證券時報記者 朱凱

在全球量化寬松（QE）大潮洶涌之下，中國央行也開始了新型貨幣投放方式的探索。據大型國有銀行人士確認，我國央行公開市場將推行“全天候逆回購計劃”，把原先每周二、四的例行操作擴展至每日高頻實現(xiàn)。對此，申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇表示，2013年我國財政赤字預算增加，為應對通脹壓力，貨幣投放方式也必須隨之靈活化。

據業(yè)內人士介紹，在原先每周兩次逆回購操作的基礎上，每周一、三、五央行將針對12家主要大型銀行實施定向逆回購，并以隔夜期限為主。商業(yè)銀行每日向央行上報資金需求，可以避免資金面大起大落波動。據悉，除工農中建交五大國有行之外，招商、中信、光大、浦發(fā)、興業(yè)、民生以及國開行等均在此列。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，央行此舉為培育新的政策指標利率奠定了制度基礎，同時也構成了利率市場化的重要一步。

李慧勇分析道，將逆回購操作覆蓋至每一個交易日，是對未來經濟發(fā)展需求所作出的資金投放方式的變革。首先，今年的財政赤字規(guī)模有望增大，在促進經濟復蘇的過程中要防止通脹重燃，傳統(tǒng)的剛性貨幣投放方式，必須向靈活性傾斜；其次，在過去傳統(tǒng)的貸款、基礎貨幣投放等渠道中，外匯占款渠道已發(fā)生變化，與彼時以準備金率作為主要工具不同，現(xiàn)在必須向短平快逆回購等方式轉變。

“國債期貨日益臨近，作為一種利率發(fā)現(xiàn)工具，其必須要有相對應的指導利率作為支撐。目前的國債收益率尚不能滿足這一點，每日實施逆回購詢價及交易無疑是最佳選擇。”李慧勇告訴證券時報記者。

一股份制銀行人士指出，最近一期的7天“官方”利率為3.35%，比“非官方”質押式回購利率2.73%高出60余個基點。由此預計，新版隔夜逆回購利率也將維持在2.7%至3.0%左右，不可能完全市場化。