每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 皇甫嘉 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 皇甫嘉 發(fā)自成都

當(dāng)《泰囧》猶如一匹黑馬，將國(guó)產(chǎn)電影票房沖到一個(gè)新高時(shí)，它背后的老板光線(xiàn)傳媒（300251，SZ）也笑開(kāi)了花，股價(jià)也從19元一路暴漲至37元。

追隨光線(xiàn)傳媒的投資者們，自然看中的是《泰囧》帶給公司的巨額利潤(rùn)，然而，當(dāng)上周五（1月18日）光線(xiàn)傳媒業(yè)績(jī)預(yù)告公布后，他們卻傻了眼———2012年度凈利潤(rùn)為2.81億~3.16億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期。當(dāng)日，公司股價(jià)沖高回落，昨日（1月21日）更是下跌2.11%。

某券商傳媒行業(yè)研究員表示，去年前三季度，光線(xiàn)傳媒便已實(shí)現(xiàn)1.36億元凈利潤(rùn)，按常理，第四季度是結(jié)算高峰期，加上年末《泰囧》票房過(guò)10億元，估算可帶來(lái)2.7億元凈利潤(rùn)，全年凈利潤(rùn)應(yīng)在4.67億元。

為何預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)與公布的業(yè)績(jī)相差如此之大？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電光線(xiàn)傳媒，并未得到正面回復(fù)。

一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師指出，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)說(shuō)，光線(xiàn)傳媒去年的收入，理應(yīng)計(jì)入去年科目，公司如有故意延遲確認(rèn)收入的行為，則屬違法。

公布業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期/

上周五，光線(xiàn)傳媒公布去年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.81億~3.16億元，同比增長(zhǎng)60%~80%。

對(duì)于業(yè)績(jī)猛增的原因，公司指出，由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展正常，電視節(jié)目制作以及廣告收入相對(duì)穩(wěn)定，加上去年12月12日上映的 《泰囧》取得較好票房成績(jī)，影視劇收入大幅增加，所以業(yè)績(jī)猛增。

但是，這樣的業(yè)績(jī)并不能令投資者滿(mǎn)意。有投資者提出質(zhì)疑：“按這業(yè)績(jī)算下來(lái)，光線(xiàn)傳媒的每股收益才1.1~1.3元，與市場(chǎng)預(yù)期的1.7~1.9元相差太遠(yuǎn)?！短﹪濉返钠狈渴杖肴ツ膬毫?？第四季度到底發(fā)生了哪些支出？”

帶著同樣的疑問(wèn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱了光線(xiàn)傳媒今年的財(cái)報(bào)。資料顯示，去年前三季度，光線(xiàn)傳媒的凈利潤(rùn)為1.36億元。若用此次公告的全年業(yè)績(jī)減去前三季度業(yè)績(jī)，則去年第四季度的凈利潤(rùn)為1.45億~1.8億元。

中國(guó)電影發(fā)行放映協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，《泰囧》累計(jì)票房已達(dá)10.05億元。北京高華的研報(bào)顯示，按照該片3000多萬(wàn)元的成本、光線(xiàn)傳媒持有90%的股權(quán)計(jì)算，《泰囧》于2012年為光線(xiàn)傳媒帶來(lái)的分賬收入為3.7億元左右，稅后利潤(rùn)2.7億元。

按光線(xiàn)傳媒已公布的去年前三季度凈利潤(rùn)，加上《泰囧》熱映帶來(lái)的凈利潤(rùn)，全年凈利潤(rùn)便已達(dá)到4億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此次公布的數(shù)據(jù)，這還不算公司第四季度其他業(yè)務(wù)的收入。

難道光線(xiàn)傳媒在營(yíng)收方面具有季節(jié)性？第四季度屬于該公司開(kāi)支較大、盈利較少的季節(jié)？

答案是否定的。資料顯示，光線(xiàn)傳媒的上市時(shí)間較短，從2011年第三季度至今，五個(gè)季度的凈利潤(rùn)中，最多的恰是2011年第四季度。

那么，光線(xiàn)傳媒此次公布的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，上限為3.1億元的凈利潤(rùn)是如何計(jì)算得出的？

巨額凈利潤(rùn)“不翼而飛”/

為了解事實(shí)真相，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電光線(xiàn)傳媒，希望與董秘聯(lián)系，接聽(tīng)電話(huà)的工作人員表示董秘不在。記者隨后將采訪(fǎng)提綱發(fā)至公司郵箱，但截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到公司的回復(fù)。

光線(xiàn)傳媒自2011年8月正式登陸A股市場(chǎng)，目前的業(yè)務(wù)主要分為三塊，分別為節(jié)目制作與廣告、演藝活動(dòng)、影視劇，此次熱映的《泰囧》的收入納入影視劇業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，2011年第四季度，光線(xiàn)傳媒單季度節(jié)目制作與廣告、演藝活動(dòng)、影視劇的凈利潤(rùn)分別為0.48億元、0.13億元、0.29億元。

光線(xiàn)傳媒在此次公告中宣稱(chēng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展正常，電視節(jié)目制作以及廣告收入相對(duì)穩(wěn)定。

那么，在2012年前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元的基礎(chǔ)上，第四季度即使不算影視劇業(yè)務(wù)收入，同時(shí)，節(jié)目制作與廣告、演藝活動(dòng)這兩大業(yè)務(wù)也只按前一年同期收入進(jìn)行保守計(jì)算，最低也能實(shí)現(xiàn)0.61億元的凈利潤(rùn)，也能達(dá)到1.97億元。再加上去年12月《泰囧》貢獻(xiàn)的2.7億元凈利潤(rùn)，全年則為4.67億元。

光線(xiàn)傳媒卻“低調(diào)”地宣布，全年凈利潤(rùn)僅有2.8億~3.1億元，那么還有約1.57億~1.87億元的凈利潤(rùn)去哪了？在公司營(yíng)業(yè)收入比較確定的情況下，除非第四季度公司營(yíng)業(yè)成本驟然上升，不然無(wú)法解釋此現(xiàn)象。

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為光線(xiàn)傳媒仔細(xì)算了一筆賬，希望通過(guò)2011年公司前三季度與第四季度結(jié)算方式的對(duì)比，來(lái)尋找凈利潤(rùn)的去向。

光線(xiàn)傳媒的營(yíng)業(yè)總成本主要包括營(yíng)業(yè)成本、稅費(fèi)、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失六類(lèi)。

2012年前三季度，稅費(fèi)較為固定；銷(xiāo)售費(fèi)用歷年上漲10%左右；管理費(fèi)用近4年來(lái)均維持在3200萬(wàn)元上下；由于上市后成功募集資金產(chǎn)生利息，財(cái)務(wù)費(fèi)用已開(kāi)始成為公司利潤(rùn)來(lái)源之一；資產(chǎn)減值損失方面，應(yīng)收賬款3.42億元同比略有增長(zhǎng)，存貨0.81億元同比下降，固定資產(chǎn)0.29億元略有增長(zhǎng)，倒是長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá)到0.81億元，那是因?yàn)楣驹诘谌径仍J(rèn)購(gòu)歡瑞世紀(jì)影視的股份。

可見(jiàn)，無(wú)論采取何種計(jì)提方式，均遠(yuǎn)未到足以侵蝕高達(dá)1.5億元以上凈利潤(rùn)的程度。因此，公司的營(yíng)業(yè)成本大幅上升成了唯一的可能。但是，公司招股書(shū)顯示，影視劇中的演職員勞務(wù)費(fèi)和制作費(fèi)用合計(jì)約占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的六成，構(gòu)成了主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的主體。而光線(xiàn)傳媒去年第四季度投資發(fā)行的電影僅有《泰囧》一部，更何況是“小成本”電影。

那么，影視公司的電影票房收入是否具有獨(dú)特性？

答案也是否定的。光線(xiàn)傳媒早已在招股書(shū)中介紹，在影片上映后，電影投資方對(duì)院線(xiàn)公司提供票房總額結(jié)算單進(jìn)行確認(rèn)后，按照合同約定的分賬比例確認(rèn)收入，如存在跨期，則提供每期的票房結(jié)算單。

涉嫌延遲確認(rèn)票房收入/

上映剛?cè)?，《泰囧》票房收入便已逼?0億元。在市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)翹首以待之時(shí)，光線(xiàn)傳媒卻讓投資者眼前一黑。究竟是誰(shuí)動(dòng)了光線(xiàn)傳媒的財(cái)報(bào)？為了一探究竟，記者通過(guò)多方渠道希望對(duì)事實(shí)進(jìn)行深入了解。

一位市場(chǎng)人士指出，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，《泰囧》的成本應(yīng)該在2012年進(jìn)行確認(rèn)，即使以25%的企業(yè)所得稅計(jì)算，光線(xiàn)傳媒的凈利潤(rùn)都不應(yīng)該這么少。從公司的主營(yíng)特征和多年的利潤(rùn)表來(lái)看，聯(lián)供網(wǎng)和欄目制作以及電影發(fā)行往往年末結(jié)算較多，正常的話(huà)第四季度應(yīng)該是一年中利潤(rùn)最多的季度。

“就算給重要演員進(jìn)行了分紅，如果公司接下來(lái)不進(jìn)行利潤(rùn)預(yù)告修正，那么第四季度多半是進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)了。”上述人士補(bǔ)充道，“反正這個(gè)很簡(jiǎn)單，把年底應(yīng)該確認(rèn)的票房收入放到2013年就可以了，如果我是公司，我也傾向去調(diào)，至少這樣看上去每年的業(yè)績(jī)都是增長(zhǎng)的。”

他指的是，光線(xiàn)傳媒在去年12月曾公告《泰囧》票房收入已達(dá)6.9億元（截至當(dāng)月23日），但仍有最后一周的票房收入并未納入財(cái)報(bào)。

某券商傳媒行業(yè)分析師對(duì)記者指出，票房肯定只確認(rèn)了一部分，按正常情況來(lái)看，光線(xiàn)傳媒的凈利潤(rùn)應(yīng)該不會(huì)這么少。2011年第四季度公司單季度的收入便有7500萬(wàn)元，不計(jì)算今年的《泰囧》票房收入，公司凈利潤(rùn)至少也應(yīng)該在2.1億元以上。即便按公司公布的凈利潤(rùn)上限3.1億元計(jì)算，《泰囧》難道才貢獻(xiàn)了1億？

“公司最后公告《泰囧》的票房是在12月23日，按當(dāng)時(shí)7億元的票房收入計(jì)算，分賬收入為2.6億元。由于之前部分演員以片酬入股需要分紅，去掉電影的成本和給演員的紅包，不然沒(méi)法算出來(lái)這么低的。”上述分析師說(shuō)，“從去年全年的預(yù)期來(lái)看，《泰囧》無(wú)疑是超預(yù)期的，但公司公告的業(yè)績(jī)無(wú)疑低于市場(chǎng)預(yù)期，不然2012年業(yè)績(jī)這么好看，下一年的業(yè)績(jī)?cè)趺崔k呢？”

“如果光線(xiàn)傳媒有延遲確認(rèn)票房收入的行為，難免就有調(diào)節(jié)利潤(rùn)之嫌。”某投資者表示。

北京東審會(huì)計(jì)師事務(wù)所一位高姓注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)說(shuō)，應(yīng)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，光線(xiàn)傳媒去年的收入，理應(yīng)計(jì)入去年的科目，如有調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為，實(shí)屬違法。在進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)的時(shí)候，這種情況也得給它調(diào)整到收入發(fā)生的當(dāng)年。

“利潤(rùn)調(diào)節(jié)的性質(zhì)也嚴(yán)重，因?yàn)閷?duì)稅收的影響都會(huì)很大的，例如原本應(yīng)該今年納的稅，你明年再交，滯納金也都不一樣了。”上述注會(huì)補(bǔ)充道。