每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

2012年的基金發(fā)展剛有所起色，然而去年底證監(jiān)會(huì)公布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》），擬引入符合條件的券商、保險(xiǎn)、私募基金開展公募基金業(yè)務(wù)，再次將公募基金推入到“漩渦”當(dāng)中。

一時(shí)間，資管行業(yè)群雄競(jìng)起，公募基金能否在巨變前夜撐住局面，迎來轉(zhuǎn)機(jī)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本期基金周刊為您呈現(xiàn)巨變前夜的業(yè)內(nèi)百態(tài)。

基金公司公募“壟斷”不再股權(quán)附加值下降

打破業(yè)務(wù)限制的“手銬”，亦拆除壟斷的“城墻”，公募基金正經(jīng)歷走出去、迎進(jìn)來的行業(yè)變局。

2012年12月30日，證監(jiān)會(huì)公布《暫行規(guī)定》，擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)三類機(jī)構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。這也是繼專戶業(yè)務(wù)投資范圍拓寬、基金審核通道制取消之后，公募基金業(yè)市場(chǎng)化的另一重大舉動(dòng)。

引入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)

準(zhǔn)入門檻放開之后，新進(jìn)機(jī)構(gòu)能發(fā)哪種類型產(chǎn)品，成為券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)共同關(guān)注的話題?！拔覀?cè)诘却?xì)則，看看有沒有其他的限制”，某保險(xiǎn)資管人士如是表示。

對(duì)于機(jī)構(gòu)翹首以盼的業(yè)務(wù)細(xì)則，監(jiān)管層以“市場(chǎng)化運(yùn)作”作出回應(yīng)。證監(jiān)會(huì)基金部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，未來希望讓各類型資管機(jī)構(gòu)根據(jù)自身特點(diǎn)，找到自己的定位，不作過多的限制。這也意味著，目前公募基金能做的產(chǎn)品，保險(xiǎn)、券商、陽光私募或都能參與，未來公募基金業(yè)務(wù)中的各個(gè)環(huán)節(jié)，都將直面來自其他機(jī)構(gòu)挑戰(zhàn)。

近年來，受基礎(chǔ)市場(chǎng)拖累，公募基金權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模止步不前，而隨著牌照“護(hù)城河”消失，這一給公募基金貢獻(xiàn)最多利潤(rùn)的品種面臨被其他機(jī)構(gòu)瓜分的風(fēng)險(xiǎn)。“私募基金有穩(wěn)定的客戶群體，激勵(lì)機(jī)制靈活，股東方壓力小，其中的優(yōu)秀者，或能憑借較高的市場(chǎng)號(hào)召力，迅速募集大量資金，抵御公募基金高成本的門檻。而券商有豐富的投行經(jīng)驗(yàn)，很多項(xiàng)目往往在上市之前就已接觸，可以多方位了解企業(yè)?！蹦郴饦I(yè)內(nèi)人士已經(jīng)預(yù)見多方壓力。

此外，即使是在基金公司近年來大力發(fā)展的被動(dòng)投資領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)也將日趨激烈?！艾F(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF，需要向券商付交易傭金，同時(shí)會(huì)間接向基金公司支付管理費(fèi)，而海外券商發(fā)行的ETF，有這樣一種產(chǎn)品，只收取傭金或管理費(fèi)其中一項(xiàng)?！蹦橙探鹑诠こ谭治鰩煂?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

不僅投資領(lǐng)域受到挑戰(zhàn)，基金渠道營(yíng)銷也會(huì)遭遇新進(jìn)者的沖擊?！皹I(yè)內(nèi)對(duì)私募并不擔(dān)心，反而很擔(dān)心保險(xiǎn)。因?yàn)樗侥嫉暮罄m(xù)服務(wù)，中后臺(tái)的建設(shè)還不太完善。而保險(xiǎn)這兩年挖走基金公司很多人，而且團(tuán)隊(duì)的服務(wù)意識(shí)很強(qiáng)。另外，保險(xiǎn)資金實(shí)力雄厚，也經(jīng)得起虧損?！蹦郴鸸臼袌?chǎng)部人士如是分析。

富國(guó)基金總經(jīng)理竇玉明曾在“2012年度基金業(yè)發(fā)展論壇”上表示，未來整個(gè)基金行業(yè)的利潤(rùn)率會(huì)經(jīng)歷一個(gè)下滑的過程，“這個(gè)仗打起來了，過去基金公司利潤(rùn)率都是30%、40%或者是50%，未來利潤(rùn)率會(huì)很快下降，達(dá)到10%或者是20%，直到有一些公司扛不住了，不敢打了，這個(gè)仗才結(jié)束?！?/p>

基金股權(quán)價(jià)值下降

由于牌照紅利存在，基金公司股權(quán)一直不乏追逐者，然而，隨著近年來行業(yè)賺錢效應(yīng)下降，新公司盈利時(shí)點(diǎn)不斷后延，基金公司股權(quán)變動(dòng)次數(shù)呈現(xiàn)出先升后降趨勢(shì)。而公募業(yè)務(wù)壟斷格局的打破，基金公司牌照所蘊(yùn)含的附加值將進(jìn)一步下降。

去年年初，上海久事轉(zhuǎn)讓所持有的萬家基金20%的股權(quán)，拉開基金公司股權(quán)變動(dòng)序幕。此后，金元惠理、中郵及招商基金陸續(xù)完成股權(quán)變更。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年共有4家基金公司發(fā)生股權(quán)變動(dòng)。而2011年，包括華夏在內(nèi)，多達(dá)10家基金公司發(fā)生股權(quán)變更。

然而，股權(quán)變動(dòng)頻率降低，并不代表基金公司財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)好。2011年，披露了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的51家基金公司全年總凈利潤(rùn)為80億元，同比下滑20%。2012年形勢(shì)更為嚴(yán)峻，可對(duì)比的24家基金公司上半年合計(jì)凈利潤(rùn)17.31億，同比下滑32.80%。

“這說明潛在進(jìn)入者熱情下降，基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓多為非控股股東，他們大多從財(cái)務(wù)投資角度考慮，并沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，去年大半年行情低迷，也影響了潛在進(jìn)入者的投資熱情?！北本┠橙袒鹦袠I(yè)研究人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

值得注意的是，與股權(quán)轉(zhuǎn)讓低迷不同，新基金公司成立步伐日益加快，去年共有8家新基金公司成立，成立數(shù)量再創(chuàng)單年新高。對(duì)此，上海某中型基金公司副總稱，未來基金公司成立數(shù)量還會(huì)慣性增加，但隨著牌照紅利消失，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)變成一個(gè)普通的行業(yè)，幾年后，基金公司成立速度或有所放緩。

“之前成立基金公司的股東都為金融類機(jī)構(gòu)，出于戰(zhàn)略布局考慮，本身就很希望進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。隨著牌照放開，券商保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)若想從事公募業(yè)務(wù)，可以成立基金公司，也可以自己經(jīng)營(yíng)，這也會(huì)影響基金公司成立速度。”上述基金行業(yè)研究人士表示。

牌照紅利消失之后，基金公司未來股權(quán)定價(jià)也會(huì)出現(xiàn)分化。“做得好的基金公司，股權(quán)價(jià)值會(huì)上升，盈利困難的基金公司，賣不出去，打折出售都有可能，不會(huì)似之前，無論好壞，都享受溢價(jià)交易?！鄙鲜龌鸸靖笨偡治鲋赋?。

人員流動(dòng)加劇

行業(yè)壁壘打破，也給已高度流動(dòng)的基金人員從業(yè)市場(chǎng)，再增另一不確定因素。

事實(shí)上，近年來，隨著信托、券商等金融行業(yè)崛起，整個(gè)金融行業(yè)人才相互流動(dòng)呈加速趨勢(shì)?？刹閿?shù)據(jù)顯示，目前券商資管部門，至少5名投資經(jīng)理出身公募基金，而去年基金公司集中發(fā)行固定收益類產(chǎn)品，亦從保險(xiǎn)、銀行引入多名人才。

“其他資產(chǎn)管理公司，若是希望盡快打造公募基金業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，采取高薪引進(jìn)人才戰(zhàn)略，不排除短期行業(yè)人員流動(dòng)性加劇。”上述基金公司副總稱。

不過，在上海某基金公司市場(chǎng)部人士看來，行業(yè)內(nèi)打響大面積人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)的可能性不大。他認(rèn)為，高薪挖角需要成本，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)人員成本已經(jīng)很高，再把薪酬上提，會(huì)增加新公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?！爸灰P(guān)鍵的業(yè)務(wù)骨干到位，其他從業(yè)人員，保險(xiǎn)及券商可以內(nèi)部培養(yǎng)?！?/p>

新機(jī)構(gòu)進(jìn)入，基金從業(yè)人員職場(chǎng)選擇范圍也隨之?dāng)U大。不過，對(duì)于是否考慮公募基金公司以外的平臺(tái)，基金業(yè)內(nèi)人士則態(tài)度冷靜。滬上某基金經(jīng)理表示，剛起步的基金公司或基金部門，整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)的搭建磨合都尚需時(shí)間。此外，他個(gè)人認(rèn)為基金公司相對(duì)市場(chǎng)化，公司文化上的區(qū)別也會(huì)影響職業(yè)選擇。

上述市場(chǎng)部人士則認(rèn)為，新成立基金部門的整個(gè)團(tuán)隊(duì)仍不完善，但若對(duì)方股東實(shí)力雄厚，能提供更好的平臺(tái)及職務(wù)，自己對(duì)新公司未來前景看好，也不排除會(huì)加以考慮。

保險(xiǎn)篇

客戶變對(duì)手 保險(xiǎn)資管與基金互搏地盤

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

《暫行規(guī)定》的發(fā)布，讓保險(xiǎn)資管公司與基金公司的關(guān)系愈發(fā)微妙。此前，前者是后者最重要的機(jī)構(gòu)客戶，而往后，雙方則成為直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

伸手對(duì)方地盤

在得知近期保險(xiǎn)資管公司被允許開展公募基金管理業(yè)務(wù)后，新華資產(chǎn)的高層告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我們正在對(duì)這一業(yè)務(wù)進(jìn)行討論，最后通過什么模式來做還沒有定論?！倍虾Ｄ潮ｋU(xiǎn)資管公司亦表示在積極準(zhǔn)備之中。

據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人透露，目前有14家保險(xiǎn)資管公司符合證監(jiān)會(huì)對(duì)于開展公募基金管理業(yè)務(wù)的門檻規(guī)定。而根據(jù)2012年保險(xiǎn)資管資產(chǎn)規(guī)模的預(yù)測(cè)結(jié)果，目前四家上市保險(xiǎn)公司的管理資產(chǎn)規(guī)模份額分別為：國(guó)壽35.8%、平安17.9%、太保10.8%、新華7.3%，占到保險(xiǎn)資管市場(chǎng)總份額的七成。

而去年，保監(jiān)會(huì)也發(fā)布規(guī)定允許保險(xiǎn)公司委托基金、券商等機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理，目前已有29家基金公司獲得保險(xiǎn)資金管理人資格。

隨著保險(xiǎn)資金委托管理對(duì)基金公司放開，以及公募基金業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)資管放開，以后雙方將展開正面交鋒，成為彼此直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

專業(yè)與特色之爭(zhēng)

因強(qiáng)大的渠道能力，在三類新進(jìn)入公募業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)中，保險(xiǎn)資管被認(rèn)為是基金公司最為強(qiáng)大的潛在對(duì)手。而去年，保監(jiān)會(huì)已下文允許擬滿足條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代銷公募基金產(chǎn)品。

然而也有基金公司高管對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，內(nèi)功是否過硬才是關(guān)鍵，“保險(xiǎn)資管以前管的是保費(fèi)收入的錢，這和你自己去市場(chǎng)上募集錢來做投資是兩個(gè)概念。公募產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷推廣、投資管理都與原來保險(xiǎn)資管的模式大不相同?！?/p>

事實(shí)上，術(shù)業(yè)專攻亦在保險(xiǎn)公司考慮范疇之中。有平安資管內(nèi)部人士透露，公司暫時(shí)不會(huì)開展公募業(yè)務(wù)，“我們集團(tuán)下面已經(jīng)有基金公司，他們做這一塊業(yè)務(wù)會(huì)更專業(yè)。”平安集團(tuán)旗下平安信托控股了平安大華基金公司。

在投資風(fēng)格上，有此前在保險(xiǎn)資管工作經(jīng)歷的投研人士表示，由于所管理資金的特性，保險(xiǎn)資管在投資中非常關(guān)注絕對(duì)收益，在風(fēng)控方面也十分嚴(yán)格，這樣的投資基因在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下可能會(huì)迎合部分投資者的需求。

人才雙向流動(dòng)加速

保險(xiǎn)資管對(duì)于各類投資人才的需求亦是前所未有的旺盛?！斑@兩年保險(xiǎn)從基金公司挖了不少人，有投研的，也有管理的?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

目前不少保險(xiǎn)資管的高管中常能見到公募人士的身影，新華資產(chǎn)總經(jīng)理李全來自博時(shí)基金，太保資管副總經(jīng)理余榮權(quán)來自國(guó)泰基金，合眾資產(chǎn)總經(jīng)理陳禮華來自長(zhǎng)盛基金……

投研方面則是以優(yōu)補(bǔ)缺。據(jù)了解，保險(xiǎn)資管從基金公司引進(jìn)的大多是權(quán)益類投資管理人員，而隨著最近兩年固定收益類產(chǎn)品熱賣，基金公司也從保險(xiǎn)公司挖來不少?gòu)氖鹿潭ㄊ找骖惖耐堆腥耸俊?/p>

而未來，另類投資人才也將成為保險(xiǎn)資管網(wǎng)羅的重點(diǎn)對(duì)象。自去年年中以來，保監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)了一系列險(xiǎn)資投資新政，極大地拓寬了保險(xiǎn)資金的投資范圍。

“以前保險(xiǎn)能利用的投資工具相對(duì)單一，去年終于允許參與股指期貨等衍生品交易，我們要好好利用這一工具，開發(fā)一些用對(duì)沖工具獲取絕對(duì)收益的產(chǎn)品?！庇斜ｋU(xiǎn)資管高層對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“已經(jīng)積累了一些這方面經(jīng)驗(yàn)，還在找人。”

事實(shí)上，在保險(xiǎn)委托基金進(jìn)行專戶管理的資金中，以絕對(duì)收益為目標(biāo)的量化投資產(chǎn)品以及權(quán)益類產(chǎn)品亦是其偏好的品種。

券商篇

控股券商受限同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 欲出清公募基金股份

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，受制于“禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”條款，部分持有基金公司股權(quán)超50%的證券公司將無法開展公募基金業(yè)務(wù)。這將帶來兩個(gè)可能性，一是部分大券商將暫時(shí)放棄公募業(yè)務(wù)，另一可能則是券商股東可能減持甚至全部出讓所持基金公司股權(quán)。對(duì)于一些“大券商”控股的“小基金”，其地位可能岌岌可危。

12家券商受限

在《暫行規(guī)定》發(fā)布時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人曾表示，按照準(zhǔn)入規(guī)定，目前有16家證券公司滿足開展公募基金業(yè)務(wù)的條件。

按照《暫行規(guī)定》的要求，證券公司申請(qǐng)開展公募基金管理業(yè)務(wù)，管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元。隨著去年證券公司資管業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，“我感覺目前規(guī)模超過200億的資管公司應(yīng)該不止16家了?！蹦迟Y管公司負(fù)責(zé)人對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

然而另一項(xiàng)條款將其中部分大型券商擋在了門外。

去年剛實(shí)施的新版《證券投資基金公司管理辦法》中規(guī)定：“基金管理公司的單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股在50%以上的，上述股東及其控制機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營(yíng)公募或者類似公募的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！?/p>

“確實(shí)是會(huì)受到這個(gè)條款的限制?！庇匈Y深金融領(lǐng)域律師對(duì)此表示確認(rèn)，“目前很多證券公司持有基金公司股權(quán)在50%以上，按照新管理辦法規(guī)定，是沒有辦法開展公募業(yè)務(wù)的?！?/p>

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，目前持有基金公司股權(quán)在50%以上的券商有12家，海通證券（持有51%海富通股權(quán)）、興業(yè)證券（持有51%興業(yè)全球股權(quán)）、國(guó)泰君安證券（持有51%國(guó)聯(lián)安股權(quán)）、申銀萬國(guó)證券（持有67%申萬菱信股權(quán)）、光大證券 （持有55%光大保德信股權(quán)）、國(guó)信證券 （持有50%鵬華基金股權(quán)）、國(guó)海證券 （持有51%國(guó)海富蘭克林股權(quán)）、新時(shí)代證券（持有60%融通基金股權(quán)）、東北證券（持有64%東方基金股權(quán)）、西部證券（持有51%紐銀梅隆西部股權(quán)）、方正證券（持有66.7%方證富邦股權(quán)）、金元證券（持有51%金元惠理股權(quán)）。

券商股東面對(duì)雙項(xiàng)選擇題

有意愿進(jìn)入公募領(lǐng)域的證券公司并不在少數(shù)。“會(huì)里的領(lǐng)導(dǎo)很鼓勵(lì)我們來拿這塊牌照?！庇腥谈吖鼙硎?，預(yù)計(jì)今年上半年會(huì)陸續(xù)出臺(tái)細(xì)則，“下半年應(yīng)該就可以發(fā)產(chǎn)品了?！?/p>

然而，“禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的規(guī)定對(duì)開展公募業(yè)務(wù)雄心勃勃的大券商而言，無疑澆了一盆冷水。

此前，曾有國(guó)泰君安資管公司高層在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在證監(jiān)會(huì)頒布相關(guān)規(guī)定后，公司對(duì)于開展公募業(yè)務(wù)很感興趣。據(jù)了解，國(guó)泰君安去年底資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中以固定收益類產(chǎn)品為主。

“現(xiàn)在對(duì)于控股基金公司的證券公司來說就有兩個(gè)選擇，要么就不做公募業(yè)務(wù)而是集中精力把基金公司的業(yè)務(wù)做好，另一種選擇就是降低在基金公司的持股比例——降低到50%以下，不再實(shí)現(xiàn)控股?！鄙鲜鲑Y深金融領(lǐng)域律師表示。

“某證券公司在考慮把所持有的基金公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓出去了?！睋?jù)知情人士透露，有個(gè)別證券公司已經(jīng)在商討這個(gè)問題的解決辦法。“對(duì)券商來說，這個(gè)問題其實(shí)很清楚,‘自己要不要做？自己有沒有能力做？’也就是一個(gè)商業(yè)選擇的問題。不同的公司想法不一樣，有的公司覺得下面的基金公司做得并不太好，還不如自己來做?！?/p>

事實(shí)上，上述12家由券商控股的基金公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)情況良莠不齊，其境遇也可能迥然不同。如鵬華、海富通、興業(yè)全球等投資和產(chǎn)品可圈可點(diǎn)，而國(guó)聯(lián)安、申萬菱信、金元惠理，東方基金等則不如人意。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來券商系基金公司股權(quán)變更的情況可能會(huì)因此增加，同時(shí)，證券公司籌建新基金公司的動(dòng)力也可能受到影響?！叭绻套约壕涂砷_展公募業(yè)務(wù)，那么基金公司牌照的價(jià)值當(dāng)然會(huì)打折扣?！薄叭绻煜禄鸸疽呀?jīng)做得很不錯(cuò)了，它增持基金公司的股權(quán)肯定比自己從頭開始做更好。例如華夏基金的大股東中信證券，那它完全沒有必要再去做公募?！倍鴮?duì)于一些“大券商”控股的“小基金”，其地位可能就岌岌可危了。

私募篇

符合條件私募寥寥最擔(dān)心“燒錢”

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

公募基金大門將向陽光私募打開，意味著私募基金旗下業(yè)務(wù)可橫跨公私募兩大領(lǐng)域，對(duì)此私募普遍表示歡迎。但談及試水新業(yè)務(wù)，陽光私募則態(tài)度謹(jǐn)慎。一方面，能夠符合條件的私募數(shù)量有限；另一方面，開展公募業(yè)務(wù)帶來的組建團(tuán)隊(duì)、渠道鋪設(shè)等人力成本，是橫在多家私募面前的第一道難題。

符合條件者寥寥

“最近3年連續(xù)盈利、最近3年管理資產(chǎn)規(guī)模均不低于30億元”是證監(jiān)會(huì)規(guī)定陽光私募開展公募基金業(yè)務(wù)的硬性指標(biāo)，而捱過三年漫長(zhǎng)熊市，艱難生存下來之后，多家私募基金卻因盈利條件不符，止步于公募業(yè)務(wù)“門外”。

“最近幾年行情不好，能夠3年連續(xù)盈利的私募屈指可數(shù)?！蹦酬柟馑侥佳芯繂T表示，尚雅投資、新價(jià)值、從容投資，這些老牌私募或由于近年業(yè)績(jī)不佳，難以滿足開展該業(yè)務(wù)的盈利指標(biāo)。

此外，3年的時(shí)間門檻，也讓最近幾年崛起的新興私募暫難達(dá)標(biāo)?！肮境闪⒌牡谝豢町a(chǎn)品澤熙1期要到今年3月份才滿3年，而即使?jié)晌?期成立時(shí)間達(dá)到3年，僅靠這單只產(chǎn)品，達(dá)到條件的產(chǎn)品規(guī)模也不足30億，不符合‘最近3年管理資產(chǎn)規(guī)模均不低于30億元’這一條件?！睗晌跬顿Y相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

私募排排網(wǎng)研究中心研究員彭曉武表示，目前“從盈利要求、資產(chǎn)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)來看，或只有重陽投資、星石投資、淡水泉、朱雀投資、上海證大、凱石正益等幾家機(jī)構(gòu)達(dá)到開展公募基金業(yè)務(wù)門檻?！?/p>

交易型私募意愿不大

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了硬性規(guī)定，投資風(fēng)格是否適應(yīng)公募基金投資，也是決定私募參與公募業(yè)務(wù)的一大因素。

按照基金經(jīng)理背景，公募出身的私募基金經(jīng)理，或因風(fēng)格相似，開展公募基金業(yè)務(wù)意愿更大。

“高層來源于公募基金團(tuán)隊(duì)的陽光私募，整個(gè)公司架構(gòu)、投研團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控體系的建立都與公募基金相似，此外，公司里部分研究員也來源于公募行業(yè)的話，開展公募基金業(yè)務(wù)則更為熟悉?！蹦橙谭治鰩煴硎?。“從以往的投資風(fēng)格看，星石投資主做絕對(duì)收益，持倉較為穩(wěn)定，重陽投資偏好白馬股，這兩家陽光私募投資風(fēng)格相對(duì)接近公募基金。”上述券商分析師進(jìn)一步對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

與公募派系不同，澤熙投資風(fēng)格更偏向交易型，開展公募基金意愿可能相對(duì)不足。此外，亦有分析師認(rèn)為，以澤熙投資在陽光私募里的號(hào)召力，募集資金并不算難事，但從追求規(guī)模的角度分析，參與公募基金業(yè)務(wù)動(dòng)力不大。

成本為最大阻力

公募基金多數(shù)擁有金融機(jī)構(gòu)等實(shí)力雄厚的大股東，私募基金多是個(gè)人經(jīng)營(yíng)，開展公募業(yè)務(wù)面臨的巨大成本支出，也是陽光私募考慮的一大問題。

澤熙投資表示，除了產(chǎn)品成立時(shí)間外，成本等多重因素是公司決定是否涉足公募基金業(yè)務(wù)需要考慮的問題?！巴堆袌F(tuán)隊(duì)的搭建，渠道鋪設(shè)都會(huì)涉及成本，光是人員的擴(kuò)容，基金會(huì)計(jì)就得請(qǐng)10多個(gè)。此外，私募基金的絕對(duì)收益和公募基金相對(duì)收益是兩個(gè)不同的事情，從投資理念上看，公司是否適合做公募業(yè)務(wù)，也是需要考慮的因素，目前階段，公司首先考慮把陽光私募絕對(duì)收益這一塊做好，公募基金業(yè)務(wù)還沒有深入探討，但也不意味著徹底否決?！?/p>

淡水泉相關(guān)人士也表示，是否開展公募基金業(yè)務(wù)，取決于很多因素：首先關(guān)系到公司的戰(zhàn)略戰(zhàn)略定位；此外，術(shù)業(yè)有專攻，公司能否同時(shí)兼顧兩塊業(yè)務(wù)也需要衡量；另外，人員隊(duì)伍也是必須考慮的，比如，管理陽光私募的基金經(jīng)理，是否能同時(shí)管理公募基金，這一問題，就意味著投研團(tuán)隊(duì)的搭建擴(kuò)容。“關(guān)于新業(yè)務(wù)這一問題，公司還沒有深入研究?！?/p>

“作為私募公司，我們沒有雄厚的股東支持，也沒有優(yōu)質(zhì)的集團(tuán)資源共享，我們是否有能力進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募領(lǐng)域，只能取決于公司的整體綜合實(shí)力?！毙鞘顿Y總裁楊玲如是指出。

“僅從公募基金公司開展業(yè)務(wù)需要的一套登記結(jié)算設(shè)備預(yù)估，開展此業(yè)務(wù)成本至少1000萬元，此外，目前一些小型陽光私募團(tuán)隊(duì)可能只有3~4人，而現(xiàn)在最小的基金公司工作人員都有60~70人，人員隊(duì)伍的擴(kuò)充，也會(huì)涉及場(chǎng)地及人力等成本。”華泰證券金融產(chǎn)品研究評(píng)價(jià)中心主任王群航對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。