證監(jiān)會(huì)的政策意圖非常明確，800余家企業(yè)的分流工作必須交由中介結(jié)構(gòu)來(lái)完成，其中，投行面臨的壓力不小。

“以財(cái)務(wù)打假為例，會(huì)計(jì)事務(wù)所是前端收費(fèi)，提前收完錢(qián)就不管后面的事情，所以分流工作還是必須由保薦機(jī)構(gòu)來(lái)完成。”北京某大型投行相關(guān)人士稱(chēng)。

除會(huì)計(jì)事務(wù)所以外，律師事務(wù)所的IPO收費(fèi)也相對(duì)較少，相對(duì)應(yīng)的工作量也不大。“很多律師事務(wù)所對(duì)企業(yè)作的反饋也是直接照抄投行在對(duì)企業(yè)所作出反饋的問(wèn)題，基本上不會(huì)再次嚴(yán)格認(rèn)真地審查，所以整個(gè)分流工作壓力都會(huì)傳導(dǎo)至投行。”上述北京投行人士介紹道。在他看來(lái)，投行面臨的壓力不小，尤其是必須嚴(yán)格做好審查工作，仔細(xì)甄別哪些企業(yè)必須被分流、哪些企業(yè)必須被刷掉、哪些企業(yè)則可以保留。

“我們是后端收費(fèi)，企業(yè)被刷掉就拿不到錢(qián)，前期工作就當(dāng)白干了，如果對(duì)企業(yè)有隱性承諾就很難收尾，和方方面面的合作關(guān)系也要作廢。”深圳某大型投行向記者訴苦道，“如果你想讓企業(yè)分流，不僅自己的工作得重新開(kāi)始，企業(yè)主還不一定愿意，又得重新溝通。”

創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)或?qū)J減三成

在此背景下，赴港上市抑或成為一種潮流。

近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的新規(guī)降低了中國(guó)企業(yè)海外上市的門(mén)檻，廢除了原來(lái)規(guī)定的一系列財(cái)務(wù)規(guī)定及對(duì)應(yīng)的前置程序，在符合境外上市地上市條件的基礎(chǔ)上，可自主向會(huì)里提出境外IPO申請(qǐng)，新規(guī)自2013年1月1日起施行。“目前香港市場(chǎng)頗為活躍，資金流入較多，IPO募資并不是難事，可以預(yù)見(jiàn)的是，明年肯定會(huì)有大批量企業(yè)進(jìn)入H股市場(chǎng)。”光大證券國(guó)際業(yè)務(wù)部相關(guān)人士介紹說(shuō)。

而受IPO分流影響最大的還是企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)則可能成為撤稿重災(zāi)區(qū)。“在境外上市條件放寬、地方股權(quán)交易所興起以及新三板等快速擴(kuò)容的影響下，將會(huì)有更多的公司主動(dòng)撤銷(xiāo)A股上市申請(qǐng)，我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)減少三成并不是不可能。”上述深圳投行相關(guān)人士說(shuō)。